2018年首周，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)審委審核了6家公司的IPO申請(qǐng)，其中，4家獲得通過(guò)，2家被否。
對(duì)于“過(guò)6否2”這一結(jié)果，在不少人的預(yù)期之中。那么，被否原因何在？通過(guò)進(jìn)一步觀察，上海龍旗科技股份有限公司2016年?duì)I業(yè)收入為83.45億元，凈利潤(rùn)為1.4億元。欣賀股份2015年?duì)I業(yè)收入為18.13億元，凈利潤(rùn)為3.6億元。
從凈利潤(rùn)規(guī)模來(lái)看，上述兩家企業(yè)的規(guī)模都不小。這就透露出一個(gè)信息：發(fā)審委關(guān)注的除了凈利潤(rùn)，還包括其他很多方面的內(nèi)容，比如企業(yè)盈利的真實(shí)性、業(yè)務(wù)的合規(guī)性等。也就是說(shuō)，新一屆的發(fā)審委正徹底打破過(guò)去業(yè)界對(duì)于凈利潤(rùn)指標(biāo)的“迷信”。
以上海龍旗科技股份有限公司為例，發(fā)審委問(wèn)了五方面的問(wèn)題，其中之一是報(bào)告期內(nèi)，小米公司成為公司關(guān)聯(lián)方后，與公司的關(guān)聯(lián)交易逐年增長(zhǎng)，其中技術(shù)服務(wù)收入中的提成和技術(shù)開(kāi)發(fā)測(cè)試收入毛利率較高。因此，這些交易是否存在利益輸送，收費(fèi)方式是否符合行業(yè)慣例，都受到了發(fā)審委的密切關(guān)注。
事實(shí)上，從新一屆發(fā)審委開(kāi)工審核以來(lái)，抓細(xì)節(jié)、愛(ài)提問(wèn)，已經(jīng)體現(xiàn)地非常明顯了。對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)真實(shí)性、業(yè)務(wù)合規(guī)性、企業(yè)內(nèi)部控制規(guī)范性等要求提高到了前所未有的程度，并成為是否能夠順利通過(guò)發(fā)審會(huì)的關(guān)鍵之一。
從嚴(yán)審核的理念，在IPO審核過(guò)程中進(jìn)一步加強(qiáng)。這與監(jiān)管層的表態(tài)是一脈相承的。
在第十七屆發(fā)審委就職儀式上，證監(jiān)會(huì)黨委書(shū)記、主席劉士余提出，新一屆發(fā)審委的工作使命神圣、萬(wàn)眾矚目、充滿挑戰(zhàn)。必須嚴(yán)把質(zhì)量關(guān)。要堅(jiān)決落實(shí)依法全面從嚴(yán)的監(jiān)管理念，嚴(yán)格專業(yè)履職、依法審核，防止問(wèn)題企業(yè)帶病申報(bào)、蒙混過(guò)關(guān)；證監(jiān)會(huì)黨委委員、中央紀(jì)委駐證監(jiān)會(huì)紀(jì)檢組組長(zhǎng)王會(huì)民表示,對(duì)于不合規(guī)的企業(yè),要勇于投否決票。
與發(fā)審委“勇于投否決票”相呼應(yīng)的是，不少排隊(duì)企業(yè)進(jìn)入“終止審查”的隊(duì)伍。根據(jù)證監(jiān)會(huì)最新公布的數(shù)據(jù)，2017年全年，共有149家IPO排隊(duì)企業(yè)終止審查。而值得關(guān)注的是，僅去年12月份，就有45家終止審查，其中，35家終止審查的時(shí)間發(fā)生在12月20日之后。
據(jù)了解，去年12月20日，監(jiān)管機(jī)構(gòu)要求保薦機(jī)構(gòu)全面梳理在審項(xiàng)目，在2018年元旦前撤回。對(duì)中止企業(yè)、不回復(fù)反饋意見(jiàn)的企業(yè)以及不撤回申請(qǐng)的企業(yè)，現(xiàn)場(chǎng)檢查仍然進(jìn)行。今后對(duì)發(fā)現(xiàn)問(wèn)題企業(yè)的保薦機(jī)構(gòu)也將重點(diǎn)關(guān)注，每年年底也會(huì)對(duì)保薦機(jī)構(gòu)進(jìn)行考評(píng)。
在把好入口關(guān)和規(guī)范履職的雙重制度框架下，如今發(fā)審委對(duì)IPO的審核信號(hào)已經(jīng)十分明確：在新股發(fā)行常態(tài)化的同時(shí)，從嚴(yán)審核也已經(jīng)常態(tài)化。筆者認(rèn)為，這必將對(duì)擬上市企業(yè)和中介機(jī)構(gòu)提出更加嚴(yán)格的要求，一方面，將倒逼發(fā)行人提升信息披露水平，另一方面，將倒逼相關(guān)的中介機(jī)構(gòu)提升執(zhí)業(yè)能力。這是從根本上將投資者保護(hù)工作落到實(shí)處的關(guān)鍵，是資本市場(chǎng)穩(wěn)定健康發(fā)展的必要保障。
