政策支持民企參與 PPP； 消費(fèi)升級引領(lǐng)園林/裝飾，高端制造力推工業(yè)/鋼構(gòu)。 2018 年推薦十全十美組合：東方園林/鐵漢生態(tài)/龍元建設(shè)/全筑股份/中國鐵建/杭蕭鋼構(gòu)等。
摘要：
政策支持民企參與 PPP，民企份額將提升，園林最受益。 1）11 月 28日， 發(fā)改委發(fā)布《關(guān)于鼓勵民間資本參與政府和社會資本合作（PPP）項目的指導(dǎo)意見》 （2509 號文），明確提出鼓勵民資控股潛力商業(yè)運(yùn)營項目等；2）利好：①政策雙管齊下回歸 PPP 初心，民企迎來更友好更公平更有保障的政策環(huán)境、市場份額有望提升②政策強(qiáng)化規(guī)范促使 PPP 從快速擴(kuò)張階段轉(zhuǎn)向合規(guī)發(fā)展、穩(wěn)健推進(jìn)新時代， 市場結(jié)構(gòu)優(yōu)化帶動回報率逐步回升③生態(tài)園林以民企為主最受政策支持、第四批 PPP 示范項目優(yōu)先支持， 業(yè)績高增且可持續(xù)； 3）經(jīng)歷前期快速擴(kuò)張后， 企業(yè) PPP 訂單普遍飽滿， 當(dāng)前資金面穩(wěn)中偏緊背景下， 完成融資將成項目順利推進(jìn)并轉(zhuǎn)化成收入的關(guān)鍵， 龍頭公司最確定； 4）推薦九九歸一組合：東方園林/鐵漢生態(tài)/龍元建設(shè)/中國鐵建/中國建筑/山東路橋/美晨科技/美尚生態(tài)/蘇交科。
消費(fèi)升級之園林： 美好生活向往+業(yè)績動能超強(qiáng)。 1）園林行業(yè)訂單收入比高（4.3 倍），受益生態(tài)文明“千年大計”帶來超 4 萬億生態(tài)修復(fù)市場+特色小鎮(zhèn)建設(shè)，基本面超強(qiáng)，預(yù)計 2017-19 年業(yè)績增速 71%/48%/35%，PE 僅 27/18/14 倍， 近 1 年漲幅-13%與基本面明顯不匹配，估值提升空間大； 2）以生態(tài)治理、文旅（消費(fèi)升級）、特色小鎮(zhèn)（產(chǎn)業(yè)升級/產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新）三大新業(yè)態(tài)為代表的園林是滿足人民美好生活向往需要的重要渠道，行業(yè)進(jìn)入大幅擴(kuò)容、政策持續(xù)催化高景氣度新階段； 3）園林行業(yè)多為民企，受益政策鼓勵參與 PPP； 4）推薦八大金剛：東方園林/鐵漢生態(tài)/龍元建設(shè)/美晨科技/文科園林/美尚生態(tài)/蒙草生態(tài)/云投生態(tài)等。
消費(fèi)升級之裝飾： 1）2018 年起國家實(shí)行商品房全裝修政策，各地推廣力度強(qiáng)； 2）消費(fèi)升級使翻裝房需求增加，同時裝修檔次提升引領(lǐng)客單價提升； 3）長租公寓與全裝修天然契合，助力全裝修占比提高，變相擴(kuò)容家裝市場； 4）推薦全筑股份/金螳螂/東易日盛/廣田集團(tuán)/亞廈股份等。
高端制造/產(chǎn)業(yè)升級： 1）鋼構(gòu)： 11 月 30 日住建部再發(fā)文推廣裝配式建筑系列標(biāo)準(zhǔn)，推薦杭蕭鋼構(gòu)等； 2）鐵路/城際/地鐵： 鐵路十三五規(guī)劃出臺，提出到 2020 年鐵路營業(yè)里程 15 萬公里，高鐵 3 萬公里，推薦中國鐵建等；3）工業(yè)： 霧霾天來襲，煤化工/石化等工業(yè)領(lǐng)域治理提速， 行業(yè)轉(zhuǎn)型升級+產(chǎn)業(yè)鏈整合/集中度提升，推動傳統(tǒng)工業(yè)“老樹新花”， 推薦中國化學(xué)/中材國際等； 4）設(shè)計：推薦蘇交科/中設(shè)集團(tuán)等。
關(guān)注區(qū)域發(fā)展： 雄安、 海南。 1）近期雄安催化眾多， 從雄安建設(shè)關(guān)聯(lián)度出發(fā)，繼續(xù)推薦生態(tài)園林、裝配式建筑、基建板塊； 2）2018 年是海南建省及特區(qū) 30 周年+改革開放 40 周年，關(guān)注海南板塊。
風(fēng)險提示： 訂單落地不及預(yù)期， PPP/園林/基建/國改行情不及預(yù)期等
