上周建筑行業(yè)漲幅-1.67%，跑輸滬深300 指數(shù)0.39%，受地產(chǎn)投資超預(yù)期和PPP 邊際改善，裝飾和PPP板塊小幅上漲，但是受基建投資較弱影響，權(quán)重較大的建筑央企繼續(xù)回調(diào)。
關(guān)于本周發(fā)生的重要事件討論：（1）國務(wù)院機(jī)構(gòu)改革。組建自然資源部和生態(tài)環(huán)保部，擴(kuò)容發(fā)改委、國土資源部、水利部、農(nóng)業(yè)部、海洋局等生態(tài)環(huán)保相關(guān)職能，兩部門的設(shè)立表明黨中央對于自然資源綜合利用、生態(tài)環(huán)保重視再上新高度，同時職責(zé)明確解決了管理碎片化和跨部門監(jiān)管摩擦等突出等問題。（2）財政部發(fā)布關(guān)于完善PPP 模式的調(diào)研報告。報告指出PPP 工作存在的主要問題是項目實施不規(guī)范，把PPP 單純作為融資工具；法律政策不健全；能力建設(shè)不到位，管理機(jī)構(gòu)專業(yè)性不足。報告不同于去年規(guī)范時的嚴(yán)厲措辭，對PPP 正面評價偏多，并提出諸多工作計劃，推動PPP 改革取得更大成效。（3）PPP 條例列入今年立法計劃，將給社會資本穩(wěn)定正面預(yù)期，也透露一個重要信息，就是PPP 仍是政府重要的政策選項。
關(guān)于1-2 月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)：基建投資（不含電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)）同比增長16.1%，較17年全年回落2.9 個百分點，增速下臺階符合預(yù)期，主要是受鐵路、城軌等投資增速下降影響，但生態(tài)保護(hù)超預(yù)期投資增速較快，同比增長39.3%，與去年同期相比提速1.5 個百分點，較17 年全年增速提高15.4%，實現(xiàn)大幅提升；1-2 月房地產(chǎn)投資增長9.9%，超市場預(yù)期，但地產(chǎn)銷售面積增速4.1%，增速繼續(xù)回落，地產(chǎn)新開工面積增速2.9%，環(huán)比回落幅度較大，地產(chǎn)投資后續(xù)看壓力依然較大。
PPP 拐點基本確立，可以適時布局：1）92 號文影響幾何？根據(jù)統(tǒng)計，92 號文發(fā)文至今，PPP 管理庫退出項目涉投資額4307 億元，新入庫項目涉投資額1.59 萬億，凈增加了1.16 萬億，且入庫項目中40%是政府付費(fèi)項目，這意味著市場擔(dān)憂較多的政府付費(fèi)項目入庫并未受阻，入庫明顯大于出庫也顯示政府推進(jìn)PPP 的決心。2）第四批PPP 示范項目春節(jié)前推出，上市公司獲得項目金額遠(yuǎn)超前幾批，未來業(yè)績有保障，東方園林、鐵漢生態(tài)、嶺南股份分別入選項目金額為124.75 億、50.63 億、8.00億。3）關(guān)注3 月底項目庫清理結(jié)束，屆時PPP 銀行融資有望恢復(fù)正?；?。4）18 年建立湖長制，鄉(xiāng)村振興都為生態(tài)園林的PPP 提供大量增量需求。首推業(yè)績確定性高的：嶺南股份、東方園林，關(guān)注葛洲壩、鐵漢生態(tài)、龍元建設(shè)等。
繼續(xù)看好專業(yè)工程板塊：3 月7 日國家能源局發(fā)布《2018 年能源工作指導(dǎo)意見》，計劃年內(nèi)開工建設(shè)伊泰伊犁100 萬噸/年煤制油示范項目（投資額163 億元）、北控京泰40 億標(biāo)準(zhǔn)立方米/年煤制天然氣示范項目（投資額284 億元，中國化學(xué)天辰做的設(shè)計）。自去年《煤炭深加工產(chǎn)業(yè)示范“十三五”規(guī)劃》發(fā)布后，煤化工投資持續(xù)改善，看好東華科技、中國化學(xué)等。
國際工程板塊：板塊調(diào)整充分，估值高安全邊際，充分受益“一帶一路”戰(zhàn)略推進(jìn)。推薦中材國際（工程訂單復(fù)蘇，布局水泥窯協(xié)同處置危廢空間大，倆材合并后有同業(yè)競爭資產(chǎn)注入預(yù)期），關(guān)注中工國際、北方國際。
家裝板塊：標(biāo)準(zhǔn)化家裝通過產(chǎn)品端套餐化、材料端集采化、管理端高度信息化、營銷端互聯(lián)網(wǎng)化，著力整合分散的家裝行業(yè)，且家裝行業(yè)是家居消費(fèi)的入口，如果規(guī)模能做大，就有極高的渠道價值。建議關(guān)注金螳螂（標(biāo)準(zhǔn)化家裝規(guī)模領(lǐng)先）和東易日盛（傳統(tǒng)家裝積累深厚）。
核心推薦標(biāo)的：
嶺南股份：18 年50%增長，PE16X。充分受益生態(tài)修復(fù)和鄉(xiāng)村振興，至今已簽22 億鄉(xiāng)村振興項目，2.38億雄安新區(qū)項目，18 年業(yè)績確定性高。
東華科技：18 年業(yè)績迎來拐點，PE13X。受益國內(nèi)煤制乙二醇建設(shè)加快，公司業(yè)績進(jìn)入釋放期，后續(xù)訂單有保障，新型煤化工和環(huán)保業(yè)務(wù)發(fā)展助力長期成長。
中國化學(xué)：18 年46%增長，PE13X。17 年國內(nèi)訂單實現(xiàn)65%增長，海外項目開工率提升，業(yè)績增長加速可期。新型煤化工隨著政策放松和油價上漲，投資意愿加強(qiáng)；公司環(huán)保及基建業(yè)務(wù)擴(kuò)張將加速。17年新管理層上任動力足。
中材國際：18 年34%增長，PE13X。水泥窯協(xié)同處理危廢空間大，“倆材”合并后有資產(chǎn)整合預(yù)期，
