核心提示：進(jìn)攻的主線(xiàn)建議關(guān)注金融地產(chǎn)和制造升級(jí)，其中金融地產(chǎn)是市場(chǎng)上漲的中堅(jiān)力量，1月份將地產(chǎn)提升至超配，主要邏輯在于流動(dòng)性存在邊際改善契機(jī)、地產(chǎn)政策邊際改善和地產(chǎn)龍頭房企優(yōu)勢(shì)凸顯。
國(guó)君策略：盈利韌勁與風(fēng)險(xiǎn)偏好提升驅(qū)動(dòng)春季躁動(dòng)
開(kāi)門(mén)紅中周期領(lǐng)跑，在盈利、流動(dòng)性、風(fēng)險(xiǎn)偏好共振暖窗期，盈利韌勁視角下的周期股行情有望繼續(xù)演繹，推薦制造中的TMT、周期第五波和中型消費(fèi)。
天風(fēng)策略徐彪：房地產(chǎn)政策將會(huì)松動(dòng)板塊配置價(jià)值彰顯
過(guò)去幾周我們一直建議投資者在Q1的策略上以“均衡配置”為主，而不是去賭方向、賭風(fēng)格。開(kāi)年第一周，漲幅位居前列的行業(yè)包括：石油石化、房地產(chǎn)、建材、家電、食品飲料，分布在地產(chǎn)、周期、消費(fèi)三大板塊中。均衡配置策略的有效性初步得到驗(yàn)證。
興業(yè)策略：春耕行情啟動(dòng)關(guān)注航空票價(jià)改革和智能汽車(chē)
再次強(qiáng)調(diào)看好春耕行情的主要邏輯：1、經(jīng)濟(jì)基本面，近期一系列數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)運(yùn)行平穩(wěn)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍有支撐;海外經(jīng)濟(jì)向好，或?qū)ξ覈?guó)出口形成拉動(dòng)。2、流動(dòng)性層面，央行建立臨時(shí)準(zhǔn)備金動(dòng)用安排，雖然貨幣政策穩(wěn)健中性的整體基調(diào)未發(fā)生變化，但至少有助于穩(wěn)定金融機(jī)構(gòu)及投資者的流動(dòng)性預(yù)期，緩解市場(chǎng)對(duì)出現(xiàn)突發(fā)性流動(dòng)性缺口或資金價(jià)格波動(dòng)的擔(dān)憂(yōu)。3、開(kāi)年后，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好明顯回暖，主題板塊也開(kāi)始迸發(fā)活力。4、年初新增資金入場(chǎng)迎來(lái)“開(kāi)門(mén)紅”。
安信策略：新年第一周行情預(yù)示三點(diǎn)變化
總結(jié)來(lái)說(shuō)，A股市場(chǎng)總體趨勢(shì)符合我們前期判斷：市場(chǎng)在12月下旬就結(jié)束調(diào)整開(kāi)始橫盤(pán)筑底，并且在年底開(kāi)始回升反彈至今，同時(shí)結(jié)構(gòu)上體現(xiàn)出一定的輪動(dòng)普漲特征。值得重視的是，新年第一周行情預(yù)示了三點(diǎn)重要變化，第一，行情邏輯不再拘泥于行業(yè)集中度提升與大市值龍頭特征，第二，行情開(kāi)始向下游盈利復(fù)蘇延伸，第三，藍(lán)籌股出現(xiàn)分化，投資者對(duì)其業(yè)績(jī)可能變得越來(lái)越不寬容。
海通策略：春季躁動(dòng)行情如約而至大機(jī)會(huì)仍需等待
核心結(jié)論：①元旦后市場(chǎng)漲勢(shì)凌厲，仍定性為躁動(dòng)行情。過(guò)去每年都有1-2次指數(shù)漲幅10%以上的較大行情，均源于基本面或政策面改善，今年還需要時(shí)間確認(rèn)。②躁動(dòng)行情特征是熱點(diǎn)輪動(dòng)快，開(kāi)年四個(gè)交易日已顯示此特征，歷史上躁動(dòng)期領(lǐng)漲行業(yè)與全年領(lǐng)漲行業(yè)差異大。③躁動(dòng)行情重視主題，政策主題如地產(chǎn)和智能汽車(chē)、事件主題如通脹(農(nóng)業(yè)、農(nóng)化)。全年價(jià)值龍頭攜手成長(zhǎng)龍頭，上半年偏價(jià)值尤其是金融。
廣發(fā)策略：春季躁動(dòng)如期而至戰(zhàn)略性看好地產(chǎn)與零售
過(guò)去十年，A股歲末年初的“春季躁動(dòng)”幾乎年年出現(xiàn)，其內(nèi)在機(jī)理包括經(jīng)濟(jì)與政策步入“真空期”、跨年流動(dòng)性出現(xiàn)邊際放松、機(jī)構(gòu)投資者開(kāi)展新年建倉(cāng)布局、“兩會(huì)”帶動(dòng)的主題炒作熱情、A股市場(chǎng)存在“學(xué)習(xí)效應(yīng)”等等。18年初，A股市場(chǎng)契合上述條件的信號(hào)已經(jīng)出現(xiàn)，今年的“春季躁動(dòng)”已經(jīng)如期而至。
方正策略：春季行情漸入佳境關(guān)注金融地產(chǎn)和制造升級(jí)
市場(chǎng)觀(guān)點(diǎn)：春季行情漸入佳境。進(jìn)攻的主線(xiàn)建議關(guān)注金融地產(chǎn)和制造升級(jí)，其中金融地產(chǎn)是市場(chǎng)上漲的中堅(jiān)力量，1月份將地產(chǎn)提升至超配，主要邏輯在于流動(dòng)性存在邊際改善契機(jī)、地產(chǎn)政策邊際改善和地產(chǎn)龍頭房企優(yōu)勢(shì)凸顯。制造升級(jí)核心邏輯在于盈利能力在提升，出口改善需求提升，政策密集關(guān)注。估值處于中樞附近，可以挖掘好公司。制造升級(jí)細(xì)分領(lǐng)域可以關(guān)注化工、機(jī)械、電子、通信設(shè)備等行業(yè)。主題角度關(guān)注5G、新能源汽車(chē)、人工智能、軍民融合等，區(qū)域主題可關(guān)注雄安、海南、新疆等。
中信策略：消費(fèi)靜中求變緊扣旺季與漲價(jià)因素
一方面，我們看好中游周期的核心邏輯在于：A股的非金融板塊盈利已經(jīng)完成了從向“上游”歸集到向“中游”歸集的切換，但是與此同時(shí)，總市值并沒(méi)有出現(xiàn)向“中游周期”歸集的明顯趨勢(shì)。也就是說(shuō)，2017年中游周期兌現(xiàn)盈利，但是估值并沒(méi)有抬升，甚至出現(xiàn)了下降。為何中游周期估值并沒(méi)有上漲?因?yàn)橹芷诠傻奶卣魇怯牟▌?dòng)性，市場(chǎng)預(yù)期盈利高位在2018年不可持續(xù)的話(huà)，便不會(huì)抬估值。這也就意味著，一旦2018年1、2月份實(shí)體經(jīng)濟(jì)不差，盈利確定性增強(qiáng)，中游周期估值抬升的彈性最大。
