中國(guó)信達(dá)市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股再發(fā)力?！蹲C券日?qǐng)?bào)》記者獲悉，日前，由中國(guó)信達(dá)牽頭的淮南礦業(yè)、浙江建投、重慶國(guó)際、魯泰控股等4單債轉(zhuǎn)股項(xiàng)目落地。至此，中國(guó)信達(dá)已落地8單債轉(zhuǎn)股項(xiàng)目，轉(zhuǎn)股金額超過(guò)105億元，并創(chuàng)新設(shè)立了500億元降杠桿基金，目前還有十幾個(gè)項(xiàng)目正在有條不紊地推進(jìn)。
債轉(zhuǎn)股作為降低企業(yè)杠桿率的主要途徑之一，四大資產(chǎn)管理公司（AMC）在上一輪債轉(zhuǎn)股中積累了豐富的經(jīng)驗(yàn)。蘇寧金融研究院宏觀經(jīng)濟(jì)研究中心主任、高級(jí)研究員黃志龍昨日對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，中國(guó)信達(dá)債轉(zhuǎn)股項(xiàng)目密集落地，這些項(xiàng)目本身是整個(gè)債轉(zhuǎn)股市場(chǎng)的重要組成部分，同時(shí)中國(guó)信達(dá)作為傳統(tǒng)債轉(zhuǎn)股落地的主要實(shí)施機(jī)構(gòu)，將為后期項(xiàng)目推進(jìn)起到示范作用，成為其他項(xiàng)目資金籌集、定價(jià)基準(zhǔn)和機(jī)制確定的重要參考。
當(dāng)然，除了四大AMC之外，銀行業(yè)債轉(zhuǎn)股實(shí)施機(jī)構(gòu)加速落地，地方AMC也大量涌入,多元化的市場(chǎng)參與主體特征凸顯。
“四大AMC在此輪債轉(zhuǎn)股過(guò)程中既是重要的參與者，同時(shí)為其他機(jī)構(gòu)推進(jìn)債轉(zhuǎn)股提供一些支持指導(dǎo)和經(jīng)驗(yàn)借鑒，甚至直接參與組建地方性AMC?！秉S志龍表示。
中國(guó)信達(dá)相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，目前，中國(guó)信達(dá)的債轉(zhuǎn)股項(xiàng)目主要圍繞周期性特點(diǎn)比較明顯的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)進(jìn)行，已落地的8個(gè)項(xiàng)目主要集中在煤炭、船舶、冶金、建筑、材料等行業(yè)，轉(zhuǎn)股方式均為收購(gòu)金融或非金融機(jī)構(gòu)對(duì)企業(yè)的債權(quán)，然后轉(zhuǎn)為標(biāo)的公司的普通股，退出方式主要是支持企業(yè)改制上市，通過(guò)對(duì)接資本市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)股權(quán)上市流通后減持退出。
本輪債轉(zhuǎn)股強(qiáng)調(diào)市場(chǎng)化、法制化。上述負(fù)責(zé)人表示，優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)換增長(zhǎng)動(dòng)力、提高供給體系質(zhì)量是本輪債轉(zhuǎn)股的主要方向。
國(guó)家發(fā)改委官網(wǎng)2017年9月22日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，各類債轉(zhuǎn)股實(shí)施機(jī)構(gòu)已與77家企業(yè)簽署市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股框架協(xié)議金額超過(guò)1.3萬(wàn)億元。但市場(chǎng)普遍認(rèn)為，此輪市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股存在簽約金額高、實(shí)際落地難的問(wèn)題。
對(duì)此，黃志龍認(rèn)為，債轉(zhuǎn)股實(shí)際落地難主要在于債轉(zhuǎn)股各參與主體對(duì)債轉(zhuǎn)股的定價(jià)機(jī)制依然難以達(dá)成一致，同時(shí)轉(zhuǎn)股之后的退出機(jī)制對(duì)于許多金融機(jī)構(gòu)而言依然是要考慮的核心問(wèn)題。但是必須承認(rèn)，債轉(zhuǎn)股實(shí)際落地難，也正好說(shuō)明債轉(zhuǎn)股過(guò)程中行政力量不如以往那么大，拉郎配的現(xiàn)象相對(duì)較少，更多是遵循市場(chǎng)化原則。
“2018年債轉(zhuǎn)股有望加速推進(jìn)，但由于企業(yè)盈利能力顯著改善，加上部分金融機(jī)構(gòu)對(duì)債轉(zhuǎn)股的積極性并不是很高，因此，最終落地可能不如預(yù)期得那么快，規(guī)模也可能會(huì)大幅低于簽約規(guī)模。”黃志龍表示。
