為貫徹落實(shí)中國(guó)證監(jiān)會(huì)《關(guān)于修改〈關(guān)于改革完善并嚴(yán)格實(shí)施上市公司退市制度的若干意見(jiàn)〉的決定》（以下簡(jiǎn)稱《決定》），健全資本市場(chǎng)功能，提升上市公司質(zhì)量，保護(hù)投資者合法權(quán)益，日前深交所制定了《上市公司重大違法強(qiáng)制退市實(shí)施辦法》（以下簡(jiǎn)稱《辦法》），并向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)。
上市公司退市制度作為資本市場(chǎng)基礎(chǔ)性制度安排，對(duì)于優(yōu)化資源配置、促進(jìn)優(yōu)勝劣汰、完善市場(chǎng)機(jī)制意義重大。2014年，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于改革完善并嚴(yán)格實(shí)施上市公司退市制度的若干意見(jiàn)》，實(shí)施重大違法公司強(qiáng)制退市制度，對(duì)于懲戒重大違法行為、維護(hù)資本市場(chǎng)秩序發(fā)揮了積極作用。2017年，深交所依法對(duì)欣泰電氣作出股票終止上市決定，并順利實(shí)施先行賠付工作，欣泰電氣成為首家因欺詐發(fā)行被強(qiáng)制退市的公司。這一實(shí)踐得到市場(chǎng)各方的廣泛關(guān)注，也為后續(xù)深化改革提供了有益借鑒。新《證券交易所管理辦法》對(duì)強(qiáng)化交易所一線監(jiān)管職責(zé)作出系列制度調(diào)整，《決定》進(jìn)一步強(qiáng)化交易所對(duì)重大違法公司實(shí)施強(qiáng)制退市的決策主體責(zé)任。為進(jìn)一步積極應(yīng)對(duì)市場(chǎng)形勢(shì)變化，按照中國(guó)證監(jiān)會(huì)統(tǒng)一部署，深交所制定上市公司重大違法強(qiáng)制退市實(shí)施辦法，完善了重大違法強(qiáng)制退市的實(shí)施標(biāo)準(zhǔn)與程序，提高規(guī)則的可操作性，進(jìn)一步形成優(yōu)勝劣汰的市場(chǎng)機(jī)制。
明確重大違法強(qiáng)制退市的情形
《辦法》嚴(yán)格以中國(guó)證監(jiān)會(huì)的行政處罰決定和已經(jīng)生效的人民法院司法裁判所載明的事實(shí)和結(jié)果為依據(jù)，緊緊圍繞重大違法行為是否影響上市公司的持續(xù)上市地位這一關(guān)鍵核心，重點(diǎn)關(guān)注欺詐發(fā)行、重大信息披露違法兩類(lèi)違法行為，對(duì)上市公司重大違法強(qiáng)制退市的情形進(jìn)行了明確，對(duì)上市公司違法行為予以精準(zhǔn)打擊。
《辦法》規(guī)定，上市公司存在下列重大違法情形的，其股票將被終止上市：一是上市公司IPO申請(qǐng)或披露文件存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏，被中國(guó)證監(jiān)會(huì)行政處罰決定認(rèn)定構(gòu)成欺詐發(fā)行，或者被人民法院依據(jù)《刑法》第一百六十條作出有罪生效裁判；二是上市公司發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)并構(gòu)成重組上市，申請(qǐng)或披露文件存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏，被中國(guó)證監(jiān)會(huì)行政處罰決定認(rèn)定構(gòu)成欺詐發(fā)行；三是上市公司披露的年度報(bào)告存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏，根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)行政處罰決定認(rèn)定的事實(shí)，連續(xù)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)財(cái)務(wù)指標(biāo)實(shí)際已觸及《股票上市規(guī)則》規(guī)定的終止上市標(biāo)準(zhǔn)；四是上市公司在申請(qǐng)或披露的文件中存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏，上市公司被人民法院依據(jù)《刑法》第一百六十一條作出有罪生效裁判；五是上市公司最近六十個(gè)月內(nèi)，被中國(guó)證監(jiān)會(huì)依據(jù)《證券法》第一百九十三條作出三次以上行政處罰；六是交易所根據(jù)上市公司違法行為的事實(shí)、性質(zhì)、情節(jié)以及社會(huì)影響等因素認(rèn)定的其他情形。
從嚴(yán)實(shí)施重大違法強(qiáng)制退市
《辦法》認(rèn)真落實(shí)依法全面從嚴(yán)監(jiān)管，切實(shí)加大對(duì)重大違法公司退市的執(zhí)行力度，依法依規(guī)將重大違法公司清出市場(chǎng)，充分激發(fā)證券市場(chǎng)“吐故納新”的活力。《辦法》在以下方面著力優(yōu)化重大違法退市實(shí)施程序，提高退市效率。一是縮短重大違法退市情形的暫停上市期間，由12個(gè)月縮短為6個(gè)月。二是從嚴(yán)把握重大違法公司恢復(fù)上市。重大違法公司被暫停上市后，不再考慮公司的整改、補(bǔ)償?shù)惹闆r，六個(gè)月期滿后將直接予以終止上市。三是收緊重大違法退市公司的重新上市條件，規(guī)定因欺詐發(fā)行退市的公司不得申請(qǐng)重新上市，“一退到底”；因其他重大違法退市的公司申請(qǐng)重新上市時(shí)間間隔由一年延長(zhǎng)為五年。為確保重大違法強(qiáng)制退市程序公平、公正、公開(kāi)，《辦法》還設(shè)置了申辯、聽(tīng)證及復(fù)核等程序，對(duì)上市公司的合法權(quán)利提供了必要保障。
做好新舊制度的銜接安排
為確保新規(guī)則的順利施行，深交所對(duì)《辦法》發(fā)布前后的銜接事宜作出相應(yīng)安排。具體而言，《辦法》發(fā)布前，上市公司已被認(rèn)定構(gòu)成重大違法行為或者已被依法移送公安機(jī)關(guān)，并被作出終止上市決定的，適用原規(guī)定；《辦法》發(fā)布后，上市公司被行政處罰或生效司法裁判認(rèn)定存在違法事實(shí)的，無(wú)論其行為發(fā)生時(shí)點(diǎn)，其是否構(gòu)成重大違法退市情形均適用新規(guī)。也就是說(shuō)，即使上市公司違法行為發(fā)生在新規(guī)發(fā)布前，只要在新規(guī)發(fā)布后上市公司受到中國(guó)證監(jiān)會(huì)行政處罰或被人民法院作出有罪生效裁判，認(rèn)定其存在違法事實(shí)，觸及《辦法》規(guī)定的重大違法標(biāo)準(zhǔn)，其股票就應(yīng)當(dāng)被予以退市。
深交所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，完善重大違法強(qiáng)制退市相關(guān)制度，是深入貫徹落實(shí)黨的十九大和全國(guó)金融工作會(huì)議精神，增強(qiáng)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力，防控金融風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)資本市場(chǎng)長(zhǎng)遠(yuǎn)健康發(fā)展的重要舉措。深交所將以習(xí)近平新時(shí)代中國(guó)特色社會(huì)主義思想為指導(dǎo)，按照中國(guó)證監(jiān)會(huì)的統(tǒng)一部署，嚴(yán)格履行一線監(jiān)管職責(zé)，切實(shí)承擔(dān)退市工作主體責(zé)任，夯實(shí)資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度建設(shè)。同時(shí)，深交所嚴(yán)把退市制度執(zhí)行關(guān)，對(duì)于應(yīng)當(dāng)退市的公司，堅(jiān)決做到“出現(xiàn)一家、退市一家”，凈化市場(chǎng)環(huán)境，維護(hù)市場(chǎng)秩序，形成“有序進(jìn)退”的市場(chǎng)格局，促進(jìn)深市多層次資本市場(chǎng)長(zhǎng)遠(yuǎn)健康發(fā)展。
