新三板市場(chǎng)邁入“萬(wàn)家新時(shí)代”階段后，市場(chǎng)參與主體對(duì)差異化制度供給，尤其是對(duì)改善流動(dòng)性的交易制度改革和供給望眼欲穿。近日，證監(jiān)會(huì)副主席李超在一次峰會(huì)上表示，下一步我們將進(jìn)一步深化新三板市場(chǎng)改革，推進(jìn)市場(chǎng)精細(xì)化分層，研究差異化的發(fā)行、交易、信息披露和監(jiān)管制度安排。
在此次表態(tài)之前的近兩年，監(jiān)管層也有表態(tài)，但慎之又慎。在2016年時(shí)，各市場(chǎng)主體對(duì)流動(dòng)性的認(rèn)識(shí)存在較大分歧，其中不乏比照A股市場(chǎng)呼吁流動(dòng)性的聲音，但同樣也有維持現(xiàn)有流動(dòng)性的微弱聲音，并指出2015年4月份前后過(guò)熱的流動(dòng)性不利于市場(chǎng)長(zhǎng)期發(fā)展。
時(shí)至今日，市場(chǎng)已經(jīng)出現(xiàn)了增加制度供給以及提升流動(dòng)性的明確跡象。今年8月份，全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)董事長(zhǎng)謝庚表示，萬(wàn)家企業(yè)時(shí)代的新三板，進(jìn)入了“從量的積累到質(zhì)的飛躍”的新階段。超過(guò)1.1萬(wàn)家家掛牌公司中，成熟企業(yè)與初創(chuàng)企業(yè)并存。掛牌公司平均設(shè)立年限10.57年，其中10年以上的占比55%，短于5年的不足10%；平均股本5700萬(wàn)，其中大于3000萬(wàn)上市條件的占比55%?！斑@就是說(shuō)，已有相當(dāng)數(shù)量的公司與市場(chǎng)建立時(shí)的主體預(yù)設(shè)不一致，市場(chǎng)需求結(jié)構(gòu)發(fā)生了深刻變化，需要加快完善市場(chǎng)功能。”
全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)副總經(jīng)理隋強(qiáng)近日也提出了個(gè)人建議。他建議始終把中小微企業(yè)的特點(diǎn)和需求作為深化改革工作的出發(fā)點(diǎn)和落腳點(diǎn)，統(tǒng)籌完善市場(chǎng)發(fā)行、交易、信息披露、投資者準(zhǔn)入、監(jiān)管等各項(xiàng)制度，提升市場(chǎng)功能。
實(shí)際上，當(dāng)前對(duì)于市場(chǎng)流動(dòng)性已經(jīng)從“是否需要”升級(jí)為“需要怎樣的流動(dòng)性”。經(jīng)過(guò)近兩年的討論與沉淀，市場(chǎng)各方已經(jīng)形成“兩個(gè)預(yù)期”和“一個(gè)共識(shí)”，一是新三板市場(chǎng)需要流動(dòng)性，二是新三板市場(chǎng)不需要過(guò)度的流動(dòng)性；一個(gè)共識(shí)是新三板市場(chǎng)需要差異化的交易制度。
近日，在由新三板在線發(fā)起主辦的“2017新三板峰會(huì)暨第二屆金號(hào)角獎(jiǎng)?lì)C獎(jiǎng)盛典”上，中國(guó)社科院學(xué)部委員、中國(guó)人民大學(xué)教授王國(guó)剛闡述的更全面。他認(rèn)為，目前新三板市場(chǎng)要發(fā)展，最需要解決五大交易機(jī)制問(wèn)題。一是新三板要建立多層次交易機(jī)制，形成分層次交易市場(chǎng)；二是要完善做市商制度，調(diào)整以交易商為基礎(chǔ)的做市商制度；三是新三板要建立以可交易性為基礎(chǔ)的退市制度；四是新三板市場(chǎng)應(yīng)積極推進(jìn)長(zhǎng)期資金入市交易，弱化短期資金的炒作；五是新三板市場(chǎng)仍要堅(jiān)持強(qiáng)化監(jiān)管，堅(jiān)決打擊違法違規(guī)行為，有效防范各類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)。
