新三板分層后首次集中大規(guī)模推出改革政策。12月22日，《證券日?qǐng)?bào)》記者在全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)召開(kāi)的“分層與交易改革新聞發(fā)布會(huì)”現(xiàn)場(chǎng)了解到，新三板新一輪集中改革主要涉及優(yōu)化分層制度；涵蓋引入集合競(jìng)價(jià)、優(yōu)化協(xié)議轉(zhuǎn)讓（俗稱盤后大宗交易）、鞏固做市轉(zhuǎn)讓的交易制度供給與改革；實(shí)施創(chuàng)新層企業(yè)與基礎(chǔ)層企業(yè)差異化的信息披露制度。
記者了解到，證監(jiān)會(huì)此前在充分調(diào)研論證基礎(chǔ)上提出了“以市場(chǎng)分層為抓手，統(tǒng)籌推進(jìn)發(fā)行、交易、信息披露、監(jiān)管等各方面改革”的總體思路。
全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)總經(jīng)理李明在現(xiàn)場(chǎng)表示，此次分層制度的修改完善總體思路是，在保持現(xiàn)有市場(chǎng)分層基本架構(gòu)、基本邏輯不變的前提下，調(diào)整創(chuàng)新層的部分準(zhǔn)入和維持標(biāo)準(zhǔn)，促進(jìn)更多優(yōu)質(zhì)企業(yè)向創(chuàng)新層聚集，提高創(chuàng)新層公司的公眾化水平，為后續(xù)改革措施的推出奠定基礎(chǔ)。一是在差異化準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)中，調(diào)減凈利潤(rùn)標(biāo)準(zhǔn)，提高營(yíng)業(yè)收入標(biāo)準(zhǔn)，新增競(jìng)價(jià)市值標(biāo)準(zhǔn)。二是在共同準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)中增加“合格投資者人數(shù)不少于50人”的要求。三是著眼于提高創(chuàng)新層公司穩(wěn)定性，防止“大進(jìn)大出”，將維持標(biāo)準(zhǔn)改為以合法合規(guī)和基本財(cái)務(wù)要求為主。此外，考慮到掛牌公司掛牌規(guī)范一段時(shí)間后再進(jìn)入創(chuàng)新層較為穩(wěn)妥，因此刪除了申請(qǐng)掛牌同時(shí)進(jìn)入創(chuàng)新層的規(guī)定。
本次市場(chǎng)分層制度改革，對(duì)創(chuàng)新層的維持條件有大幅調(diào)整，從以量化的財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)為主，調(diào)整為以合法合規(guī)和基本財(cái)務(wù)要求為主。主要包括公司治理健全、無(wú)重大違法違規(guī)、按規(guī)定披露定期報(bào)告、最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度期末凈資產(chǎn)不為負(fù)值、最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告未被會(huì)計(jì)師事務(wù)所出具非標(biāo)準(zhǔn)審計(jì)意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告等。按照分層管理辦法的規(guī)定，全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)將于2018年4月30日啟動(dòng)市場(chǎng)分層調(diào)整工作。
與分層制度的完善相配套，此次一并推出了差異化交易制度改革。
一是引入集合競(jìng)價(jià)，原采取協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式的股票盤中交易方式統(tǒng)一調(diào)整為集合競(jìng)價(jià)，盤中時(shí)段的交易方式為集合競(jìng)價(jià)與做市轉(zhuǎn)讓兩種，供掛牌企業(yè)自主選擇。與市場(chǎng)分層配套，對(duì)采取集合競(jìng)價(jià)轉(zhuǎn)讓方式的股票實(shí)施差異化的撮合頻次，基礎(chǔ)層采取每日收盤時(shí)段1次集合競(jìng)價(jià)，創(chuàng)新層采取每小時(shí)撮合1次的集合競(jìng)價(jià)，每天共5次。
二是優(yōu)化協(xié)議轉(zhuǎn)讓。為滿足市場(chǎng)參與人合理的協(xié)議轉(zhuǎn)讓需求，此次交易制度改革提供了盤后協(xié)議轉(zhuǎn)讓與特定事項(xiàng)協(xié)議轉(zhuǎn)讓兩種交易方式。
三是鞏固做市轉(zhuǎn)讓，并予以適當(dāng)調(diào)整完善。繼續(xù)堅(jiān)持并鼓勵(lì)做市轉(zhuǎn)讓，在完善做市轉(zhuǎn)讓收盤價(jià)形成機(jī)制的同時(shí)，協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式一并適用于做市轉(zhuǎn)讓的掛牌股票。
除了差異化交易制度之外，此次改革還進(jìn)一步推進(jìn)差異化信息披露制度安排。在信息披露制度改革方面，此次新制定了《全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司信息披露細(xì)則》，在堅(jiān)持信息披露真實(shí)、準(zhǔn)確、完整、及時(shí)和公平的基礎(chǔ)上，探索實(shí)施了創(chuàng)新層企業(yè)與基礎(chǔ)層企業(yè)差異化的信息披露制度。鑒于創(chuàng)新層公司公眾化程度更高，對(duì)其信息披露作了從嚴(yán)要求，增加了季度報(bào)告、業(yè)績(jī)快報(bào)、關(guān)鍵事項(xiàng)審計(jì)等相關(guān)安排。調(diào)整后，創(chuàng)新層公司信息披露強(qiáng)度高于基礎(chǔ)層公司，但與上市公司相比仍存在一定的差異。而基礎(chǔ)層公司繼續(xù)執(zhí)行現(xiàn)有信息披露規(guī)則，但對(duì)其中要求過(guò)嚴(yán)、明顯不合理的個(gè)別規(guī)定作出了修改。
李明強(qiáng)調(diào)，此次統(tǒng)籌推出的市場(chǎng)分層、交易和信息披露制度的差異化安排，是中國(guó)資本市場(chǎng)建設(shè)的全新探索，為后續(xù)改革措施的推出積累經(jīng)驗(yàn)、創(chuàng)造條件。
