一個月后，可轉(zhuǎn)債市場迎來“變天”。
盡管1月29日轉(zhuǎn)債受股票市場影響，出現(xiàn)“普跌”，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)跌幅為1.8%。但事實上，自進入2018年以后，中證轉(zhuǎn)債已經(jīng)上漲9.66%。有7只標(biāo)的漲幅超過兩位數(shù)。其中東財轉(zhuǎn)債在29日上市當(dāng)天表現(xiàn)最佳，漲幅達到21.65%。
在經(jīng)歷2017年年底的調(diào)整后，增量資金已經(jīng)進場。據(jù)多名業(yè)內(nèi)人士分析表示，傳統(tǒng)的債基在2017年四季度減倉，但增持力量主要來自偏股型基金與混基?！罢鏄寣崗棥钡倪M入被視為助推轉(zhuǎn)債行情的重要動力。
東財轉(zhuǎn)債上市超20%
三只可轉(zhuǎn)債在29日上市迎來投資者的追捧。其中東財轉(zhuǎn)債大幅上漲，達到21.65%，報收121.65元；是近期以來上市首日表現(xiàn)最好的轉(zhuǎn)債。
另外兩只亦有較好的“成績”，迪龍轉(zhuǎn)債上漲4%，報收104元；天康轉(zhuǎn)債上漲9.01%，報收109元。
1月29日，廣州一家券商營業(yè)部人士表示，東財轉(zhuǎn)債之所以大受歡迎主要在于，近期A股中券商板塊表現(xiàn)持續(xù)強勢，東方財富作為互聯(lián)網(wǎng)券商，規(guī)模雖小但業(yè)績?nèi)菀资茏C券市場影響，股價彈性高。
但從整體來看，1月29日轉(zhuǎn)債卻大面積“飄綠”。中證轉(zhuǎn)債指數(shù)出現(xiàn)大幅下滑，跌幅達到1.8%。當(dāng)天除了前述新上市債券以外，只有眾信轉(zhuǎn)債與航信轉(zhuǎn)債保持上揚。除去9只轉(zhuǎn)債處于停牌狀態(tài)，其余在29日當(dāng)天均下跌。
其中，當(dāng)日跌幅超過2%共有20只。九州轉(zhuǎn)債跌幅最大，達到-5.22%；道氏轉(zhuǎn)債、三一轉(zhuǎn)債的跌幅均超過4%。
1月29日，深圳一家私募機構(gòu)的投資經(jīng)理解釋，這與當(dāng)天A股密切相關(guān)。“轉(zhuǎn)債行情除了會受一級市場供給節(jié)奏影響外，很大程度與股票市場緊密聯(lián)系，29日A股普遍下跌，轉(zhuǎn)債也會受到拖累。另外，轉(zhuǎn)債在經(jīng)歷過1月的急漲后，回調(diào)壓力比較大?！?/p>
據(jù)了解，上證指數(shù)在29日當(dāng)天跳水，下滑0.99%；中小板指數(shù)下跌近2%；創(chuàng)業(yè)板指跌幅接近1%。從盤面來看，白馬股與金融股普遍殺跌，周期股逆勢上升。
偏股基金布局轉(zhuǎn)債
據(jù)了解，在1月29日前，轉(zhuǎn)債市場在進入2018年后持續(xù)上行。雖曾經(jīng)歷小幅回調(diào)，但隨后發(fā)起上升進攻，連漲7個交易日。根據(jù)wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至1月29日，在57只可轉(zhuǎn)債中，共有45只在2018年以來上漲，占比78.95%；僅有7只下跌，占比12.28%。
其中，除了東財轉(zhuǎn)債以外，有6只品種漲幅超過兩位數(shù)，分別為太陽轉(zhuǎn)債34.35%、寧行轉(zhuǎn)債16%、眾信轉(zhuǎn)債14.30%、光大轉(zhuǎn)債13.90%、道氏轉(zhuǎn)債12.12%、國君轉(zhuǎn)債11.63%。
興業(yè)證券固定收益團隊表示，股市強勁與增量資金加速入場，兩個因素推動轉(zhuǎn)債量價齊升。
具體而言，在股市方面，興業(yè)證券表示，股市的賺錢效應(yīng)顯著，轉(zhuǎn)債吸引力較高。新年近一個月，春季躁動的演繹超出了很多人預(yù)期，特別是內(nèi)外共振下，權(quán)益市場賺錢效應(yīng)明顯。
同時，愈來越多投資者參與。興業(yè)證券解釋，隨著轉(zhuǎn)債市場的擴容，非傳統(tǒng)的投資者也開始關(guān)注轉(zhuǎn)債市場，從去年四季報可以看出，混合型基金和股票型基金參與轉(zhuǎn)債的情況明顯增加。
根據(jù)興業(yè)證券的數(shù)據(jù)統(tǒng)計，混合債券型二級基金、混合債券型一級基金較三季度持倉均有明顯下滑，分別下降3.2億、6.7億元。在第三季度持倉占比三、四名的轉(zhuǎn)債基金、中長期純債基金規(guī)?；九c之前持平。靈活配置型、偏股混合型這些以往參與轉(zhuǎn)債不多的投資者，四季度出現(xiàn)了明顯的增倉。
前述深圳私募投資經(jīng)理亦表示相似的觀點，除了正股帶動外，轉(zhuǎn)債市場在2017年年底經(jīng)歷長時間的估值殺跌后，進行估值修復(fù)，引來一波基金配置?！皺?quán)益類基金經(jīng)理對轉(zhuǎn)債市場的注意力在提升，主要因為轉(zhuǎn)債有替代正股的價值。”
除了偏股型基金加倉配置可轉(zhuǎn)債；個人投資者亦重新活躍于可轉(zhuǎn)債市場的申購當(dāng)中。
前述廣州一家券商營業(yè)部人士表示，“最近可轉(zhuǎn)債賺錢效應(yīng)強，有些提早察覺到先機的客戶在1月積極申購，有的中了東財轉(zhuǎn)債，獲利頗多?！?/p>
北京一家券商營業(yè)部人士談到，29日東財轉(zhuǎn)債漲幅超20%吸引投資者眼球?！拔覀?9日有收到來自投資者的投資咨詢，在看到東財情況后，問現(xiàn)在是否為申購轉(zhuǎn)債的好時機，或者是否值得追漲轉(zhuǎn)債市場。這跟2017年情況很不同，2017年年底不少可轉(zhuǎn)債破發(fā)，散戶投資意愿下降。近期投資者有恢復(fù)申購的趨勢，主要因為可轉(zhuǎn)債有進可攻退可守的性質(zhì)?！?/p>
中金公司認(rèn)為，基于對股市、轉(zhuǎn)債估值的判斷，認(rèn)為市場尚未來到兌現(xiàn)收益的時間點，可坐等勝果擴大。到目前來看，股市中期仍是結(jié)構(gòu)慢牛的趨勢（只是近期走得略快），轉(zhuǎn)債估值連續(xù)拉升數(shù)周，尤其正股優(yōu)質(zhì)的品種估值已經(jīng)脫離“便宜”的范疇，從容增持、收集籌碼的時間窗口已過。
