自今年9月底履職以來，第十七屆發(fā)審委從嚴(yán)監(jiān)管的審核風(fēng)格在最新一次發(fā)審會上再次彰顯。根據(jù)證監(jiān)會29日晚披露的發(fā)審委第56次工作會議的審核結(jié)果，當(dāng)天上會的3家擬IPO企業(yè)重慶廣電數(shù)字傳媒、全時天地、博拉網(wǎng)絡(luò) 全軍覆沒 ，無一過會。
上會公司被否率升至30%以上
IPO單日審核零通過，這在新一屆發(fā)審委歷次審核中尚屬首次，也再次傳遞出從嚴(yán)審核的監(jiān)管信號。
此前，在11月7日召開的第35次發(fā)審委會議上，首發(fā)上會的成都尼畢魯、云南神農(nóng)和山東玻纖也均遭否決。不過，發(fā)審委于當(dāng)日召開了兩次發(fā)審會，在下午的第36次發(fā)審委會議上，雖然國金黃金、上海錦和商業(yè)上會審核也未獲通過，但蘇州春秋電子的過會則避免了單日審核 零通過率 局面的出現(xiàn)。
從否決率指標(biāo)來看，2016年上會公司整體否決率不到10%。今年前三季度，共有405家擬IPO公司上會，53家被否，否決率為13.09%。而在第十七屆發(fā)審委履職后，隨著單日審核 零通過率 、 6否5 等結(jié)果的出現(xiàn)，在從嚴(yán)審核的監(jiān)管趨勢下，上會公司整體否決率已升至30%以上。
分析人士指出，否決率的上升反映了新一屆發(fā)審委的監(jiān)管審核思路，即與往年相比，盡管發(fā)行審核環(huán)節(jié)有所提速，但并不意味著擬IPO企業(yè)可以大批量地邁入資本市場。相較于IPO企業(yè)的數(shù)量，監(jiān)管部門更加注重對企業(yè)質(zhì)量的要求和審核，從而在疏解IPO排隊(duì)企業(yè)所形成的 堰塞湖 的同時，將需要融資、質(zhì)地優(yōu)良的企業(yè)迎進(jìn)A股市場。同時，將在持續(xù)盈利、內(nèi)控等方面不合規(guī)、甚至希冀通過業(yè)績粉飾、財(cái)務(wù)造假等方式追求高溢價(jià)證券化的企業(yè)擋在資本市場大門之外。
規(guī)范運(yùn)作、財(cái)務(wù)審核仍為要點(diǎn)
結(jié)合發(fā)審委對近期被否公司的詢問內(nèi)容，規(guī)范運(yùn)作、財(cái)務(wù)會計(jì)、信息披露三大問題是監(jiān)管部門的關(guān)注要點(diǎn)。而此次被否的3家企業(yè)重慶廣電數(shù)字傳媒、全時天地、博拉網(wǎng)絡(luò)在上述方面均存在一些問題。
在規(guī)范運(yùn)作方面，經(jīng)營資質(zhì)問題已經(jīng)多次成為截?cái)嗥髽I(yè)IPO之路的關(guān)卡。昨日，發(fā)審委對重慶廣電數(shù)字傳媒提出的首個問題就是，公司不直接擁有《信息網(wǎng)絡(luò)傳播視聽節(jié)目許可證》。經(jīng)重慶廣播電視集團(tuán)(總臺)獨(dú)家授權(quán)，該公司擁有重慶IPTV分平臺牌照和重慶網(wǎng)絡(luò)廣播電視臺牌照中有關(guān)經(jīng)營性業(yè)務(wù)的運(yùn)營權(quán)。故發(fā)審委提出了發(fā)行人(即擬IPO公司)資產(chǎn)是否完整、業(yè)務(wù)是否獨(dú)立，是否擁有獨(dú)立的市場運(yùn)營能力;是否對實(shí)際控制人構(gòu)成重大依賴;是否能夠保證業(yè)務(wù)延續(xù)等問題。
記者注意到，在近期上會審核的擬IPO公司中，毛利率(屬于財(cái)務(wù)會計(jì)大類)明顯高于行業(yè)平均水平，或者上下波動不定的公司，大都 兇多吉少 。此前，如11月7日被否的國金黃金、11月1日被否的無錫普天鐵心、10月31日被否的穩(wěn)健醫(yī)療和森鷹窗業(yè)等公司，都存在毛利率水平明顯高于同行業(yè)公司的情況。
在昨日被否企業(yè)中同樣存在此類情形。例如，重慶廣電數(shù)字傳媒2014年至2016年綜合毛利率分別為42.02%、57.39%、61.97%，發(fā)審委要求公司說明毛利率與同行業(yè)公司存在差異的原因及合理性。對于北京全時天地，發(fā)審委也要求其解釋2015年至2017年上半年毛利率持續(xù)大幅高于同行業(yè)平均毛利率的主要原因及合理性。
此外，在博拉網(wǎng)絡(luò)的預(yù)披露文件中，報(bào)告期內(nèi)公司綜合毛利率分別為57.49%、65.34%、57.84%、53.37%。對此，發(fā)審委要求公司說明其業(yè)務(wù)與同行業(yè)上市公司的數(shù)字營銷業(yè)務(wù)的區(qū)別，以及毛利率遠(yuǎn)高于同行的數(shù)字營銷業(yè)務(wù)毛利率的原因及合理性。
持續(xù)經(jīng)營能力也是發(fā)審委一貫的關(guān)注重點(diǎn)。例如博拉網(wǎng)絡(luò)，發(fā)審委提出，公司凈資產(chǎn)收益率顯著下滑，請發(fā)行人代表說明其原因及對發(fā)行人持續(xù)盈利能力的影響。此外，公司在報(bào)告期內(nèi)應(yīng)收賬款占收入比重大幅增長的問題也受到了問詢。對于北京全時天地，發(fā)審委要求說明其與360合作的穩(wěn)定性，在業(yè)務(wù)、技術(shù)、業(yè)績等方面對360是否存在重大依賴;與供應(yīng)商合同一年一簽的風(fēng)險(xiǎn)，對主要供應(yīng)商是否存在較大依賴，發(fā)行人是否存在被復(fù)制、被替代的較大風(fēng)險(xiǎn)。
