“實(shí)行二孩政策對(duì)公司奶粉業(yè)務(wù)有什么影響？”日前，在上交所與內(nèi)蒙古證監(jiān)局聯(lián)合舉辦的“我是股東”活動(dòng)中,來自呼和浩特的一位投資者向伊利股份(600887,股吧)(30.550, -0.26, -0.84%)提問。
這個(gè)場(chǎng)面是上交所乃至整個(gè)證監(jiān)系統(tǒng)開展投資者保護(hù)工作的一個(gè)“截圖”。近年來，中國證監(jiān)會(huì)堅(jiān)持依法全面從嚴(yán)監(jiān)管，緊扣投資者需求，圍繞知情權(quán)、參與權(quán)、收益權(quán)、求償權(quán)等各項(xiàng)基本權(quán)利，在制度建設(shè)、日常監(jiān)管中全面落實(shí)投資者保護(hù)要求，推出了一系列創(chuàng)新舉措。投資者保護(hù)工作在邁上新臺(tái)階的同時(shí)，也凸顯了“中國特色”。
“全鏈條式”投保體系形成
我國中小投資者數(shù)量龐大，專業(yè)知識(shí)水平、風(fēng)險(xiǎn)承受能力處于相對(duì)弱勢(shì)，如何維護(hù)其參與權(quán)、回報(bào)權(quán)等各項(xiàng)合法權(quán)益，如何提高其識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)、防范風(fēng)險(xiǎn)的能力，是監(jiān)管層必須面對(duì)的現(xiàn)實(shí)問題。
經(jīng)過多年努力特別是2016年3月份以來的持續(xù)工作，相關(guān)制度建設(shè)日趨完善，“全鏈條”式的投資者保護(hù)體系已經(jīng)形成。
“市場(chǎng)監(jiān)管與投資者保護(hù)就像‘一個(gè)硬幣的兩面’，密不可分。切實(shí)保護(hù)投資者合法權(quán)益是證監(jiān)會(huì)監(jiān)管工作的出發(fā)點(diǎn)和落腳點(diǎn)。”中國證監(jiān)會(huì)投資者保護(hù)局相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，證監(jiān)會(huì)在制度建設(shè)、日常監(jiān)管中全面落實(shí)投資者保護(hù)要求，從發(fā)行到退市各環(huán)節(jié)實(shí)現(xiàn)投資者保護(hù)全覆蓋。
嚴(yán)格股票融資審核，為投資者把好市場(chǎng)“產(chǎn)品關(guān)”，就是其中之一。具體看，包括依法嚴(yán)格審核，嚴(yán)把股份發(fā)行質(zhì)量關(guān)，防止企業(yè)欺詐上市，侵害投資者權(quán)益；在新股發(fā)行制度改革中納入專門的投資者保護(hù)機(jī)制，建立攤薄即期回報(bào)補(bǔ)償機(jī)制和保薦機(jī)構(gòu)先行賠付制度。
大同證券(博客,微博)首席投資顧問鄭虹近日接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，新股發(fā)行常態(tài)化，提高上市公司質(zhì)量和發(fā)行質(zhì)量，必將對(duì)擬上市企業(yè)和中介機(jī)構(gòu)提出更加嚴(yán)格的要求，是落實(shí)投資者保護(hù)工作的關(guān)鍵。同時(shí)，這也有助于發(fā)揮資本市場(chǎng)的投融資功能，提高股市中優(yōu)質(zhì)股票的比例，進(jìn)而提振市場(chǎng)信心。
完善誠信監(jiān)管機(jī)制，加大失信懲戒力度，也是投資者保護(hù)工作的重要組成部分。
日前，證監(jiān)會(huì)就《證券期貨市場(chǎng)誠信監(jiān)督管理辦法》公開征求意見。業(yè)界認(rèn)為，這對(duì)于增強(qiáng)資本市場(chǎng)參與各方誠信意識(shí)，提高誠信水平，維護(hù)資本市場(chǎng)持續(xù)穩(wěn)定健康發(fā)展具有重要的意義。
鄭虹表示，建設(shè)一個(gè)高度誠信的資本市場(chǎng)，關(guān)系到資本市場(chǎng)的健康發(fā)展，也關(guān)系到廣大投資者的切身利益。如果缺少信任、缺乏信賴、缺失信用，必然會(huì)破壞市場(chǎng)運(yùn)行的基礎(chǔ)、動(dòng)搖市場(chǎng)的信心，破壞資本市場(chǎng)的“土壤”。
可以預(yù)期的是，隨著一系列創(chuàng)新措施的推進(jìn)，投資者保護(hù)工作將步入新的階段。
中小投資者有了“娘家人”
“投服中心將密切關(guān)注本次要約收購的后續(xù)發(fā)展，維護(hù)好中小投資者的合法權(quán)益?！贬槍?duì)杭州浙民投天弘投資合伙企業(yè)（有限合伙）擬通過部分要約收購方式以每股36元的價(jià)格收購ST生化(33.150, 0.00, 0.00%)27.49%的股權(quán)、取得上市公司的控制權(quán)一事，投服中心日前公開發(fā)聲。
“作為全國性證券金融類公益機(jī)構(gòu)，投服中心的宗旨和目的是為中小投資者服務(wù)，保護(hù)中小投資者的合法權(quán)益?！蓖斗行呢?fù)責(zé)人表示。
12月5日，投服中心成立三周年。目前，投服中心建立的中小投資者行權(quán)維權(quán)新途徑、新機(jī)制，得到了市場(chǎng)各方的一致認(rèn)可和充分肯定?！笆虑俺止尚袡?quán)、事中糾紛調(diào)解和事后支持訴訟”的一整套工作機(jī)制，被稱為中小投資者保護(hù)的“投服模式”。
上述負(fù)責(zé)人介紹，投服中心主要通過參加股東大會(huì)、發(fā)送股東建議函、質(zhì)詢函、參加重大資產(chǎn)重組說明會(huì)、投資者說明會(huì)、現(xiàn)場(chǎng)查閱、公開發(fā)聲、提起訴訟等形式行使股東權(quán)利。有專家稱，投服中心就像投資者的“娘家人”。
對(duì)此，他舉例予以說明：針對(duì)ST慧球(6.990, -0.10, -1.41%)公司治理混亂問題，投服中心四次公開表態(tài)、兩次參加股東大會(huì)，推動(dòng)公司治理回歸正軌。
“從行權(quán)效果來說，持股行權(quán)糾正了一些上市公司違法違規(guī)的行為，改善了上市公司的公司治理，規(guī)范了上市公司經(jīng)營，保護(hù)了中小投資者合法權(quán)益?！必?fù)責(zé)人說，因此，上市公司是支持的、投資者是擁護(hù)的、輿論是認(rèn)可的、監(jiān)管部門是肯定的，起到了較好的示范引領(lǐng)作用。
11月3日，投服中心持股行權(quán)專家委員會(huì)在北京成立。投服中心總經(jīng)理徐明告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者：作為投資者保護(hù)的創(chuàng)新機(jī)制，持股行權(quán)是我國投資者保護(hù)體系的重要組成部分。專家委員會(huì)的成立將為持股行權(quán)的全方位開展提供強(qiáng)有力的支持。
他同時(shí)表示，作為資本市場(chǎng)一項(xiàng)重要的制度創(chuàng)新，投服中心將堅(jiān)持保護(hù)中小投資者合法權(quán)益的根本使命，以問題為導(dǎo)向，以市場(chǎng)重點(diǎn)、熱點(diǎn)、難點(diǎn)為索引，全面深化推進(jìn)持股行權(quán)工作。
“投服中心買股票不是為了掙錢，而是為了規(guī)范和提高上市公司治理水平，為了有效保護(hù)中小股東。”徐明說。
專家表示，投服中心及其各項(xiàng)工作機(jī)制的構(gòu)建，進(jìn)一步填補(bǔ)了中小投資者法律保護(hù)和市場(chǎng)保護(hù)的短板和空白，是我國資本市場(chǎng)滿足中小投資者救濟(jì)需求的現(xiàn)實(shí)選擇和重要舉措，更是我國資本市場(chǎng)法治化、市場(chǎng)化改革的重要標(biāo)志。
將合適的產(chǎn)品
給合適的投資者
“聽了專家的解釋，我就放心了?！蹦杲哐暮邶埥擅駝⒛棠棠樕暇`出了滿意的笑容，一個(gè)勁兒地表示感謝。
原來，作為一位資深股民，劉奶奶在6月份聽到的一則新聞，打破了自己原本平靜的生活——《證券期貨投資者適當(dāng)性管理辦法》即將實(shí)施，“全民炒股時(shí)代終結(jié)”。
懷著焦慮的心情，劉奶奶提筆給監(jiān)管部門領(lǐng)導(dǎo)寫了一封信。黑龍江證監(jiān)局工作人員獲悉情況，立即查找劉奶奶所在營業(yè)部，趕往交易大廳，與營業(yè)部負(fù)責(zé)人一起用通俗易懂的語言向其講解《辦法》有關(guān)規(guī)定，打消了她的疑慮。
今年7月1日，《證券期貨投資者適當(dāng)性管理辦法》正式實(shí)施。這是我國證券期貨市場(chǎng)首部投資者保護(hù)專項(xiàng)規(guī)章，是統(tǒng)領(lǐng)資本市場(chǎng)投資者適當(dāng)性管理制度“母法”性質(zhì)的法律文件。而為避免成為無約束力的“豆腐立法”和“沒有牙齒的立法”，《辦法》還強(qiáng)化了監(jiān)管職責(zé)與法律責(zé)任，針對(duì)各項(xiàng)義務(wù)制定了相應(yīng)的違規(guī)罰則，確保適當(dāng)性義務(wù)落到實(shí)處?！?/p>
證監(jiān)會(huì)投保局負(fù)責(zé)人告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者，《辦法》秉持在證券市場(chǎng)全面落實(shí)“了解你的客戶”原則的立法定位，核心是以落實(shí)證券、基金、期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)適當(dāng)性管理義務(wù)為主線，以投資者分類和產(chǎn)品分級(jí)為基礎(chǔ)，以向投資者充分揭示市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)為目標(biāo)，實(shí)現(xiàn)將適當(dāng)?shù)漠a(chǎn)品銷售給適合的投資者。專家認(rèn)為，投資者適當(dāng)性管理重在解決投融資雙方的信息對(duì)稱問題，猶如“信息閥門”。
值得關(guān)注的是，自投資者適當(dāng)性管理實(shí)施落地以來，監(jiān)管部門開出了首張罰單：中信建投證券一家營業(yè)部因違反投資者適當(dāng)性管理要求，被江蘇證監(jiān)局開出了“出具警示函”的罰單。
罰單顯示，中信建投證券南京龍園西路證券營業(yè)部開展證券賬戶開立業(yè)務(wù)過程中，存在客戶風(fēng)險(xiǎn)承受能力結(jié)果失實(shí)、缺失的情形，未能全面、準(zhǔn)確地了解客戶的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，違反了《辦法》第三條的相關(guān)規(guī)定。
北京大學(xué)金融學(xué)教授曹鳳岐表示，投資者適當(dāng)性管理是現(xiàn)代金融服務(wù)的基本原則和要求，也是成熟市場(chǎng)普遍采用的保護(hù)投資者權(quán)益和管控創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)的做法。保護(hù)中小投資者合法權(quán)益一直是監(jiān)管部門的重要任務(wù)之一。普通投資者在適當(dāng)性管理制度下，應(yīng)根據(jù)自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力學(xué)會(huì)自我保護(hù)。
