上周行情回顧：上周大盤、中小板、創(chuàng)業(yè)板均下跌，分別下跌2.70%、5.00%6.30%，萬得全A 上周下跌4.88%。建筑裝飾行業(yè)漲跌幅在申萬28 個行業(yè)處于中游，下跌5.88%，跑輸萬得全A1 個百分點。我們認為上周市場整體走勢偏弱主要是由于以下兩個方面原因的影響：1）市場對金融監(jiān)管去杠桿表示擔憂；2）市場對部分公司所發(fā)布的2017 年業(yè)績預告情況呈現(xiàn)出悲觀情緒。
2017 年業(yè)績基本符合預期，呈現(xiàn)向好趨勢：截至2 月2 日，申萬建筑裝飾行業(yè)121 家企業(yè)（僅含A 股）中81 家發(fā)布2017 年業(yè)績預告，披露率為66.9%發(fā)布業(yè)績預告企業(yè)中，69 家企業(yè)預計實現(xiàn)正向增長（不含業(yè)績增加或減少不定的6 家企業(yè)），占比為85.2%，34 家企業(yè)公告預增（業(yè)績增幅>50%），占比為42.0%，6 家企業(yè)公告首虧或續(xù)虧，占比為7.4%，已公告的企業(yè)2017 年業(yè)績基本符合預期，呈現(xiàn)向好趨勢。此外，根據(jù)行業(yè)2017 年前三季度業(yè)績情況以及公司在手訂單執(zhí)行情況，我們預計2017 年行業(yè)業(yè)績將整體向好，但結構化或將延續(xù)，建議近期關注業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)異個股以及具有高增長潛力的優(yōu)質個股。
園林板塊業(yè)績表現(xiàn)亮眼，建議關注細分領域龍頭企業(yè)：園林板塊2017 年業(yè)績預告情況表現(xiàn)優(yōu)異，且結構分化明顯。17 家企業(yè)發(fā)布業(yè)績預告，10 家企業(yè)業(yè)績預增，占比58.8%，3 家企業(yè)預告首虧，占比17.5%。從各個公司業(yè)績預告來看，業(yè)績預增的原因大致可以歸結為受益于PPP 模式運用以及大生態(tài)業(yè)務范圍的拓展。綜合建設美麗中國主題催化、PPP 項目向生態(tài)建設和環(huán)境保護領域傾斜（截至2017 年12 月末，PPP 項目管理庫中，生態(tài)建設領域和環(huán)境保護領域項目數(shù)/投資額占比為7.6%/6.5%，較2017 年9 月末提升0.5 個百分比/0.7 個百分比）、民企參與PPP 項目份額有望提升，以及部分企業(yè)承接項目的類型開始逐步向EPC 等傳統(tǒng)項目類型回歸等多方面的原因，我們認為支撐園林民企業(yè)業(yè)績持續(xù)向好的因素可持續(xù)，建議近期關注細分領域龍頭企業(yè)動態(tài)。
持續(xù)看好大建筑，建議關注相關企業(yè)年報行情：2017 年以來大建筑業(yè)績普遍向好，疊加在手訂單執(zhí)行情況，大建筑業(yè)績情況或將持續(xù)向好。此外，2017年大建筑企業(yè)訂單增速明顯，且結構不斷優(yōu)化。中國建筑/中國鐵建/中國中鐵訂單同比增長19.4%/23.7%/26.1%，根據(jù)經(jīng)營數(shù)據(jù)披露情況，主要是由于公路建設訂單以及設計訂單快速增長所致，我們認為或將對2018 年業(yè)績形成有效支撐。2018 年以來國企改革預期強烈，上周央企重組第三例方案落地，中國核建與中核集團擬實施戰(zhàn)略重組，相關企業(yè)有望受益于國改加速推進。對比地產(chǎn)行業(yè)的估值來看，認為目前大建筑估值安全邊際較高，建議積極關注大建筑? 投資建議：我們推薦中國建筑（601668）、四川路橋（600039）、東珠景觀（603359），近期建議關注山東路橋（000498）、中設集團（603018）。
風險提示：政策和項目推進不及預期、業(yè)績不及預期。
