上周回顧：1）受食品價(jià)格下跌與翹尾因素影響，11 月居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）同比漲幅或小幅回落至1.8%；2）12 月同業(yè)存單迎2 萬億到期洪峰，各期限產(chǎn)品發(fā)行利率攀升；3）海關(guān)總署：前11 個(gè)月外貿(mào)進(jìn)出口增長15.6%；4）中國11 月外儲(chǔ)增加100.64 億美元，連升10 月；5）11 月各線城市住宅成交繼續(xù)走低，同比則下降13.33%；6）龍頭房企前11 個(gè)月銷售額超去年全年；7）房企今年拿地?zé)崆椴粶p，50 大房企拿地同比漲53%；8）PPP 綜合信息平臺(tái)已有6806 個(gè)項(xiàng)目進(jìn)入開發(fā)階段，我國PPP 管理透明度不斷提升。
本周觀點(diǎn)：本周我們繼續(xù)推薦PPP 園林和央企。個(gè)股方面，我們推薦嶺南園林、文科園林、棕櫚股份、鐵漢生態(tài)及大盤央企和地方國企等，關(guān)注山東路橋、四川路橋、麗鵬股份、金螳螂等。
1）PPP 逐漸規(guī)范，利率有企穩(wěn)之勢(shì)：前期PPP 規(guī)范政策不斷出臺(tái)，市場(chǎng)逐漸受到規(guī)范。12 月8 日，審計(jì)署發(fā)布了《2017 年第三季度國家重大政策措施貫徹落實(shí)情況跟蹤審計(jì)結(jié)果公告》，江西、陜西、甘肅、湖南、海南5 個(gè)省的5 個(gè)市縣通過出具承諾函等違規(guī)舉借政府性債務(wù)64.32 億元，云南、湖南、吉林、重慶4個(gè)省的10 個(gè)市縣（區(qū)）虛增財(cái)政收入15.49 億元。而且，民企發(fā)展PPP 業(yè)務(wù)得到政策的大力支持，我們認(rèn)為隨著市場(chǎng)逐漸規(guī)范，龍頭公司將更為受益。此外，市場(chǎng)利率有企穩(wěn)之勢(shì)，對(duì)于PPP 項(xiàng)目的影響開始逐漸弱化。個(gè)股方面，重點(diǎn)推薦嶺南園林、文科園林、棕櫚股份、鐵漢生態(tài)等，積極關(guān)注麗鵬股份等。
2）基建央企訂單延續(xù)高增長，安全邊際高：基建央企新簽訂單延續(xù)高速增長，1-10 月，中國電建新簽合同增長29.03%；中國建筑新簽合同增長30.10%，我們認(rèn)為未來行業(yè)集中度將呈提升趨勢(shì)，雖然央企PPP 業(yè)務(wù)受到一定限制，但是依然具備優(yōu)勢(shì)；此外，央企層面改革也在推進(jìn)，有望調(diào)動(dòng)員工積極性，提升企業(yè)效率，加快訂單轉(zhuǎn)化，業(yè)績(jī)?cè)鲩L將更具保障。此外，央企估值普遍較低，中國建筑17年估值不到9 倍，葛洲壩10 倍左右。我們推薦中國建筑、葛洲壩、山東路橋、四川路橋、中國交建、中國電建、兩鐵等。
風(fēng)險(xiǎn)提示：轉(zhuǎn)型不及預(yù)期，投資下滑，回款風(fēng)險(xiǎn)。
上周市場(chǎng)回顧
1、行業(yè)：本周大盤下跌0.83%，創(chuàng)業(yè)板下跌0.69%，建筑行業(yè)下跌1.46%，在整個(gè)市場(chǎng)中表現(xiàn)居中下水平；子行業(yè)板塊中除水利工程（0.3%）、鐵路建設(shè)（0.3%）上漲，其他板塊均下跌，跌幅前五是國際工程（-5.2%）、鋼結(jié)構(gòu)（-4.4%）、裝飾（-3.0%）、化學(xué)工程（-2.2%）、路橋施工（-2.1%）。
2、個(gè)股：本周漲幅前五的公司分別為雅百特（17.91%）、蒙草生態(tài)（4.70%）、麗鵬股份（3.47%）、達(dá)實(shí)智能（3.28%）和美晨生態(tài)（3.26%）；跌幅前五的公司分別為羅頓發(fā)展（-20.31%）、卓郎智能（-16.44%）、綠茵生態(tài)（-16.41%）、大千生態(tài)（-14.95%）和天域生態(tài)（-14.30%）。
3、其它：本周共8 家公司發(fā)生重要股東增減持，8 家公司發(fā)生大宗交易，其中東方園林總交易額3881.69 萬元；達(dá)實(shí)智能總交易額1.17 億元；合誠股份總交易額311.30 萬元。
