本報(bào)告導(dǎo)讀：
元旦后流動性望改善，地產(chǎn)調(diào)控釋放寬松，繼續(xù)看好園林、工業(yè)工程、裝飾等。2018年推薦鐵漢生態(tài)/東方園林/中國化學(xué)/中材國際/龍?jiān)ㄔO(shè)/全筑股份等。
摘要：
元旦后流動性望改善，PPP板塊或迎修復(fù)。1）12月29 日央行建立臨時準(zhǔn)備金動用安排，或釋放超萬億流動性，資金端對建筑行業(yè)的壓制將緩解，利好PPP 訂單落地提速；2）12 月30 日2017“一帶一路”投融資高峰論壇召開，提出未來通過PPP 模式實(shí)現(xiàn)共同建設(shè)將成為必然趨勢；3）證監(jiān)會回復(fù)人大政協(xié)提案提出“推進(jìn)PPP 二級市場建設(shè)，支持基礎(chǔ)設(shè)施和公共服務(wù)領(lǐng)域PPP 項(xiàng)目建設(shè)”；4）推薦PPP 九九歸一組合：東方園林/鐵漢生態(tài)/龍?jiān)ㄔO(shè)/中國鐵建/中國建筑/山東路橋/美晨科技/美尚生態(tài)/蘇交科。
消費(fèi)升級之園林：三大新業(yè)態(tài)助推景氣度高企。1）從十九大到中央經(jīng)濟(jì)工作會議，生態(tài)環(huán)保延續(xù)重要戰(zhàn)略地位，作為園林行業(yè)三大業(yè)態(tài)之一，生態(tài)治理將帶來超3 萬億市場空間；2）特色小鎮(zhèn)+田園綜合體建設(shè)（產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)升級）及文化旅游（消費(fèi)升級）景氣度高，三大業(yè)務(wù)助力園林行業(yè)進(jìn)入高速發(fā)展、市場擴(kuò)容的新階段；3）園林行業(yè)業(yè)績彈性大（2017-19 年業(yè)績增速67%/49%/36%）、估值切換彈性大（2017-19 年P(guān)E 估值僅27/18/13 倍）、近一年漲幅較低與優(yōu)異基本面不符；4）推薦八大金剛：東方園林/鐵漢生態(tài)/龍?jiān)ㄔO(shè)/美晨科技/文科園林/美尚生態(tài)/蒙草生態(tài)/云投生態(tài)等。
消費(fèi)升級之裝飾：四部委為購房撐腰釋放寬松信號+租購并舉，裝飾公司等地產(chǎn)鏈有望迎邊際改善。1）12 月31 日四部委發(fā)文明確開發(fā)商不得限制、阻撓、拒絕購房人使用住房公積金貸款，地產(chǎn)調(diào)控釋放一定寬松量；2）租賃房建設(shè)提速：①工中建交四行已與房企及住房租賃平臺簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議②滬深交易所通過住房租賃專項(xiàng)公司債項(xiàng)目，租賃市場將開辟融資新渠道；3）消費(fèi)升級+長租公寓助力全裝修占比提高，變相擴(kuò)容家裝市場，推薦全筑股份/金螳螂/東易日盛/廣田集團(tuán)/亞廈股份等。
高端制造：繼續(xù)重點(diǎn)關(guān)注工業(yè)工程領(lǐng)域等。1）官方定調(diào)制造強(qiáng)國，國內(nèi)制造業(yè)積極復(fù)蘇；2）工業(yè)工程：2017 年12 月制造業(yè)PMI 為51.5 環(huán)比增加0.7pct，政策定調(diào)+行業(yè)回暖+供給側(cè)改革有望提升訂單落地釋放節(jié)奏，疊加產(chǎn)品價(jià)格上漲導(dǎo)致投資力度走強(qiáng)，整體業(yè)績確定性提升，推薦中國化學(xué)/中材國際等；3）鋼結(jié)構(gòu)：海南提出到2022 年新建建筑全部采用裝配式建造，裝配式鋼構(gòu)未來將迎新一輪建設(shè)熱潮，推薦杭蕭鋼構(gòu)等；4）鐵路/城際/地鐵：鐵總1 月2 日召開工作會議提出到2025 年，鐵路網(wǎng)規(guī)模達(dá)到17.5 萬公里（高鐵3.8 萬公里），2035 年率先建成發(fā)達(dá)完善的現(xiàn)代化鐵路網(wǎng)，推薦中國鐵建/中國中鐵等；5）設(shè)計(jì)：推薦蘇交科/中設(shè)集團(tuán)等。
關(guān)注區(qū)域發(fā)展：雄安、海南、一帶一路等。1）雄安：生態(tài)園林、基建、設(shè)計(jì)板塊關(guān)聯(lián)度高最受益；2）繼續(xù)關(guān)注海南、一帶一路、粵港澳等板塊
風(fēng)險(xiǎn)提示：訂單落地不及預(yù)期，PPP/園林/基建/國改行情不及預(yù)期等
