中國園林網(wǎng)11月26日消息：前三季度公司凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)27.90%,符合預(yù)期
2013年1-9月公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入16.22億元,同比增長(zhǎng)29.77%,實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)1.95億元,同比增長(zhǎng)27.90%,實(shí)現(xiàn)EPS為0.35元,符合預(yù)期。
其中13Q3實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)0.39億元,同比增長(zhǎng)35.44%,相比前兩季度增速明顯提升。
盈利水平保持平穩(wěn),未來有望小幅提升
公司前三季度毛利率為24.86%與去年同期持平,但由于財(cái)務(wù)費(fèi)用等增加,期間費(fèi)用率則由去年同期的6.23%上升至7.64%,而得益于對(duì)應(yīng)收賬款的良好控制,使資產(chǎn)價(jià)值損失大幅下降,最終使公司凈利率繼續(xù)維持在12%。我們預(yù)計(jì)隨著高毛利市政業(yè)務(wù)逐步增加,未來公司盈利水平有望繼續(xù)小幅提升。
收現(xiàn)比/付現(xiàn)比回歸正常,在手資金充裕
公司2季度收現(xiàn)比/付現(xiàn)比(考慮支付職工現(xiàn)金)均出現(xiàn)大幅下降,而3季度又明顯上升,我們認(rèn)為主要或是公司平滑項(xiàng)目進(jìn)度造成,3季度末收現(xiàn)比/付現(xiàn)比已恢復(fù)正常。目前公司在手資金規(guī)模近11億元,即便考慮后期逐步增加的市政園林項(xiàng)目,我們認(rèn)為也可支撐2014公司業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)。
估值:維持目標(biāo)價(jià)及買入評(píng)級(jí)
我們維持公司13-15年EPS分別為0.58/0.79/1.09元盈利預(yù)測(cè)以及19.70元目標(biāo)價(jià)(基于瑞銀VACM模型,WACC10%),繼續(xù)給予“買入”評(píng)級(jí)。
