主持人左永剛：中共中央政治局12月8日分析研究2018年經(jīng)濟(jì)工作時(shí)指出，防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)要使宏觀杠桿率得到有效控制，金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力增強(qiáng)，防范風(fēng)險(xiǎn)工作取得積極成效。今日本報(bào)從國企降杠桿、防范地方違規(guī)舉債、金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)等角度進(jìn)行前瞻性解讀。
作為供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的五大任務(wù)之一，去杠桿無疑是“重頭戲”。中共中央政治局12月8日召開會議，分析研究2018年經(jīng)濟(jì)工作時(shí)提出，通過打好防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)來降低經(jīng)濟(jì)增長對杠桿的依賴度。而在“去杠桿”方面，企業(yè)降杠桿特別是國企降杠桿仍是關(guān)鍵。
蘇寧金融研究院特約研究員江翰在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示，之所以將國有企業(yè)作為降杠桿的重中之重，主要有以下幾點(diǎn)考量：一是部分國企在此前的市場競爭中，意圖通過加杠桿的方式來增加產(chǎn)能，主觀上具有加杠桿的沖動(dòng)，與此同時(shí)，在前期快速擴(kuò)張的影響下，企業(yè)出現(xiàn)產(chǎn)能嚴(yán)重過?，F(xiàn)象，加重了其經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)；二是部分國企存在經(jīng)營債務(wù)偏重問題，同樣加重了企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)；三是長期以來信貸發(fā)放對于國有企業(yè)的“偏愛”，也在客觀上導(dǎo)致國企杠桿率偏高?？偟膩碚f，國有企業(yè)降杠桿已成為大勢所趨。
據(jù)了解，通常意義上的宏觀杠桿率主要包括四個(gè)部門，即企業(yè)部門、個(gè)人或居民部門、政府部門、金融部門。而從結(jié)構(gòu)上看，在這四個(gè)部門中，企業(yè)部門特別是國有企業(yè)杠桿率偏高已經(jīng)成為共識。
昨日，盤古智庫高級研究員吳琦在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示，從國有企業(yè)所屬行業(yè)來看，傳統(tǒng)周期性行業(yè)及相關(guān)上游工業(yè)企業(yè)，如鋼鐵、煤炭、房地產(chǎn)、電力等行業(yè)大都處于產(chǎn)能過剩狀態(tài)，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)有待優(yōu)化，并且在長期發(fā)展過程中肩負(fù)著地方經(jīng)濟(jì)增長以及就業(yè)等職能，經(jīng)營負(fù)擔(dān)較重。并且這些行業(yè)的去杠桿工作與去產(chǎn)能、去庫存等任務(wù)交織，可以說進(jìn)一步加大了企業(yè)降杠桿的壓力；除此之外，國企降杠桿還面臨來自銀行的資產(chǎn)損失壓力。如果降杠桿速度過快，銀行的不良資產(chǎn)率有可能大幅增加，進(jìn)而對國有企業(yè)降杠桿進(jìn)程造成制約。
對此，交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平建議，一方面要確定合理的降杠桿目標(biāo)。充分考慮中國國情和央企特點(diǎn)，結(jié)合不同行業(yè)的特點(diǎn)，把企業(yè)負(fù)債率目標(biāo)定在合理水平，即便是適當(dāng)高一點(diǎn)的水平也是可以接受的。另一方面還要制定相應(yīng)的規(guī)劃。目前國企負(fù)債規(guī)模很大，降杠桿如果推進(jìn)過猛，企業(yè)將難以承受。因此，有關(guān)方面應(yīng)把握好節(jié)奏，分步驟實(shí)施，嚴(yán)防風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生。
