可轉(zhuǎn)債上市后因?yàn)闈q幅過(guò)大而觸發(fā)熔斷機(jī)制的火爆行情今已不復(fù)存在。隨著12月以來(lái)可轉(zhuǎn)債的頻頻破發(fā)，投資者 打新 的心態(tài)也從盲目回歸理性。
在可轉(zhuǎn)債行情一熱一冷之間，散戶投資者作為 打新 主力軍有著怎樣的心路歷程?可轉(zhuǎn)債頻頻破發(fā)為哪般?專業(yè)人士如何看待可轉(zhuǎn)債后市?對(duì)此，近日上證報(bào)記者走訪了滬深兩地為數(shù)眾多的投資者和機(jī)構(gòu)人士。
從 趨之若鶩 到 退避三舍
到目前為止我總共申購(gòu)了三次，中了隆基轉(zhuǎn)債和小康轉(zhuǎn)債，都是上市當(dāng)天賺了200多就賣(mài)了。 滬上一名90后投資者賈先生告訴記者。
記者了解到，多數(shù)可轉(zhuǎn)債打新的散戶投資者主要看中可轉(zhuǎn)債上市首日的 無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利 模式，因此上市首日拋售的現(xiàn)象較多。
以轉(zhuǎn)債打新開(kāi)啟信用申購(gòu)后第一個(gè)在深交所上市的雨虹轉(zhuǎn)債為例，其上市首日就以121.8元開(kāi)盤(pán)(深交所可轉(zhuǎn)債沒(méi)有熔斷機(jī)制)。假設(shè)投資者中簽后都在當(dāng)日開(kāi)盤(pán)時(shí)賣(mài)出，中一簽的投資者可以賺218元。
再以 漲到賣(mài)不出去 的林洋轉(zhuǎn)債為例，其上市首日兩次觸發(fā)上交所可轉(zhuǎn)債的熔斷機(jī)制，被臨停至收盤(pán)前5分鐘恢復(fù)交易。如若中簽的投資者在林洋轉(zhuǎn)債尾盤(pán)復(fù)牌時(shí)賣(mài)出，則一簽可賺348.7元。
林洋轉(zhuǎn)債的收益將轉(zhuǎn)債打新熱度推至高點(diǎn)，但隨著可轉(zhuǎn)債陸續(xù)推出，可轉(zhuǎn)債首日賣(mài)出的獲利空間正逐步被壓縮。
上周一，時(shí)達(dá)轉(zhuǎn)債以100.5元開(kāi)盤(pán)，但隨后一路下行至96.58元，為轉(zhuǎn)債申購(gòu)新規(guī)后首只上市首日就破發(fā)的轉(zhuǎn)債，也成為這波可轉(zhuǎn)債行情的分水嶺。隨后，寶信轉(zhuǎn)債和生益轉(zhuǎn)債也接連在上市首日破發(fā)。最新上市的水晶轉(zhuǎn)債并未出現(xiàn)破發(fā)，但中一簽開(kāi)盤(pán)賣(mài)出的收益僅為1元。
收益越來(lái)越低，我就沒(méi)再申購(gòu)了。本來(lái)賺得就不多，還容易破發(fā)，萬(wàn)一申購(gòu)中了不繳費(fèi)還影響信譽(yù)，沒(méi)必要啊。 賈先生表示。
像賈先生這樣在前一波行情中小賺一筆后持續(xù)觀望的投資者并不在少數(shù)。不過(guò)，另一波投資者恐怕就沒(méi)那么幸運(yùn)了。
打新股從來(lái)沒(méi)中過(guò)，但是中可轉(zhuǎn)債中到連自己都害怕。 深圳一位有兩年股票投資經(jīng)驗(yàn)的鄭先生向記者表示，其先后中過(guò)4只可轉(zhuǎn)債，在小康轉(zhuǎn)債上賺了把買(mǎi)菜錢(qián)之后，其他兩只要么破發(fā)，要么瀕臨破發(fā)，還有一只還未上市。 還未上市的那只可轉(zhuǎn)債，當(dāng)時(shí)看到短信提醒說(shuō)中的時(shí)候，我有種不想繳款的沖動(dòng)。 鄭先生稱。
和鄭先生有類似想法的不止一人。時(shí)達(dá)轉(zhuǎn)債上市首日破發(fā)后，可轉(zhuǎn)債網(wǎng)上申購(gòu)戶數(shù)下降明顯，不少可轉(zhuǎn)債的棄購(gòu)金額也出現(xiàn)飆升。
據(jù)上證報(bào)統(tǒng)計(jì)，11月底進(jìn)行申購(gòu)的可轉(zhuǎn)債，放棄認(rèn)購(gòu)金額維持在500萬(wàn)元以下，但在12月轉(zhuǎn)債首日出現(xiàn)破發(fā)后，可轉(zhuǎn)債棄購(gòu)金額多數(shù)超過(guò)600萬(wàn)元。其中，亞太轉(zhuǎn)債、寧行轉(zhuǎn)債的棄購(gòu)金額分別高達(dá)5453.09萬(wàn)元和1.49億元。
對(duì)此，有投顧表示，若投資者在同一市場(chǎng)連續(xù)12個(gè)月內(nèi)累計(jì)出現(xiàn)三次中簽后未足額繳款的情形，自最后一次放棄認(rèn)購(gòu)的次日起，6個(gè)月內(nèi)將不得參與該市場(chǎng)的可轉(zhuǎn)債和新股申購(gòu)，建議投資者謹(jǐn)慎申購(gòu)，以免違約而耽誤新股申購(gòu)。
從盲目到回歸理性
在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，可轉(zhuǎn)債申購(gòu)方式的轉(zhuǎn)變，使得申購(gòu)成本大幅下降，這是前期投資者申購(gòu)可轉(zhuǎn)債熱情高漲的主要原因，而當(dāng)投資者理性因素回歸后，可轉(zhuǎn)債行情降溫也是一種必然。
事實(shí)上，很多申購(gòu)乃至在二級(jí)市場(chǎng)買(mǎi)賣(mài)可轉(zhuǎn)債的投資者，并不了解可轉(zhuǎn)債的定價(jià)依據(jù)，也不了解不同可轉(zhuǎn)債的內(nèi)在價(jià)值，結(jié)果往往把理論上并沒(méi)有溢價(jià)空間的可轉(zhuǎn)債，硬生生地炒高。 申萬(wàn)宏源證券研究所市場(chǎng)研究總監(jiān)桂浩明表示。
對(duì)于近期可轉(zhuǎn)債走勢(shì)轉(zhuǎn)弱，茂典資產(chǎn)投資經(jīng)理周曉歡表示，無(wú)論從正股或是債底的情況來(lái)看，股票市場(chǎng)調(diào)整、債券市場(chǎng)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率出現(xiàn)大幅上行，都對(duì)轉(zhuǎn)債有明顯打壓作用。
此外，可轉(zhuǎn)債目前的發(fā)行量也較大。 據(jù)統(tǒng)計(jì)，通過(guò)董事會(huì)預(yù)案及股東大會(huì)的可轉(zhuǎn)債，目前超過(guò)3300億。如果這些可轉(zhuǎn)債全部發(fā)行，加上市場(chǎng)上目前超過(guò)1100億的存量，可以看到一個(gè)接近5000億市值的可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)。 周曉歡表示，目前可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)供給壓力較大，需求端沒(méi)有增量資金進(jìn)入，短期供需出現(xiàn)不平衡，導(dǎo)致目前價(jià)格出現(xiàn)下跌。但長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，轉(zhuǎn)債的未來(lái)走勢(shì)還是取決于正股。
桂浩明也表示，投資者對(duì)于可轉(zhuǎn)債還需有科學(xué)的態(tài)度，不應(yīng)該盲目炒作。在由于外部因素導(dǎo)致暴跌時(shí)，基于可轉(zhuǎn)債的債券屬性，在其較大幅度低于面值時(shí)，其投資價(jià)值也不容否定。
未來(lái)在申購(gòu)前會(huì)否研究轉(zhuǎn)債的正股的問(wèn)題?受訪的投資者顯然恢復(fù)了理性。
我以前會(huì)稍微看一下股票本身的質(zhì)地，但是在行情很火爆的那個(gè)階段，這個(gè)步驟就顯得沒(méi)有那么重要了，確實(shí)有點(diǎn)盲目跟風(fēng)。 賈先生表示。采訪中，有不少投資者坦言，經(jīng)歷幾次破發(fā)后，以后申購(gòu)時(shí)會(huì)更加關(guān)注基本面。
不少受訪的投顧表示，投資者無(wú)需過(guò)度看多或看空可轉(zhuǎn)債后市，注意其轉(zhuǎn)股價(jià)格和股票本身的質(zhì)地，才是轉(zhuǎn)債打新的首要因素。
