十九大報告對于未來中國的發(fā)展重點(diǎn)和發(fā)展方式方法做了明確闡述，學(xué)習(xí)十九大報告，對于理解未來中國的發(fā)展方式變化，投資結(jié)構(gòu)變化有重要意義。
從我們學(xué)習(xí)報告后，總結(jié)與行業(yè)中有關(guān)的詞基本集中在三個：美麗、生態(tài)、綠色，這三個詞代表了未來政府投資的方向以及建筑業(yè)發(fā)展的方向。具體到細(xì)分領(lǐng)域，我們認(rèn)為集中在兩個方向：一是生態(tài)環(huán)境建設(shè)，二是裝配式建筑。
生態(tài)文明建設(shè)提升為千年大計(jì)
十九大報告將建設(shè)生態(tài)文明提升為“千年大計(jì)”。報告明確指出，“建設(shè)生態(tài)文明是中華民族永續(xù)發(fā)展的千年大計(jì)”。盡管過去五年來生態(tài)文明建設(shè)成效顯著：不僅國內(nèi)生態(tài)環(huán)境狀況得到改善，而且我國已成為全球生態(tài)文明建設(shè)的重要參與者、貢獻(xiàn)者、引領(lǐng)者，但是我國“生態(tài)環(huán)境保護(hù)任重道遠(yuǎn)”。
我國生態(tài)形勢嚴(yán)峻，治理和恢復(fù)是長期過程
目前我國面臨的生態(tài)形勢嚴(yán)峻，根據(jù)我國第五次全國荒漠化及沙化監(jiān)測結(jié)果顯示，截至2014 年底，全國荒漠化土地面積261.15 萬平方公里，沙化土地面積172.11 萬平方公里，分別占國土總面積的27.20%和17.93%。目前我國荒漠化土地每年治理減少大約2424 平方公里，如果全部治理完畢，需要1100年，現(xiàn)有沙化土地可治理面積53 萬平方公里，按照每年縮減1980 平方公里的速度計(jì)算，完成全部治理任務(wù)大概需要268 年時間。而從水十條和土十條政策內(nèi)容來看，對治理目標(biāo)基本按照到2050 年治理到相對較好水平來規(guī)劃。
市場對園林公司的最大擔(dān)憂在于，項(xiàng)目做一個少一個，這兩年經(jīng)過一個快速的發(fā)展后，需求會消失。我們認(rèn)為以我國目前面臨的生態(tài)形勢，治理修復(fù)的過程并非一朝一夕可以完成，而將是一個長期的、持續(xù)性的過程。
裝配式建筑在能耗和建筑廢棄物方面較傳統(tǒng)建筑有明顯優(yōu)勢十九大報告提出首先是要“推進(jìn)綠色發(fā)展”。綠色建筑也是推進(jìn)綠色發(fā)展的重要組成部分，住建部副部長仇保興在第十屆國際綠色建筑與建筑節(jié)能大會上曾指出，普及綠色建筑的捷徑是發(fā)展裝配式住宅。從資源消耗水平上看，預(yù)制裝配式住宅的優(yōu)勢主要體現(xiàn)在砂漿、木材、保溫板及其他材料用量上。
從能源消耗和廢棄物產(chǎn)生量方面看，預(yù)制裝配式建筑能源消耗較傳統(tǒng)建筑減少35%，廢棄物產(chǎn)生減少27%，較現(xiàn)澆建筑具有明顯優(yōu)勢。
裝配式建筑有望迎來跨越式發(fā)展
數(shù)據(jù)顯示，目前我國新建建筑中裝配式建筑的比例大約在3%-5%，2015 年，我國房屋建筑業(yè)產(chǎn)值約為11.6 萬億，如果到2020 年，裝配式建筑比例要到20%，則裝配式建筑產(chǎn)值將超過2.3 萬億（不考慮行業(yè)增長），增漲約300%。
投資評級與建議
建筑板塊近兩年在央企的帶動下，整體漲幅較大，龍頭公司的估值修復(fù)基本完成，但是由于政策導(dǎo)向的變化，細(xì)分領(lǐng)域的發(fā)展周期差別較大，從十九大報告看未來發(fā)展，我們認(rèn)為生態(tài)建設(shè)和裝配式建筑在細(xì)分行業(yè)中將迎來較好發(fā)展階段，仍值得積極布局，我們維持行業(yè)“增持”評級。
生態(tài)環(huán)境建設(shè)仍處于快速發(fā)展期，且作為千年大計(jì)，實(shí)現(xiàn)非一朝一夕能夠完成，目前園林行業(yè)整體市占率并不高，龍頭企業(yè)憑借資金和技術(shù)優(yōu)勢，將進(jìn)一步擴(kuò)大市場份額，且在經(jīng)過近期回調(diào)后，估值重新具備吸引力，建議重點(diǎn)關(guān)注蒙草生態(tài)、嶺南園林、鐵漢生態(tài)、東方園林四家龍頭公司，適當(dāng)關(guān)注美尚生態(tài)、文科園林等二線公司。
裝配式建筑正處于爆發(fā)前夜，未來三年有望實(shí)現(xiàn)跨越式增長，目前上市公司目前主體結(jié)構(gòu)企業(yè)以鋼結(jié)構(gòu)為主，我們建議關(guān)注龍頭企業(yè)杭蕭鋼構(gòu)，適當(dāng)關(guān)注東南網(wǎng)架，墻體材料建議重點(diǎn)關(guān)注北新建材和恒通科技，而住宅全裝修推薦全筑股份、廣田集團(tuán)。
