目前，雖然中國股市市值已居全球第二，大宗商品期貨交易規(guī)模居全球前列，但兩個市場在全球的定價引領(lǐng)能力并不強(qiáng)，與其他主要資本市場的互聯(lián)互通程度也不夠高。一種普遍的看法是，我國資本市場“大”而不“強(qiáng)”。
按照黨的十九大部署，到本世紀(jì)中葉要把我國建成“社會主義現(xiàn)代化強(qiáng)國”。按照這一部署，資本市場作為現(xiàn)代金融的重要部分，應(yīng)當(dāng)也必須同步建成有國際競爭力的、強(qiáng)大的市場。習(xí)近平總書記在2017年7月舉行的全國金融工作會議上指出，“要把發(fā)展直接融資放在重要位置，形成融資功能完備、基礎(chǔ)制度扎實(shí)、市場監(jiān)管有效、投資者合法權(quán)益得到有效保護(hù)的多層次資本市場體系。”建設(shè)資本市場強(qiáng)國，應(yīng)當(dāng)以這個總要求為根本遵循。
建設(shè)強(qiáng)大的資本市場，必須對癥下藥、因病施策，必須先弄清楚我國資本市場的短板在哪里。
筆者認(rèn)為，一是市場化的體制機(jī)制仍有差距。股票發(fā)行定價、交易定價的市場化約束不足，債券托管、交易、發(fā)行的市場化程度不夠，金融期貨交易不夠發(fā)達(dá)。上市公司退市機(jī)制不夠硬。二是外部環(huán)境存在不利因素。國際治理體系中存在諸多不利于中國資本市場發(fā)展的因素，對中國壯大資本市場有制約作用。三是市場主體治理需進(jìn)一步加強(qiáng)。上市公司、證券公司、基金公司以及會計師事務(wù)所、律師事務(wù)所等，需要強(qiáng)化現(xiàn)代公司治理，提升專業(yè)服務(wù)能力和市場競爭力。四是輿論機(jī)制不夠強(qiáng)。資本市場輿論能力也是競爭力，應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)這方面建設(shè)。五是監(jiān)管體系與公眾期待仍有差距。監(jiān)管也是發(fā)展的組成部分，必須與市場發(fā)展階段、整個國家的發(fā)展階段相適應(yīng)。監(jiān)管常態(tài)化才是最佳狀態(tài)。
為解決以上市場建設(shè)的不足，提高我國資本市場競爭力，建議在以下幾個方面多做工作：
一是提升資本市場的承載力。我國資本市場承載大型企業(yè)的能力仍然不足。要通過改革金融體制、完善稅收體制，使跨市場資本流動機(jī)制更加健全，實(shí)施鼓勵長線投資的稅收制度。鼓勵金融機(jī)構(gòu)理性參與資本市場。讓國有大型企業(yè)、民營大型企業(yè)、戰(zhàn)略性新興企業(yè)進(jìn)入股市、債市，獲得融資支持和機(jī)制平臺支持。為跨國企業(yè)上市創(chuàng)造條件。
二是強(qiáng)化市場化的并購機(jī)制。進(jìn)一步完善優(yōu)化并購重組政策措施，引導(dǎo)更多優(yōu)質(zhì)資源通過吸收合并進(jìn)入到上市公司。強(qiáng)化資本市場優(yōu)勝劣汰機(jī)制，厚植并購?fù)寥?。鼓勵?yōu)質(zhì)上市公司做大做強(qiáng)。優(yōu)化市場競爭環(huán)境，讓更多中國本土企業(yè)成長為世界級公司。
三是全面提升市場定價能力。要完善股票發(fā)行定價機(jī)制，完善二級市場交易定價機(jī)制，促使上市公司、專業(yè)中介機(jī)構(gòu)遵循價值規(guī)律定價。完善債券發(fā)行、交易、托管機(jī)制。壯大金融期貨市場。加強(qiáng)專業(yè)第三方和主流媒體的監(jiān)督機(jī)制和監(jiān)督水平。提升全社會對中國資本市場定價能力的認(rèn)知度。
四是提升資本市場的國際影響力。在雙邊對等的前提下，建立和完善與相關(guān)國家市場的互聯(lián)互通機(jī)制。吸引跨國機(jī)構(gòu)和跨國企業(yè)參與中國市場，實(shí)行國民待遇。積極穩(wěn)妥推動資本市場對外開放，合理安排開放順序。不要過度追求國際化份額的增長，而要提升中國資本市場的國際美譽(yù)度、認(rèn)可度。
建議走“田忌賽馬”路線，堅持差異化競爭合作。與美歐市場合作，不必急于擴(kuò)大規(guī)模，而應(yīng)堅持循序漸進(jìn)。可根據(jù)“一帶一路”建設(shè)的進(jìn)展，重點(diǎn)開展與中等發(fā)達(dá)市場的合作，以此增強(qiáng)國際認(rèn)知度，擴(kuò)大國際影響力。
五是彰顯資本市場的“公平樣本”功能。資本市場必須樹立良好社會形象，向全社會彰顯“公平樣板”效應(yīng)。上市公司、證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)、各類投資者、專業(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)等所有市場參與者都要依法辦事，依法解決糾紛，依法獲取市場利益分配。做到贏得心安理得，賠得心服口服。要通過具體案例告訴人們，中國的資本市場不是“韭菜地”、不是“渾水塘”、不是“黑洞”。
必須“跳出資本市場抓資本市場”，把資本市場放置到依法治國、全民強(qiáng)國的重要位置，通過資本市場向全社會傳遞公平公正力量，強(qiáng)化其“公平樣本”的社會功能。資本市場的信譽(yù)度不斷提高，必將促進(jìn)國家信譽(yù)度不斷提高；反之亦然。
