近日，上交所發(fā)布通報函稱安信證券對貴州茅臺“市值將達1.85萬億元”的研報客觀依據(jù)不足，風(fēng)險揭示不全面不充分，要求安信證券規(guī)范研究報告發(fā)布行為，避免研究報告出現(xiàn)夸大、誤導(dǎo)性陳述。而三個月前，安信證券因研報不嚴謹已被深圳監(jiān)管局出具警示函。三個多月的時間，安信證券研報被兩次點名批評，引發(fā)了市場對券商研報專業(yè)性的質(zhì)疑。
筆者認為，作為專業(yè)機構(gòu)投資者，券商對上市公司出具的研究報告，理應(yīng)是一件非常嚴謹?shù)氖虑?，因為這份研究報告也承載著市場和投資者的信任。然而，在現(xiàn)實中，有些券商發(fā)布的研究報告非常隨意，甚至誤導(dǎo)投資者。對這種行為，監(jiān)管層還需要加碼監(jiān)管力度。
從過往的情況來看，券商研報出現(xiàn)“不走心”忽悠的情況并不少，用語不客觀、不審慎、過度娛樂化、低俗化，甚至張冠李戴、過度“美顏”等，為了吸引眼球，有些券商研報更是“語不驚人死不休”。而且，不只是一些中小券商發(fā)布一些失判的研究報告，甚至連一些大牌券商也常常會發(fā)出帶有誤導(dǎo)性的研究報告。
為此，去年以來，監(jiān)管層已在券商研究所合規(guī)監(jiān)管方面加碼監(jiān)管力度。不過，券商“花樣”研報的現(xiàn)象仍不斷發(fā)生。筆者認為,券商研報的失準主要有兩大原因:一是調(diào)研不足或研究員本身經(jīng)驗問題,他們對上市公司不夠了解就出具調(diào)查報告；二是機構(gòu)出于某種不敢示人的目的故意為之，因為券商本身也是市場的參與者，在市場中有其利益存在。
筆者建議，要整頓券商“花樣”研報，可以從三方面入手。
從監(jiān)管層角度看，應(yīng)進一步加大券商研究業(yè)務(wù)的監(jiān)管力度，規(guī)范分析師調(diào)研活動，對報告中存在的用語不客觀、不審慎、過度娛樂化、低俗化等問題，要及時糾正、處罰，對一些券商不負責(zé)任的研報，點名批評和警示是必要的，但也可以罰“狠”一些。
從券商自身角度，必須加強自律，秉持理性、客觀的原則進行調(diào)研報告寫作，內(nèi)容上要有真實的數(shù)據(jù)和深度的信息挖掘，研報質(zhì)量必須要得到保證，不能為了吸引眼球或是自身利益而利用研報誤導(dǎo)投資者，長此以往，這些券商也必將失去公信力。
對于投資者而言，要用好那些讓自己愛恨交加的券商研報，就要多看多想，要明白券商的研報只是用來作為參考的，真正做獨立判斷的是投資者自己。
