交通PPP 項(xiàng)目為主，金額占比超過30%。從一級(jí)行業(yè)來看，此次PPP 示范項(xiàng)目中，交通運(yùn)輸、市政工程、城鎮(zhèn)綜合開發(fā)PPP 項(xiàng)目的金額分別為2375.99 億元、1999.27 億元、1112.09 億元，占比分別為31%、26%、15%。交通類項(xiàng)目占比仍是第一，具體來看，高速公路PPP 項(xiàng)目金額為1927.12億元，占比為25%；軌道交通、一級(jí)公路PPP 項(xiàng)目金額分別為508.63 億元、147.66 億元，占比分別為7%、2%。
十九大報(bào)告提出，我國社會(huì)主要矛盾已經(jīng)轉(zhuǎn)化為人民日益增長的美好生活需要和不平衡不充分的發(fā)展之間的矛盾，2017 年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議也提出，“實(shí)現(xiàn)基本公共服務(wù)均等化，基礎(chǔ)設(shè)施通達(dá)程度比較均衡”。本次PPP示范項(xiàng)目中，中西部項(xiàng)目占比超60%，顯示出中央對(duì)中西部發(fā)展的支持。從PPP 項(xiàng)目的規(guī)模來看，以中小規(guī)模項(xiàng)目為主，有利于吸引更多企業(yè)參與進(jìn)來、加速PPP 項(xiàng)目落地。
在PPP 日趨規(guī)范的背景下，第四批示范項(xiàng)目的選擇也更加嚴(yán)格，導(dǎo)致項(xiàng)目數(shù)量和總體投資額有所回落。在十九大美麗中國的政策精神引導(dǎo)下，第四批示范性項(xiàng)目的行業(yè)結(jié)構(gòu)也呈現(xiàn)出更加偏向于民生類、生態(tài)環(huán)保類項(xiàng)目的趨勢，生態(tài)環(huán)保和旅游類項(xiàng)目的比重有所提升，其中旅游類示范項(xiàng)目無論是數(shù)量還是金額均實(shí)現(xiàn)了逆勢上升，數(shù)量從第三批的14 個(gè)增至27 個(gè)，投資額從226.41 億元增至349.17 億元；而生態(tài)建設(shè)和環(huán)境保護(hù)項(xiàng)目在示范項(xiàng)目總量下降的情況下，數(shù)量和投資額降幅均小于第四批示范項(xiàng)目整體降幅，實(shí)現(xiàn)了占比提升，其數(shù)量占比和金額占比分別為9.34%、7.26%，較第三批增長0.43 和0.33 個(gè)百分點(diǎn)。
短期來看，各規(guī)范性政策對(duì)PPP 的情緒面壓制或?qū)⒅鸩叫迯?fù)。a）PPP 入庫受到政策文件一定程度的影響；b）已入庫項(xiàng)目落地進(jìn)度保持原有節(jié)奏；c）第四批示范項(xiàng)目出臺(tái)后，政策對(duì)市場情緒面的影響或?qū)⒅饾u修復(fù)。長期來看，PPP 成為建筑行業(yè)大趨勢的前景仍未改變。重點(diǎn)推薦：東方園林、鐵漢生態(tài)、美晨生態(tài)、嶺南園林，關(guān)注：龍?jiān)ㄔO(shè)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：PPP 項(xiàng)目推進(jìn)不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，利率上行的風(fēng)險(xiǎn)，入庫項(xiàng)目被清退的風(fēng)險(xiǎn)。
