中國園林網6月24日消息：銀河證券6月21日發(fā)布普邦園林(0.00,0.000,0.00%)研究報告，報告摘要如下：
1．事件
公司6月21日公告非公開發(fā)行股票預案（修訂版），預計向包括控股股東涂善忠在內的不超過10名特定對象發(fā)行不超過8,784.06萬股普通股，經2013年權益分配方案實施后，發(fā)行底價調整為12.55元/股，募集資金總額不超過110,240萬元，凈額不超過10.57億元。公司同時公告控股股東涂善忠認購本次非公發(fā)行股票數量將不低于發(fā)行上限的10%，具體認購數量將有雙方協(xié)商確定，且承諾發(fā)行結束后36個月內不轉讓此次認購定增股份。
2．我們的分析與判斷
（一）園林產值長期將保持平穩(wěn)增長
十八大三中全會公報將生態(tài)環(huán)境建設提到戰(zhàn)略高度，園林投資規(guī)模有望迎來加速成長期。我們測算：園林景觀行業(yè)未來5年市場規(guī)模復合增速保持15%以上，2015年行業(yè)產值將達4819億。園林行業(yè)與財政政策是影響未來園林行業(yè)規(guī)模的核心變量。
（二）戰(zhàn)略標準化、專業(yè)化、信息化夯實管理內核
公司通過“三化”夯實管理內核，有望成為園林行業(yè)引領者。（1）加強設計工序專業(yè)化和施工方案研發(fā)，提質降耗，提高產能周轉率；（2）布局研發(fā)，提高苗圃培植、機械化施工水平，加快施工材料與流程工廠化、標準化，縮短項目工期；（3）提高信息化精細化管理水平，設計施工資源模塊化，建立人才與技工長期培養(yǎng)體系。
（三）產業(yè)鏈與區(qū)域擴張打造完整業(yè)務布局
公司區(qū)域擴張持續(xù)推進，13年新設北京、上海、成都等13個分公司，全國布局基本完成，同時，產業(yè)鏈延伸戰(zhàn)略逐步落地，先后收購城建達90%股權與泛亞國際34%股權，設計產業(yè)鏈初具雛形。公司6月11日公告參股子公司泛亞國際已在香港聯交所預披露招股說明書，預計發(fā)行1億股，每股不超過1.2港幣，股份代號6128，預計于25日在香港聯交所正式掛牌上市。公司去年12月以1.07億港幣收購泛亞國際34%的股權，收購靜態(tài)PE約為8.3倍。泛亞國際將是香港聯交所第一家以園林設計咨詢?yōu)橹鳡I業(yè)務的上市公司，預計泛亞國際發(fā)售動態(tài)PE約15倍左右。上市后將大大助益其自身業(yè)務發(fā)展及與普邦園林設計業(yè)務的協(xié)作，提升普邦14-15年度的投資收益。
