近期滬深兩市弱勢震蕩整理，盤面熱點稀缺，走勢明顯分化，深成指、中小板指和創(chuàng)業(yè)板指調(diào)整幅度較大。從板塊資金流向來看，近期各行業(yè)板塊呈現(xiàn)出明顯的主力資金普遍流出趨勢。業(yè)內(nèi)人士表示，在當(dāng)前市場熱點難尋的背景下，市場開始出現(xiàn)擔(dān)憂情緒。然而，機構(gòu)卻普遍持樂觀態(tài)度，認(rèn)為市場短期震蕩之后，低波動、分化明顯的結(jié)構(gòu)性慢牛行情還將繼續(xù)，短期調(diào)整不改市場中期向好趨勢。
多數(shù)行業(yè)普遍回調(diào)
從盤面來看，當(dāng)前市場呈現(xiàn)明顯的大小盤分化，藍(lán)籌權(quán)重較為強勢，中小個股弱勢明顯。從行業(yè)角度來看，大消費和金融表現(xiàn)強勢，尤其值得注意的是中國平安、招商銀行持續(xù)上漲，再一次說明業(yè)績依然是市場運行的重心。周期板塊回調(diào)，以贛鋒鋰業(yè)為代表的采掘、有色金屬跌幅居前。從概念板塊來看，龍頭白馬則繼續(xù)強勢，次新股、燃料電池、新能源汽車等概念指數(shù)跌幅較大，尤其是次新板塊繼續(xù)大幅下跌。
從行業(yè)指數(shù)來看，根據(jù)數(shù)據(jù)，截至11月20日，上周一至今，28個申萬一級行業(yè)指數(shù)中，僅有銀行、農(nóng)林牧漁等5個行業(yè)指數(shù)漲幅為正，另有9個行業(yè)指數(shù)跌幅超過4%。值得注意的是，本月以來持續(xù)領(lǐng)漲的通訊、食品飲料、家用電器指數(shù)上周突然“變臉”，跌幅分別為0.53%、1.92%和1.07%;本月以來漲幅高達(dá)5.97%非銀金融指數(shù)，上周漲勢有所放緩為1.05%;有色、紡織服裝、商業(yè)貿(mào)易、國防軍工、輕工制造等行業(yè)指數(shù)則延續(xù)了本月以來的頹勢，繼續(xù)下滑。
根據(jù)聯(lián)訊證券的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，上周兩融余額10280.22億元，環(huán)比上升0.48%。其中，休閑服務(wù)、食品飲料、電氣設(shè)備、銀行、通信成為融資余額增幅最大的前五行業(yè)，其中休閑服務(wù)環(huán)比增加11.94%，食品飲料環(huán)比增加9.28%;融券余額增幅最大的前五行業(yè)為銀行、房地產(chǎn)、建筑材料、傳媒、紡織服裝，其中銀行環(huán)比增加61.27%，房地產(chǎn)環(huán)比增加33.45%。
國信證券(香港)分析師林卓彥指出，融資凈買入持續(xù)上升，判斷后市長期走勢維持正面。從不同行業(yè)來看，電信服務(wù)業(yè)資金流入表現(xiàn)較突出?？偟膩碚f，上周升勢較明顯，料短期會有盤整風(fēng)險。且上周行業(yè)總資金流向維持凈流出，工業(yè)繼續(xù)成為最大資金凈流出行業(yè)，凈流出額度約140億元，預(yù)計市場后市將維持震蕩。
聯(lián)訊證券分析師表示，上周白馬股有所反彈，市場再現(xiàn)“一九”行情的背后，主要是由于市場自然調(diào)整，與債市、匯市關(guān)聯(lián)性弱，由此判斷是慢牛途中短期休整，建議短期以穩(wěn)健防御為主。
資金呈現(xiàn)流出趨勢
從板塊資金流向來看，近期各行業(yè)板塊呈現(xiàn)出明顯的主力資金普遍流出趨勢。根據(jù)東方財富choice數(shù)據(jù)，截至11月20日，在61個行業(yè)板塊中，有20個板塊呈現(xiàn)主力資金凈流入趨勢，占比33%。其中，銀行單日主力資金流入8.77億元，通訊、農(nóng)牧飼漁板塊主力資金流入超過一億元;而券商信托則以10.16億元資金凈流出，成為單日主力資金最為密集出逃的板塊。
倘若把時間段拉長來看，主力資金出逃的趨勢則更加明顯。東方財富choice數(shù)據(jù)顯示，截至11月20日，最近5個交易日內(nèi)，僅有4個板塊實現(xiàn)主力資金凈流入，而電子元件、有色、化工、機械等行業(yè)的主力資金流出量則均超過64億元。在最近10個交易日內(nèi)，相關(guān)板塊的資金流向并沒有太大變化，61個行業(yè)板塊中僅有5個呈現(xiàn)主力資金凈流入，銀行板塊繼續(xù)一枝獨秀，電子元件、有色、醫(yī)藥、化工行業(yè)遭到大筆主力資金出逃。
川財證券分析師楊歐雯認(rèn)為，市場短期調(diào)整可能已經(jīng)接近尾聲。判斷中期震蕩偏強的趨勢未變，龍頭白馬行情仍在延續(xù)，建議繼續(xù)均衡配置績優(yōu)的藍(lán)籌和成長中的龍頭個股。一方面，龍頭個股業(yè)績增速維持，新基金發(fā)行加速等使得短期市場風(fēng)險偏好維持，且經(jīng)過連續(xù)調(diào)整，前期部分強勢個股的短期風(fēng)險已經(jīng)得到一定釋放，預(yù)計后期向好。另一方面，龍頭白馬個股的業(yè)績增速仍與估值相匹配，此外新基金發(fā)行仍有上升空間。
近期公募基金倉位呈現(xiàn)出連續(xù)上升趨勢，根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至11月20日，當(dāng)前全部基金平均倉位為55.79%，較一個月前上漲3.46個百分點。其中，普通股票型基金平均倉位達(dá)到87.05%，混合型基金平均倉位為53.23%，分別較一個月前上漲3.05個百分點和3.55個百分點。值得一提的是，普通股票型基金平均倉位較5個交易日前上漲3.83%，表明股票型公募基金上周明顯大幅度進(jìn)行了調(diào)倉動作。結(jié)合近來前期漲幅較大板塊紛紛呈現(xiàn)回調(diào)態(tài)勢，有分析人士認(rèn)為，公募基金或在積極調(diào)整倉位，布局確定性更高的板塊。
機構(gòu)看好中期走勢
長城基金強調(diào)，近期市場走勢印證了四季度市場或以震蕩鞏固消化為主的判斷。一方面，各大板塊基本上都已經(jīng)輪動一遍，不少個股行情已經(jīng)得到表現(xiàn)，短期繼續(xù)上漲的彈性可能有限;另一方面，目前A股總體上還沒有擺脫存量資金博弈的格局，但海外資金的持續(xù)流入給A股的結(jié)構(gòu)分化產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響，龍頭、品牌、確定性和創(chuàng)新能力等方面的溢價效應(yīng)繼續(xù)強化，資金有加速向相關(guān)股票集中的趨勢。
在景順長城基金楊銳文看來，A股存量資金的大格局不會變，投資者不應(yīng)該奢望牛市很快重返，A股不少公司依然處于高估與被拋售的狀況，價值投資未來兩三年仍將主導(dǎo)市場。同時，他表示對未來市場相對樂觀。楊瑞文則表示看好環(huán)保核查、新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈及各種科技產(chǎn)業(yè)的投資機會，相信真正的高成長股會誕生于科技產(chǎn)業(yè)、消費升級、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移等新興產(chǎn)業(yè)中。
華潤元大基金表示，監(jiān)管層依然提倡理性投資、價值投資，市場慢牛格局并沒有發(fā)生變化。在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和中國經(jīng)濟(jì)增長無憂的背景下，代表中國的核心資產(chǎn)受到海內(nèi)外投資者追捧，正在發(fā)生廣泛而持續(xù)的重估，目前這一進(jìn)程并未結(jié)束。
國聯(lián)證券分析師張忠認(rèn)為，近期市場在創(chuàng)出年內(nèi)新高后出現(xiàn)調(diào)整不必過于悲觀，5月中旬以來市場已經(jīng)連續(xù)上漲近6個月，積累了較多獲利籌碼，短期調(diào)整不改市場中期向好的趨勢，結(jié)合當(dāng)下市場信心逐步增強，績優(yōu)股估值修復(fù)和新的投資主題不斷涌現(xiàn)，今年以來隨著市場對大盤藍(lán)籌主線的進(jìn)一步深化，增量資金也會進(jìn)一步尋找新的績優(yōu)成長板塊，市場熱點有望進(jìn)一步擴散。在多重因素影響下，藍(lán)籌股及創(chuàng)業(yè)板成長股有望維持小幅震蕩走高的態(tài)勢。后市可關(guān)注金融、電子、醫(yī)藥等業(yè)績藍(lán)籌股及低估值傳媒娛樂、次新股等價值與成長兼具的板塊投資機會。
對于投資者密切關(guān)注的白酒板塊，開源證券分析師張月彗表示，從商品市場來看，四季度為白酒傳統(tǒng)銷售旺季，疊加春節(jié)備貨效應(yīng)，高端白酒延伸至次高端白酒或?qū)⒀永m(xù)旺盛行情。但從白酒股目前走勢來看，行情似乎有所透支，尤其機構(gòu)年底存在獲利了結(jié)需求，或影響白酒板塊走勢。但從長期來看，消費升級將持續(xù)打開食品企業(yè)增長空間，尤其看好高端消費品未來的市場以及三四線城市消費升級帶來的增量機會。
