中國(guó)園林網(wǎng)3月7日消息：普邦園林主要從事園林工程施工、園林景觀設(shè)計(jì)、苗木種植以及園林養(yǎng)護(hù)業(yè)務(wù)，主要為住宅景觀工程、旅游度假區(qū)園林工程、商業(yè)地產(chǎn)園林工程和公共園林工程等項(xiàng)目提供園林綜合服務(wù)。主營(yíng)業(yè)務(wù)收入由工程收入、設(shè)計(jì)收入和保養(yǎng)收入三部分組成，其中前兩項(xiàng)收入約占總收入98%以上。09-11 年工程收入年復(fù)合增長(zhǎng)率為62.28%，同期設(shè)計(jì)收入年復(fù)合增長(zhǎng)率為40.59%。近三年主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率水平保持穩(wěn)中有升的良好態(tài)勢(shì)，主要原因在于公司品牌影響力的提升及大型項(xiàng)目的承接提振了工程項(xiàng)目毛利率。
突出的設(shè)計(jì)能力、一體化服務(wù)與優(yōu)質(zhì)的客戶資源，奠定公司的行業(yè)地位。
經(jīng)過(guò)16 年經(jīng)營(yíng)，公司構(gòu)建了較為完整的園林行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈，能夠?yàn)榭蛻籼峁┮惑w化服務(wù)，從而確保了大項(xiàng)目的簽約。突出的設(shè)計(jì)能力成為公司重要的競(jìng)爭(zhēng)手段，近10 年來(lái)，公司已建立了一支人數(shù)超過(guò)200 人的設(shè)計(jì)師隊(duì)伍，并與貝爾高林等10 家國(guó)際知名設(shè)計(jì)公司建立了緊密的合作關(guān)系?？蛻糍Y源方面，公司已與萬(wàn)科、保利等房地產(chǎn)龍頭開(kāi)發(fā)商建立了長(zhǎng)期合作關(guān)系，有利于控制應(yīng)收賬款回收等帶來(lái)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也有助于實(shí)現(xiàn)跨區(qū)域擴(kuò)張。
目前公司名列中國(guó)城市園林綠化企業(yè)綜合競(jìng)爭(zhēng)力排名榜第五位，2010 年?duì)I業(yè)收入列行業(yè)第七位，利潤(rùn)總額排名第三位。
受益國(guó)家城市建設(shè)以及房地產(chǎn)項(xiàng)目的景觀需求，園林行業(yè)穩(wěn)定增長(zhǎng)。
伴隨著我國(guó)城市環(huán)境基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的快速增長(zhǎng)，政府對(duì)園林環(huán)境建設(shè)的投資呈現(xiàn)逐年增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。全國(guó)城市綠化固定資產(chǎn)投資額由2001 年的163.20 億元增加到2009 年的914.86億元，年均增長(zhǎng)率高達(dá)21.11%。另外，優(yōu)秀的園林景觀能夠提升房地產(chǎn)項(xiàng)目的品質(zhì)，房地產(chǎn)企業(yè)越發(fā)注重在園林景觀方面的投入。公司將受益于行業(yè)整體的穩(wěn)定增長(zhǎng)。
募投項(xiàng)目完善了公司全產(chǎn)業(yè)鏈的布局。
本次擬公開(kāi)發(fā)行 4368 萬(wàn)股，占發(fā)行后總股本的25%。募集資金主要用于增強(qiáng)公司在異地的擴(kuò)張能力和苗木自給率，募投項(xiàng)目包括設(shè)立景觀工程分公司、苗木基地建設(shè)和設(shè)立設(shè)計(jì)分院，建設(shè)周期為3 年。募集資金項(xiàng)目建成后，公司全產(chǎn)業(yè)鏈的格局將更為明顯，競(jìng)爭(zhēng)力得到提升。
盈利預(yù)測(cè)與投資建議
預(yù)計(jì)公司 2012-2014 年EPS 分別為1.55 元、2.02 元和2.91 元，凈利潤(rùn)增速分別為61.54%、29.61%和44.29%。綜合考慮公司的成長(zhǎng)性及可比公司的估值，給予公司18-20倍的PE，詢價(jià)區(qū)間為27.9-31 元。
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(來(lái)源：渤海證券)