中國園林網(wǎng)8月26日消息：普邦園林今日盤中走強(qiáng)，截至11:23，該股14.67元，上漲5.09%，換手率2.55%。
相關(guān)研報(bào)：
宏源證券今日發(fā)布普邦園林研報(bào)：蓄勢待發(fā)進(jìn)入下一輪成長期。研報(bào)稱，普邦園林中報(bào)業(yè)績符合預(yù)期，行業(yè)競爭加劇導(dǎo)致綜合毛利率略有回落。公司上半年實(shí)現(xiàn)收入10.99億元，同比增長26.06%，歸屬于上市公司股東凈利潤1.55億元，同比增速26.11%，實(shí)現(xiàn)EPS 0.28 元，同比增長12.00%；上半年公司綜合毛利率同比回落0.63pct至25.72%，約占公司營收9.1%的旅游度假園林業(yè)務(wù)毛利率下降4.8%是主因，研報(bào)判斷是受部分項(xiàng)目競爭加劇接單毛利率偏低拖累。公司5月份發(fā)行公司債相關(guān)費(fèi)用計(jì)提使財(cái)務(wù)費(fèi)用率上升1.25pct，同期資產(chǎn)減值損失率大幅降低1.58pct對沖費(fèi)用率上升影響，凈利率維持同期14.11%的水平。
應(yīng)收賬款與經(jīng)營現(xiàn)金流凈額雙改善。公司上半年新增應(yīng)收賬款0.47億元至5.09億元，占營業(yè)收入比46.27%，占比同比下降6.78pct；應(yīng)收款同比增長10.16%，低于26.06%的收入增速；同時，經(jīng)營現(xiàn)金流凈額從同期-1.61億改善至-1.33億元，同比增長17.12%；收現(xiàn)比下降5.81pct至58.93%；但低于付現(xiàn)比的降幅12.14pct，經(jīng)營現(xiàn)金流的轉(zhuǎn)好更多來源于公司加大對上游的資金占用。
業(yè)務(wù)擴(kuò)展與管理整固為規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張奠定基礎(chǔ)。上半年公司研發(fā)投入增長75.41%，同時收購城建達(dá)建筑設(shè)計(jì)院90%股權(quán)，拓展設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)版圖至上游建筑設(shè)計(jì)領(lǐng)域；并加大信息化建設(shè)以提高管理效率，公司上半年人均產(chǎn)值達(dá)69.9萬元，同比增長18.02%，成效明顯。
地產(chǎn)市政雙輪驅(qū)動，股權(quán)激勵完善，有望進(jìn)入新一輪成長期。公司上半年主營地產(chǎn)園林新簽訂單穩(wěn)健增長，市政園林拓展取得重大突破，同時順利推出股權(quán)激勵方案：隱含未來4年凈利復(fù)合增長需達(dá)31.6%。公司在手資金充足、加杠桿的能力與動力皆備。公司2013H1期末資產(chǎn)負(fù)債率33.48%、貨幣資金13.76億，在上市園林公司中資金實(shí)力最雄厚，有望在新一輪擴(kuò)張中占得先機(jī)。
盈利預(yù)測、估值及投資評級：預(yù)測公司2013～15年EPS分別為0.56元、0.77元、1.04元。根據(jù)行業(yè)可比估值，研報(bào)認(rèn)為可給予公司2013年30倍PE，目標(biāo)價16.80元，維持公司"買入"評級。
(來源：證券時報(bào)網(wǎng) )