事件：公司公布2017年度業(yè)績預告，預計2017年度實現(xiàn)歸母凈利潤7.97-8.99億元，上年同期為3.39 億元，同比增長135%-165%。
積極拓展PPP 生態(tài)項目，全年業(yè)績繼續(xù)大幅增長：受益于國家對生態(tài)文明建設大力支持，公司積極拓展園林PPP 模式，各項目建設運營實施順利，業(yè)績持續(xù)高速增長：2017 年上半年、前三季度分別實現(xiàn)歸母凈利3.97、7.18 億元，同比增長223.42%、198.71%。2017年全年，公司與多個地方政府新簽重大項目訂單353.04 億元，為2016 年全年新簽訂單42.54 億元的8.3 倍，其中PPP 項目占比接近100%。同時公司還簽署了規(guī)模高達411.50 億的框架協(xié)議，為未來訂單持續(xù)高速落地提供有力支撐。
土地沙化治理空間廣闊，行業(yè)龍頭護城河顯著：根據(jù)十三五生態(tài)環(huán)保規(guī)劃，內(nèi)蒙古地區(qū)沙化土地需治理面積達6135 萬畝，行業(yè)空間廣闊。由于特定的地理位置和自然環(huán)境，內(nèi)蒙古堪稱京津冀的重要生態(tài)屏障。公司依托地理優(yōu)勢承接多為內(nèi)蒙當?shù)赝寥郎郴卫眄椖?，預期萬億級的生態(tài)修復市場將使公司未來業(yè)績持續(xù)受益。并且其頂尖的生態(tài)治理技術(shù)水平和成熟的生態(tài)修復模式在業(yè)內(nèi)幾無競爭對手，公司未來高成長有保障。
聯(lián)合設立PPP 產(chǎn)業(yè)基金，助力PPP 模式：
根據(jù)公司2017 年12 月13 日披露公告，公司擬聯(lián)合內(nèi)蒙古東匯健康產(chǎn)業(yè)有限責任公司、內(nèi)蒙古和信匯通投資管理有限公司設立阿拉善盟中野碧芳投資中心產(chǎn)業(yè)基金，將與公司在生態(tài)修復領(lǐng)域開展合作，便于公司建立PPP合作長效機制，充分發(fā)揮產(chǎn)融結(jié)合優(yōu)勢，為公司生態(tài)修復PPP 工程項目提供資金支持，規(guī)模暫定2.2 億元，其中公司作為劣后出資1 億元。
擬發(fā)行境外債券，拓寬公司融資渠道：公司董事會于1 月29 日審議通過了《關(guān)于擬發(fā)行境外債券的議案》，同意公司在中國境外發(fā)行不超過2 億美元債券，具體期限3 年。本次發(fā)行境外債券，將進一步改善公司債務結(jié)構(gòu)、拓寬融資渠道，保障公司承接PPP 項目的順利落地及實施。
財務預測與估值：預計公司2017~2019 年歸母凈利由10.07/15.25/21.61 億元下調(diào)至8.53/12.71/18.01 億元，同比增長151.5%/49.0%/41.7%，對應EPS為0.53/0.79/1.12 元。當前股價對應2017~2019 年P(guān)E 為23.7/15.9/11.2 倍，維持“強烈推薦”評級。
風險提示：PPP 項目拓展及落地不及預期，回款風險等。
