上周回顧：1）人社部：逾2800 億元地方養(yǎng)老金已經(jīng)到賬并開(kāi)始投資；2）2017年全國(guó)居民人均可支配收入25974 元，同比增長(zhǎng)9.0%；3）2 月份，制造業(yè)PMI為50.3%，環(huán)比回落1.0 個(gè)百分點(diǎn)，制造業(yè)增速有所放緩；4）2018 年以來(lái)50城市賣(mài)地5918.7 億，同比上漲60.6%；5）節(jié)后樓市調(diào)控繼續(xù)從緊，落地租賃政策成關(guān)鍵；6）地產(chǎn)債迎到期高峰，今年償付回售超5000 億；7）民資參與PPP政策加碼，多地向民企傾斜。
本周觀點(diǎn)：本周我們繼續(xù)推薦園林、央企，個(gè)股方面，我們推薦葛洲壩、中國(guó)建筑、中國(guó)交建、東方園林、嶺南園林、文科園林、鐵漢生態(tài)等，關(guān)注金螳螂、中材國(guó)際和鴻路鋼構(gòu)等。
1）基建央企訂單延續(xù)高增長(zhǎng)，央企改革繼續(xù)推進(jìn)：基建央企新簽訂單延續(xù)高速增長(zhǎng)，2018 年1 月中國(guó)建筑新簽合同1793 億元，同比增長(zhǎng)97.40%；中國(guó)化學(xué)新簽合同75.86 億元，同比增長(zhǎng)95.57%；中國(guó)中冶新簽合同487.7 億元，同比增長(zhǎng)32.2%，我們認(rèn)為未來(lái)行業(yè)集中度將呈提升趨勢(shì)，基建央企等綜合實(shí)力強(qiáng)的企業(yè)訂單增長(zhǎng)可持續(xù)，雖然央企PPP 業(yè)務(wù)受到一定限制，但是依然具備優(yōu)勢(shì)；此外，央企層面改革也在推進(jìn)，中國(guó)建筑、中工國(guó)際、中材國(guó)際等公布員工激勵(lì)方案，有望調(diào)動(dòng)員工積極性，提升企業(yè)效率，加快訂單轉(zhuǎn)化，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)將更具保障。此外，央企估值普遍較低，中國(guó)建筑17 年估值8 倍左右，葛洲壩10 倍左右。我們推薦中國(guó)建筑、葛洲壩、中國(guó)交建、中國(guó)化學(xué)等。
2）PPP 靜待全面改善，密切關(guān)注重要節(jié)點(diǎn)：前期PPP 規(guī)范政策不斷出臺(tái)，市場(chǎng)逐漸受到規(guī)范，市場(chǎng)更加有序，政策收緊可能性不大，長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，政府違約風(fēng)險(xiǎn)降低，利于PPP 模式的可持續(xù)發(fā)展。資金層面，銀行態(tài)度相對(duì)謹(jǐn)慎，放款速度有待加快。而且，第四批財(cái)政部示范PPP 項(xiàng)目顯示，生態(tài)環(huán)保類、中西部地區(qū)、民企類等項(xiàng)目占比提升，園林公司將受益明顯。目前，我們需要密切關(guān)注財(cái)政部清理PPP 項(xiàng)目庫(kù)重要時(shí)間節(jié)點(diǎn)，個(gè)股方面，重點(diǎn)推薦東方園林、嶺南園林、文科園林、棕櫚股份、鐵漢生態(tài)等。
風(fēng)險(xiǎn)提示：轉(zhuǎn)型不及預(yù)期，投資下滑，回款風(fēng)險(xiǎn)。
上周市場(chǎng)回顧
1、行業(yè)：本周大盤(pán)下跌1.05%，創(chuàng)業(yè)板上漲6.18%，建筑行業(yè)上漲0.89%，在整個(gè)市場(chǎng)中表現(xiàn)居中；子行業(yè)板塊中除房屋建設(shè)（-2.24%）、鐵路建設(shè)（-0.45%）、國(guó)際工程（-0.20%）下跌，其他板塊均上漲，漲幅前五是園林（5.05%）、裝飾（2.38%）、路橋施工（1.27%）、水利工程（0.69%）、鋼結(jié)構(gòu)（0.57%）。
2、個(gè)股：本周股票漲幅前五的公司分別為中毅達(dá)（19.35%）、美晨生態(tài)（18.51%）、鎮(zhèn)海股份（12.89%）、中鐵工業(yè)（12.49%）、名家匯（9.05%）；跌幅前五的公司分別為山鼎設(shè)計(jì)（-18.66%）、東易日盛（-4.37%）、中國(guó)化學(xué)（-3.80%）、中國(guó)建筑（-3.33%）、森特股份（-2.92%）。
3、其它：本周共5 家公司發(fā)生重要股東增減持，6 家公司發(fā)生大宗交易，其中凱文教育總交易額7830.40 萬(wàn)元，金螳螂總交易額2572.44 萬(wàn)元，美晨生態(tài)總交易額570.57 萬(wàn)元。
