不知不覺，2017年已經(jīng)悄然行至尾聲。
回首2017年新三板市場，做市指數(shù)跌破千點(diǎn)、掛牌企業(yè)主動摘牌、曾經(jīng)風(fēng)光無限的私募股權(quán)機(jī)構(gòu)被逐出新三板……
這是最壞的時代,也是最好的時代。這一年，卻也是最滿懷希望的一年。集合競價、大宗交易、優(yōu)化分層等制度改革正有序展開，新一代融資工具“雙創(chuàng)債”和“雙創(chuàng)可轉(zhuǎn)債”在新三板落地生根……市場對未來新三板的憧憬與期待也從未如此清晰。
在2018年即將到來之際，回顧2017年新三板市場的重大事件，對投資者把握新一年的投資機(jī)會或有重大參考意義。為此，大眾證券報《三板精選》版評選出2017年新三板市場十大新聞。
潮平兩岸闊，風(fēng)正一帆懸。新三板的改革春風(fēng)正拂面吹來。我們堅(jiān)信，更多的中小企業(yè)、投資者將共享這場資本的盛宴!
三大制度改革破冰
2017年，從中央到各部委，各個層面上都多次提及積極發(fā)展新三板，推動市場改革發(fā)展。新三板首次被寫入政府工作報告。
12月22日冬至，一攬子制度改革方案，在市場各方的期盼中正式落地。
交易制度方面，引入集合競價，盤中交易方式分為集合競價與做市轉(zhuǎn)讓兩種，原采取協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式的股票盤中交易方式將于2018年1月15日統(tǒng)一調(diào)整為集合競價。
同時優(yōu)化分層制度。調(diào)減創(chuàng)新層凈利潤標(biāo)準(zhǔn)，提高營業(yè)收入標(biāo)準(zhǔn)等，并在共同準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)中增加“合格投資者人數(shù)不少于50人”的要求。
另外在分層制度基礎(chǔ)上實(shí)施差異化信披規(guī)則。
做市指數(shù)跌破原點(diǎn)
2017年11月13日，新三板做市指數(shù)盤中下探至999.18點(diǎn)，這是該指數(shù)自正式發(fā)布以來首次跌破千點(diǎn)。指數(shù)回歸原點(diǎn)，重回起跑線。
此后做市指數(shù)“一蹶不振”，12月28日，三板做市收報986.84點(diǎn)，雖有微漲但“千點(diǎn)反攻戰(zhàn)”勝利的號角遲遲沒有吹響。
從創(chuàng)建伊始，新三板就目標(biāo)成為“中國納斯達(dá)克”，并于2015年3月18日正式發(fā)布做市指數(shù)，以2014年12月31日為基準(zhǔn)，以1000點(diǎn)為基點(diǎn)。在2015年4月7日，做市指數(shù)最高達(dá)2673.17點(diǎn)，成為做市指數(shù)歷史最高位。
而3年后，做市指數(shù)跌破了1000點(diǎn)大關(guān)。反映了新三板市場整體的低迷，更反映了新三板制度建設(shè)的亟待推進(jìn)和完善。
摘牌潮來襲，迎來史上首次縮容
至今年年底，共有694家掛牌公司從新三板摘牌，相比之下2016年全年新三板退市企業(yè)僅56家。今年摘牌數(shù)較2016年增長11倍多。新三板負(fù)增長時代已來臨，迎來歷史上首次縮容。
一年前，新三板掛牌企業(yè)數(shù)量突破了10000家。大部分的公司想著怎么來。而一年后的現(xiàn)在，新三板公司逾600家公司退市創(chuàng)下歷史新高，越來越多的公司想著怎么走。
從摘牌原因來看，除卻因IPO及被并購之外，業(yè)績變動、融資需要、公司發(fā)生重大變動、監(jiān)管處罰等也是企業(yè)選擇退市的重要誘因，2018年新三板退市率將會繼續(xù)上升。
私募整改，PE時代落幕
伴隨著以中科招商為首的五家私募機(jī)構(gòu)的摘牌，私募時代正式宣告落幕。
2016年5月份，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)發(fā)布《關(guān)于金融類企業(yè)掛牌融資有關(guān)事項(xiàng)的通知》，已經(jīng)掛牌的私募必須按照新八條進(jìn)行為期一年的整改。
今年10月27日，股轉(zhuǎn)發(fā)布最后通牒，在提交核查報告后，不符合規(guī)定者將摘牌。
截至12月28日，中科招商、達(dá)仁資管、銀紀(jì)資產(chǎn)、富海銀濤和擁灣資產(chǎn)5家私募機(jī)構(gòu)被強(qiáng)制摘牌。
“三類股東”問題逐漸清晰
12月6日，擁有383戶股東的科順防水成功過會。這是新三板企業(yè)IPO歷史上，首家由于二級市場交易導(dǎo)致股東人數(shù)超過200人的公司成功過會。
此前證監(jiān)會和交易所都曾表示股東人數(shù)超200，并不構(gòu)成IPO的實(shí)質(zhì)障礙，但一直沒有成功先例?？祈樂浪某晒?，讓更多股東人數(shù)超過200人的擬IPO公司吃下了定心丸。
三類股東和首發(fā)超200人的問題，雖未有統(tǒng)一的執(zhí)行細(xì)則出臺，但從個案推進(jìn)的情況來看，“三類股東”問題已逐漸清晰，影響新三板企業(yè)IPO的問題已處于逐漸明朗化的階段，集郵黨將迎來真正意義上的春天。
可轉(zhuǎn)債推出，創(chuàng)新層福音
9月22日，上交所、深交所、股轉(zhuǎn)系統(tǒng)、中登公司共同發(fā)布《創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)公司非公開發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則(試行)》通知，其中規(guī)定，新三板創(chuàng)新層公司可以發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券，并且在滬深交易所進(jìn)行交易。
可轉(zhuǎn)債的推出對于新三板企業(yè)來說拓寬了融資渠道，無疑帶來了福音。
截止目前，新三板1354家創(chuàng)新層企業(yè)享有發(fā)行可轉(zhuǎn)債的權(quán)利，至少28家創(chuàng)新層企業(yè)發(fā)布了雙創(chuàng)可轉(zhuǎn)債方案。
監(jiān)管趨嚴(yán)，力度空前
2017，監(jiān)管層不斷完善掛牌、摘牌、公司信息披露、投資者保護(hù)等機(jī)制，監(jiān)管力度比起往年“有過之而無不及”。
統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2017年共計(jì)1129條違規(guī)監(jiān)管，其中647條“處理人”為股轉(zhuǎn)公司，占近半數(shù)。股轉(zhuǎn)公司的處罰中，9成因信息披露違規(guī)被監(jiān)管，提前使用募集資金、股票交易違規(guī)、違規(guī)擔(dān)保等也是掛牌公司被監(jiān)管的原因。
這些“罰單”，不僅震懾了市場，更切切實(shí)實(shí)維護(hù)了投資者的利益。
協(xié)議轉(zhuǎn)讓設(shè)置漲跌幅
2017年3月25日，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)為防范異常價格申報和投資者誤操作，發(fā)布《關(guān)于對協(xié)議轉(zhuǎn)讓股票設(shè)置申報有效價格范圍的通知》。
通知表示，采取協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式的股票，申報價格應(yīng)當(dāng)不高于前收盤價的200%且不低于前收盤價的50%。超出該有效價格范圍的申報無效。
這也意味著烏龍指將成為歷史。
“轉(zhuǎn)板”上市熱潮涌動
伴隨著IPO的常態(tài)化發(fā)行，新三板企業(yè)成功上市的案例不斷增加，“轉(zhuǎn)板上市”的熱潮涌動。
目前來自于新三板的排隊(duì)審查企業(yè)占所有排隊(duì)審查企業(yè)(含中止審查)的比例近期保持在30%之上。超過三分之一的IPO儲備資源來自新三板，新三板已經(jīng)成為首發(fā)上市公司的重要來源地。
截至目前，今年已有26家來自新三板的企業(yè)成功IPO過會，其中已有18家公司在A股市場成功上市。而算上往年數(shù)據(jù)，至今已有40家三板企業(yè)成功IPO，其中32家企業(yè)已登陸A股上市。
從已成功轉(zhuǎn)板的新三板企業(yè)基本情況來看，從預(yù)披露到成功上市的平均排隊(duì)時長為500天。藥石科技所需時長最短，預(yù)披露至完成上市只需要236天;三星新材用時最長，703天才完成上市。
新三板迎來并購大年
轉(zhuǎn)板之外，新三板并購熱度遠(yuǎn)超上年。無論是新三板公司主動發(fā)起的并購還是被上市公司并購，并購數(shù)量和金額均遠(yuǎn)超2016年。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，2017年披露的上市公司并購新三板企業(yè)宗數(shù)高達(dá)120余起，交易規(guī)模超過460億元，相比之下2016年僅100余億元。2016年新三板發(fā)起并購316起，2017年則接近2016年的3倍;2016年新三板發(fā)起并購金額不足百億，2017年已達(dá)231億。
在目前IPO過會率降低、審核趨嚴(yán)的情況下，對于達(dá)不到上市條件或過會可能性較低的新三板企業(yè)來說，并購市場不失為一條較好的資本市場發(fā)展路徑。
