中國園林網(wǎng)4月9日消息：1、2012年穩(wěn)定增長,其中毛利略降,利息收入至凈利略升.
與東方園林等市政園林龍頭上市第一年表現(xiàn)不同,公司作為地產(chǎn)園林龍頭,2012年規(guī)模和盈利分別增長41%和43%,具有穩(wěn)定成長的特點。公司2012年綜合毛利率為26.2%,同比下降0.67個百分點,凈利率13%,同比提升0.2個百分點,主要因為財務(wù)費(fèi)用率為-1.15%致使期間費(fèi)用下降1.08個百分點。
2、轉(zhuǎn)增后注冊資本翻番,融資能力增強(qiáng).
轉(zhuǎn)增后,公司總股本增至5.59億股,增長100%。資本實力增強(qiáng)有利于公司拓寬融資渠道,擴(kuò)大后續(xù)融資規(guī)模,促進(jìn)長期發(fā)展目標(biāo)實現(xiàn)。
3、成長路經(jīng):“內(nèi)看渠道建設(shè),外看橫向擴(kuò)張”.
地產(chǎn)園林具有穩(wěn)定成長的特點。公司目前資金充裕且主要客戶發(fā)展較快,成長關(guān)鍵在于渠道建設(shè),公司2012年共設(shè)立10家分公司,5大區(qū)域的管理架構(gòu)基本形成,2013年是公司渠道布局的深化年。目前市政和度假類業(yè)務(wù)收入占比約5.4%,向市政和度假類業(yè)務(wù)橫向擴(kuò)張的空間較大。4、預(yù)計2013年地產(chǎn)園林穩(wěn)定增長,費(fèi)用率或有所增加.
公司成長的行業(yè)基礎(chǔ)更為牢靠(2012年房地產(chǎn)20強(qiáng)銷售面積增長35%,銷售金額增長30%,市場持續(xù)向大型房企集中。2013年銷售目標(biāo)同比增長約23.5%(2012年20強(qiáng)的銷售目標(biāo)為下降5.8%)),成長的速度取決于自身渠道建設(shè),公司在渠道布局方面相對謹(jǐn)慎。2013年需加強(qiáng)渠道布局和對其他大客戶的營銷推廣力度,搶占市場份額,可能影響地產(chǎn)毛利率和期間費(fèi)用。
5、2013年市政類和度假類業(yè)務(wù),蓄勢待發(fā).
市政業(yè)務(wù)具有資金支持下的脈沖式成長特點,公司發(fā)行7億債券后,營運(yùn)資金將達(dá)到23.5億,資金非常充裕,公司也有意加大在市政類和度假類業(yè)務(wù)的拓展,可謂是蓄勢待發(fā)。這類業(yè)務(wù)的基數(shù)較小(約1億,占比5.4%),彈性較高。
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(來源：招商證券)
