金融監(jiān)管、PPP92 號文短期對PPP 有擾動；看好園林、裝配式鋼構；繼續(xù)關注雄安；推薦東方園林/鐵漢生態(tài)/龍元建設/杭蕭鋼構/中國鐵建/蘇交科/北方國際。
摘要：
PPP短期偏空 ，但中長期基本面良好。1）11月18 日，五部委《關于規(guī)范金融機構資產管理業(yè)務的指導意見（征求意見稿）》向社會公開征求意見，提出堅持嚴控風險、應當控制資管產品的杠桿水平等；2）11 月16 日，財政部下發(fā)92 號文即《關于規(guī)范政府和社會資本合作（PPP）綜合信息平臺項目庫管理的通知》，提出各省級財政部門2018 年3 月31 日前完成本地區(qū)項目管理庫集中清理工作，清理項目包括未按規(guī)定開展“兩個論證”、不宜繼續(xù)采用PPP 模式實施等；3）PPP 短期偏空不改中長期基本面優(yōu)勢（更規(guī)范透明+政策支持PPP 模式穩(wěn)步推進的基調不會改變+2018 年PPP 落地之年）；4）推薦九九歸一組合：東方園林/鐵漢生態(tài)/龍元建設/中國鐵建/中國建筑/山東路橋/美晨科技/美尚生態(tài)/蘇交科。
園林業(yè)績動能強，消費升級引領美好生活向往。1）主要園林公司2017年業(yè)績預計：棕櫚股份+120%~+170%，嶺南園林+80%~+100%，東方園林/文科園林+50%~+80%，將延續(xù)業(yè)績高增長態(tài)勢；2）園林行業(yè)訂單收入比高（4.3 倍），且受益生態(tài)文明“千年大計”帶來超4 萬億生態(tài)修復市場及特色小鎮(zhèn)建設熱潮， 基本面超強， 預計2017-19 年業(yè)績增速71%/48%/35%，PE 僅27/18/14 倍，Q4 估值切換空間大；3）園林是滿足新時代人民美好生活需要的重要供給領域：生態(tài)治理（人居環(huán)境更優(yōu)美）、生態(tài)旅游（旅游資源更豐富）、特色小鎮(zhèn)（創(chuàng)新產業(yè)服務供給更多）；4）推薦八大金剛：東方園林/鐵漢生態(tài)/龍元建設/美晨科技/文科園林/美尚生態(tài)/蒙草生態(tài)/云投生態(tài)等。
雄安建設推進提速。1）雄安總體規(guī)劃已進入最后攻堅階段；2）近期雄安利好催化眾多：①據(jù)《央廣新聞》，北京與雄安之間將新建城際鐵路，途經北京新機場；②環(huán)保部與河北政府近日簽署《推進雄安新區(qū)生態(tài)環(huán)境保護工作戰(zhàn)略合作協(xié)議》，下一步環(huán)保部將著力支持白洋淀流域環(huán)境整治、雄安生態(tài)保護與修復、區(qū)域污染協(xié)同防治等工作；3）從雄安建設關聯(lián)度出發(fā)，繼續(xù)推薦生態(tài)園林、裝配式建筑、基建板塊。
裝配式建筑再迎利好。1）11 月13 日，住建部公布第一批30 個裝配式建筑示范城市和195 個產業(yè)基地名單，杭蕭鋼構、精工鋼構、鴻路鋼構、東南網(wǎng)架、富煌鋼構等公司入選產業(yè)基地；2）鋼結構最契合裝配式建筑，在高端制造優(yōu)化升級、人力成本持續(xù)攀升、政策利好加碼不斷、雄安標桿示范、市場空間大（未來4 年1.3 萬億）五大催化下，行業(yè)發(fā)展站穩(wěn)風口，首推杭蕭鋼構，受益精工鋼構/鴻路鋼構/東南網(wǎng)架等。
積極關注裝飾/工業(yè)投資板塊。1）關注受益于消費升級、租售同權+長租公寓的家裝板塊；2）關注受益于先進制造驅動的建筑工業(yè)投資板塊。
