中國園林網(wǎng)8月22日消息：業(yè)績簡評
7月31日,普邦園林發(fā)布2012半年度業(yè)績報告:公司營業(yè)收入8.73億元,相比上年同期增長40.09%,歸屬于上市公司股東凈利潤1.23億元,同比增長48.90%,按照期末股本攤薄EPS為0.7元。
公司擬以2012年6月30日公司總股本17,468萬股為基數(shù),以資本公積金每10股轉(zhuǎn)增股本6股,并按每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.5元(含稅)。
經(jīng)營分析
業(yè)績符合預(yù)期,保持快速增長:1、報告期內(nèi),公司營業(yè)收入8.73億元,相比去年同期增長40.09%,歸屬于上市公司股東凈利潤1.23億元,同比增長48.90%,保持了較快增速;2、單獨考察公司二季度情況,公司營業(yè)收入增長70.22%,歸屬于上市公司股東凈利潤增長91.90%。業(yè)績實現(xiàn)大幅增長;3、分產(chǎn)品來看,公司設(shè)計收入增速有所放緩;4、公司大客戶戰(zhàn)略保證了訂單的數(shù)量和質(zhì)量,隨著大客戶的拓展以及合作的加深,在保證訂單的同時促進公司業(yè)務(wù)快速發(fā)展。
期間費用率大幅下滑:1、報告期內(nèi),公司毛利率26.35%,同比下降0.84%,保持了較為穩(wěn)定的水平,公司凈利率為14.11%,同比上漲0.84%,主要原因在于期間費用率大幅降低;2、公司期間費用率同比下降3.19個百分點,其中管理費用率下降2.25個百分點,財務(wù)費用率下降0.94個百分點(成功上市貨幣資金增加,歸還銀行貸款所致);3、目前在園林行業(yè)組織架構(gòu)、精細化施工以及信息化方面仍有較大挖潛空間,重要的是優(yōu)秀行業(yè)龍頭已經(jīng)意識到這個問題,在多方面改善自身的管理水平,中長期來看,公司管理費用率仍有繼續(xù)下降的空間。
資金充足,支撐業(yè)務(wù)發(fā)展:1、報告期內(nèi),公司應(yīng)收賬款增長較快,應(yīng)收賬款占營業(yè)收入比重從去年同期的22.36%增長到今年的52.95%,受此影響,公司收現(xiàn)比從去年同期83.53%下降到今年的64.63%。2、我們認為在目前時點,資金情況不會制約公司快速發(fā)展,原因主要有三點:A、公司上市前經(jīng)營穩(wěn)健,雖然應(yīng)收款增多,收現(xiàn)比下滑,但與業(yè)內(nèi)公司相比,不處劣勢;B、公司近一半業(yè)務(wù)來自前五位的大客戶,因此訂單質(zhì)量較有保障,從公司歷史情況來看,從未出現(xiàn)過應(yīng)收賬款壞賬損失;C、公司目前已經(jīng)利用3億元超募資金永久性補充園林工程業(yè)務(wù)所需的流動資金,充足的資金實力可以支撐公司未來快速發(fā)展。
投資建議
對于未來園林公司的展望,我們在關(guān)注訂單仍保持較快增長的同時,更關(guān)注回款、下游現(xiàn)金流等各種周轉(zhuǎn)指標,我們認為只要影響周轉(zhuǎn)指標的各種要素在朝積極方向演變,園林類公司與裝飾類公司一樣邏輯上類似,只是業(yè)績確認有一定滯后。
預(yù)計公司2012-2014年EPS分別為1.58、2.33、3.21元,對應(yīng)26、18、13倍PE,維持“增持”評級。
(來源：國金證券股份有限公司)