中國園林網(wǎng)11月26日消息：謀時而后動,進入結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、發(fā)展提速階段。2014 年普邦園林市政與設(shè)計領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)跨越發(fā)展,促發(fā)業(yè)績進入多輪驅(qū)動高速發(fā)展期。我們調(diào)整普邦園林2013-15 年EPS 為 0.58、0.86、1.19 元(前期0.60、0.86、1.18 元),維持增持,考慮公司市政園林與設(shè)計提供業(yè)績彈性以及生態(tài)文明政策提供估值上揚動力,給予2014 年歷史平均25 倍PE,上調(diào)目標(biāo)價至21.5 元。
后發(fā)優(yōu)勢指導(dǎo)穩(wěn)健戰(zhàn)略推進,逐步加大市政業(yè)務(wù)與設(shè)計的擴展力度:公司上市后仍以地產(chǎn)園林為核心業(yè)務(wù),實現(xiàn)業(yè)務(wù)的穩(wěn)健性增長與高估值的逐步消化;隨著生態(tài)文明重要性的提升,公司逐步加大對于市政園林的切入力度,同時加強設(shè)計地位先導(dǎo)的戰(zhàn)略執(zhí)行,旨在為后續(xù)提速發(fā)展做準(zhǔn)備。
2014 年有望迎來結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型期與業(yè)績提速階段:市政項目端:以“短平快”小額市政訂單為切入點,根據(jù)年報規(guī)劃,預(yù)計2013 年簽署5-6 億小額市政項目,其產(chǎn)值實現(xiàn)重在2014 年;而重點南沙項目有望2014 年落地。設(shè)計端:繼續(xù)加大設(shè)計領(lǐng)域的投入與兼并購戰(zhàn)略,創(chuàng)造2014 年設(shè)計收益規(guī)模大幅提升。地產(chǎn)園林端:堅持大客戶戰(zhàn)略,實現(xiàn)轉(zhuǎn)型期間穩(wěn)健發(fā)展支撐。
重視公司發(fā)展加速與市值訴求的契合。股權(quán)激勵9 月底已經(jīng)授予,同時根據(jù)前序上市公司的融資速度經(jīng)驗與公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)發(fā)展的調(diào)整,我們預(yù)計公司2014 年后存在增發(fā)預(yù)期;目前發(fā)行7 億公司債后,在手資金充裕,業(yè)務(wù)戰(zhàn)略清晰,公司有能力、有方向、有動力實現(xiàn)發(fā)展加速過程。
風(fēng)險提示:地方債審計、地產(chǎn)調(diào)控加碼對于公司市政、地產(chǎn)園林的影響。
