證監(jiān)會投保局、債券部相關(guān)負責人介紹，互聯(lián)網(wǎng)消費金融類資產(chǎn)證券化底層資產(chǎn)為債權(quán)類資產(chǎn)，其基本原理及運作方式與其他債權(quán)類基礎資產(chǎn)證券化無重大差別。現(xiàn)階段，交易所市場消費金融資產(chǎn)證券化仍堅持漸進式發(fā)展思路，發(fā)行主體主要為互聯(lián)網(wǎng)消費金融行業(yè)的龍頭企業(yè)，要求具有良好歷史運營記錄和強大系統(tǒng)支撐，通過加大信息披露力度、貸后持續(xù)跟蹤等動態(tài)監(jiān)控力度、不斷提升互聯(lián)網(wǎng)消費金融企業(yè)內(nèi)部風控、系統(tǒng)建設、運營管理能力，促進行業(yè)的健康發(fā)展。
對類REITs產(chǎn)品的分析，可以從四個維度考慮：一是運營收益的穩(wěn)定性，包括對租戶結(jié)構(gòu)及種類、租約期限及相對租金價格、地區(qū)新增供給、歷史經(jīng)營數(shù)據(jù)等的考察；二是物業(yè)價值變動，包括對城市、地段、交通、建筑質(zhì)量等多方面的考察；三是增信主體的增信作用，增信主體在基礎資產(chǎn)的運營收益層面、證券的還本付息、證券的回售、評級下調(diào)等層面進行了何種增信；四是交易結(jié)構(gòu)的合理性，類REITs產(chǎn)品結(jié)構(gòu)較為復雜，建議投資者重點關(guān)注基礎資產(chǎn)現(xiàn)金流歸集中的資金混同風險、增信手段的有效性等。
負責人同時介紹，資產(chǎn)證券化中的“破產(chǎn)隔離”包括兩層含義：第一，證券化基礎資產(chǎn)與原始權(quán)益人的破產(chǎn)風險相隔離；第二，證券化基礎資產(chǎn)與管理人及其他業(yè)務參與人的破產(chǎn)風險相隔離。
債權(quán)類、權(quán)益類資產(chǎn)的證券化在法律上可以實現(xiàn)破產(chǎn)隔離。投資者在進行資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的投資價值判斷時，應更多關(guān)注基礎資產(chǎn)的質(zhì)量及交易結(jié)構(gòu)安排，并綜合考慮自身風險偏好及風險承受能力。
資產(chǎn)支持證券的還本方式主要分為固定攤還和過手支付兩種。對于過手支付型證券來說，由于基礎資產(chǎn)債務人可能會因為多種原因提前償還全部或部分本金，因此將引起該類證券的提前償付，存在一定再投資風險。
談及投資者如何對資產(chǎn)證券化產(chǎn)品進行信息搜集及跟蹤，負責人介紹，投資者可以在初始投資前通過計劃管理人、銷售機構(gòu)、評級機構(gòu)等對資產(chǎn)支持證券的信息進行搜集和分析，另外還需重視產(chǎn)品存續(xù)期的信息分析，可以查閱計劃管理人、托管人、評級機構(gòu)發(fā)布的《資產(chǎn)管理報告》《托管報告》《跟蹤評級報告》等信息，分析專項計劃運作是否正常、產(chǎn)品評級是否有調(diào)整、基礎資產(chǎn)是否存在提前還款、違約等情況，從而對證券化產(chǎn)品和基礎資產(chǎn)進行持續(xù)性的跟蹤評估。
