11 月30 日，發(fā)改委發(fā)布鼓勵民間資本參與PPP 項目的指導意見（下文統(tǒng)稱《意見》），關于該文件對建筑行業(yè)影響，我們分析如下：
各大部委針對PPP 分別發(fā)聲，表述不盡一致，但方向明確PPP 作為商業(yè)文明高度發(fā)達的產(chǎn)物，作為工具本身并無褒貶，使用的好，可以緩解地方政府財政壓力，合理利用民間資金集中力量干大事；但是如果缺乏規(guī)范和監(jiān)管，可能會演化為第二個地方政府融資平臺，給改革和發(fā)展事業(yè)帶來一定的麻煩。在經(jīng)歷過一段時間的推廣之后，目前各大部委針對PPP 分別出具規(guī)范和約束性質的文件，目的都是讓PPP 在合理監(jiān)管下運行，是為了PPP 更好的長遠發(fā)展。
該《意見》極其重要，應引起我們更多的重視
上述《意見》符合發(fā)改委關于PPP 的一貫表述，有控制、有激勵、有約束、有指引、有推介，完整的提出了領域放開、政策支持、激發(fā)活力、倡導運營等方向，還提出了加強政府和社會資本合作誠信體系建設，相信隨著時間的推移和政策的落地，民間資本可能藉此迎來真正的PPP 大潮。
關鍵詞之一—市場準入
《意見》規(guī)定，除國家法律法規(guī)明確禁止準入的行業(yè)和領域外，一律向民間資本開放。這一條從法律法規(guī)的角度，給了民間資本涉獵領域一個保障，自然包括許多有著良好運營收益、但很難得到的項目。
關鍵詞之二—盤活存量資產(chǎn)
《意見》提出，鼓勵民營企業(yè)運用PPP 模式盤活存量資產(chǎn)，回收的資金主要用于補短板項目建設，形成新的優(yōu)質資產(chǎn)，實現(xiàn)投資良性循環(huán)。同時提出，對適宜采取PPP模式的存量項目，鼓勵多采用轉讓項目的經(jīng)營權、收費權等方式盤活存量資產(chǎn)，降低轉讓難度，提高盤活效率。由此，民間資本又增加了選擇權，可去挑選有良好運營權、收費權的項目來收購其股權。
關鍵詞之三—使用者付費
《意見》提出，重點向民營企業(yè)推介以使用者付費為主的特許經(jīng)營類項目，審慎推介完全依靠政府付費的PPP 項目，以降低地方政府支出壓力，防范地方債務風險。
我們認為這將有利于參與各方發(fā)揮各自比較優(yōu)勢，真正培養(yǎng)出地方經(jīng)濟的新的增長點，是解決PPP 項目資金回流的長效機制，是PPP 模式的真正內涵。同時《意見》還提出，支持開展基于項目本身現(xiàn)金流的有限追索融資。
關鍵詞之四—誠信體系建設
《意見》提出，政府方要嚴格履行各項約定義務，做出履約守信表率，堅決杜絕“新官不理舊賬”現(xiàn)象。并提出將PPP 項目各方信用記錄，納入全國信用信息共享平臺供各部門、各地區(qū)共享，并依法通過“信用”中國網(wǎng)站公示。
政策保障之下，民間資本可能藉此迎來真正的PPP 大潮。
綜合來看，該《意見》非常全面、及時的指出了PPP 的發(fā)展方向和具體措施，預計將有更多的運營性資產(chǎn)被推介出來，輔以多樣的金融政策支持和誠信體系建設，民間資本可能迎來真正的PPP 大潮，這有望顯著改善目前建筑行業(yè)企業(yè)的流動資金占用和談判能力較低的窘?jīng)r，建議關注政策落地的情況，并維持對行業(yè)的“強于大市”評級。
風險提示：政策落地的速率低于預期；全社會固定資產(chǎn)投資增速下滑超出預期
