中國園林網(wǎng)12月11日消息：報(bào)告摘要：
外延擴(kuò)張?jiān)傧乱怀?，設(shè)計(jì)全產(chǎn)業(yè)鏈建設(shè)加速。公司9日公告以自有資金10,685萬港元收購泛亞環(huán)境國際34%股權(quán)，交易價(jià)格以過去3年平均凈利潤計(jì)，靜態(tài)市盈率為10倍，保守預(yù)計(jì)交易將增厚公司14年EPS約0.02元。此次收購在擴(kuò)張普邦設(shè)計(jì)版圖與增強(qiáng)設(shè)計(jì)管理能力的同時(shí)，有助于公司開拓旅游生態(tài)主題工程業(yè)務(wù)，整合市政園林渠道資源。
核心戰(zhàn)略標(biāo)準(zhǔn)化、專業(yè)化、信息化夯實(shí)長期增長基礎(chǔ)。公司通過“三化”夯實(shí)長期增長基礎(chǔ)，戰(zhàn)略復(fù)制裝飾龍頭金螳螂上市初期路徑，有望成為園林行業(yè)引領(lǐng)者。(1)加強(qiáng)設(shè)計(jì)工序?qū)I(yè)化和施工方案研發(fā)，提質(zhì)降耗，提高產(chǎn)能周轉(zhuǎn)率；(2)布局研發(fā)，提高苗圃培植、機(jī)械化施工水平，加快施工材料與流程工廠化、標(biāo)準(zhǔn)化，縮短項(xiàng)目工期；(3)提高信息化精細(xì)化管理水平，設(shè)計(jì)施工資源模塊化，建立人才與技工長期培養(yǎng)體系。
園林產(chǎn)值高增速將維持，地產(chǎn)銷售與政策是規(guī)模增長的核心變量。十八大三中全會(huì)公報(bào)將生態(tài)環(huán)境建設(shè)提到戰(zhàn)略高度，市政園林投資規(guī)模有望迎來加速成長期。分析師測(cè)算：園林景觀行業(yè)未來5年市場(chǎng)規(guī)模復(fù)合增速保持15%以上，2015年行業(yè)產(chǎn)值將達(dá)4819億。地產(chǎn)銷售與行業(yè)政策是影響未來園林行業(yè)規(guī)模的核心變量。
行業(yè)集中度仍低，公司憑借品牌與管理優(yōu)勢(shì)將快速獲取市場(chǎng)份額。園林工程低門檻、區(qū)域性等特點(diǎn)使行業(yè)長期處于零散格局，2012年行業(yè)CR10不超過5%。單體園林項(xiàng)目體量逐年擴(kuò)大使業(yè)主愈發(fā)重視資金與品牌實(shí)力，公司強(qiáng)者恒強(qiáng)邏輯就此演繹。公司業(yè)務(wù)布局合理，市政將成為地產(chǎn)以外增長的又一引擎；設(shè)計(jì)實(shí)力快速提升，苗木培植、工程施工加強(qiáng)機(jī)械化有效提高產(chǎn)能周轉(zhuǎn)率；同時(shí)，公司加強(qiáng)信息化精細(xì)化管理，建立標(biāo)準(zhǔn)資源庫，提升工程管控效率，鑄就核心競(jìng)爭(zhēng)力，有望在新一輪行業(yè)成長及整合中占據(jù)先機(jī)。
盈利預(yù)測(cè)及投資評(píng)級(jí)：根據(jù)公司最近的訂單及項(xiàng)目進(jìn)度，預(yù)測(cè)2013~15年EPS分別為0.56元、0.77元、1.04元，未來3年復(fù)合增速為34.4%，根據(jù)行業(yè)可比估值以及公司的成長性，給予公司14年30倍PE，目標(biāo)價(jià)23.1元，維持“買入”評(píng)級(jí)。
(來源：證券時(shí)報(bào)網(wǎng))