每逢年末，一些上市公司便會突擊進行重大交易或會計處理調(diào)整，借以扭虧摘帽、規(guī)避連續(xù)虧損戴帽、暫停上市以至退市。今年也不例外，在三季報披露截止后，一些公司便開始行動起來。
根據(jù)東方財富choice的數(shù)據(jù)顯示，截至三季度末，在所有66家*ST公司中，有28家處于虧損狀態(tài)。另外，還有近10家公司凈利潤僅有不足1000萬，在四季度隨時有可能變成虧損的狀況，這些公司都有著強烈的保殼訴求。
與以往不一樣的是，今年監(jiān)管層將嚴格監(jiān)管年末突擊調(diào)節(jié)公司利潤的情形，“保殼”將被嚴厲打擊。
11月10日，證監(jiān)會新聞發(fā)布會，新聞發(fā)言人常德鵬講到：“如果上市公司利用缺乏商業(yè)實質(zhì)的資產(chǎn)出售、突擊性債務(wù)重組等特定交易制造利潤，通過隨意變更會計政策和會計估計、進行人為價值量調(diào)整等方式操縱利潤，甚至配合二級市場炒作，還會嚴重損害投資者，尤其是中小投資者的利益，扭曲資本市場正常的定價機制和優(yōu)勝劣汰的市場功能，不利于資本市場長期穩(wěn)定健康發(fā)展，對此需要從嚴監(jiān)管?！?/p>
保殼千方百計
你有張良計，我有過墻梯，上市公司調(diào)節(jié)利潤的方式多種多樣。其中，出售資產(chǎn)是最簡單明了的突擊調(diào)節(jié)利潤方式，而就從近幾年的案例來看，這一保殼的招式屢試不爽。
近期*ST沈機（000410.SZ）便試圖采用這一方式扭虧。10月27日，*ST沈機密集發(fā)布涉及重組的一系列公告——公司與控股股東沈陽機床（集團）有限責(zé)任公司（以下簡稱“沈機集團”）簽署附生效條件的《資產(chǎn)出售協(xié)議》，擬將部分非i5的傳統(tǒng)機床業(yè)務(wù)板塊資產(chǎn)和負債出售給沈機集團。
據(jù)悉，此次被剝離缺乏盈利能力的資產(chǎn)和負債評估值分別高達70.08億元和71.08億元。根據(jù)會計準則，此次交易價預(yù)計在處置年末合并報表層面確認處置損益合計為9.14億元。根據(jù)公司披露的三季報顯示，截至三季度末公司虧損7.8億元，也就是說在這筆重組之后，公司的凈利潤將轉(zhuǎn)正，脫掉*ST的帽子。
不僅僅是*ST沈機，*ST中絨（000982.SZ）等多家公司也試圖用資產(chǎn)出售的方式來達到調(diào)節(jié)利潤的目的。
如果說，資產(chǎn)出售動作明顯，容易被市場關(guān)注到，那么通過會計手段調(diào)節(jié)利潤則是相對隱蔽的一種手法。
記者以“會計政策變更”為關(guān)鍵詞查詢了近期上市公司發(fā)布的所有公告，數(shù)據(jù)顯示近期有非常多的公司變更會計政策。絕大多數(shù)公司均是因為財政部修訂了相關(guān)準則后要根據(jù)新發(fā)布的文件進行調(diào)整。但記者也在其中發(fā)現(xiàn)了部分更改會計政策試圖調(diào)節(jié)利潤的公司。
“會計估計變更主觀色彩較濃，企業(yè)選擇的自主性較大，而且并不違反相關(guān)法律法規(guī)，越來越多的公司在利用這一手段調(diào)節(jié)利潤。”德勤會計師事務(wù)所的一位人士告訴記者。
對于這一現(xiàn)象，常德鵬表示：“上市公司在法律法規(guī)框架內(nèi)恰當(dāng)安排交易、在會計準則的范圍內(nèi)合理進行專業(yè)判斷和估計，有利于真實反映企業(yè)價值。但是，上市公司年末突擊進行利潤調(diào)節(jié)，會導(dǎo)致企業(yè)財務(wù)報告無法真實、完整地反映公司報告期的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量?！?/p>
記者也了解到，為了防止上市公司通過會計手段達到調(diào)節(jié)利潤的目的，證監(jiān)會要求公司年審機構(gòu)應(yīng)當(dāng)對重大非常規(guī)交易、其他高風(fēng)險事項，以及會計政策、會計估計變更等予以重點關(guān)注，考慮其是否按照有關(guān)規(guī)定進行了恰當(dāng)?shù)臅嬏幚砗团丁?/p>
面對上市公司花樣百出的利潤調(diào)節(jié)手段，證監(jiān)會也做出了相應(yīng)的部署。記者了解到，證監(jiān)會將強化對上市公司年末突擊進行利潤調(diào)節(jié)行為的監(jiān)管力度。
其中交易所將聚焦上市公司年末突擊進行利潤調(diào)節(jié)行為，加大“刨根問底”式問詢力度，強化與二級市場交易核查的監(jiān)管聯(lián)動。而派出機構(gòu)將視情況開展現(xiàn)場檢查，發(fā)現(xiàn)違法違規(guī)情況，依規(guī)采取行政監(jiān)管措施，達到立案標準的，堅決啟動立案稽查程序。
完善退市制度
2014年10月17日，被稱為“史上最嚴退市新規(guī)”的《關(guān)于改革完善并嚴格實施上市公司退市制度的若干意見》發(fā)布，并自發(fā)布之日起30日后生效?；仡櫾撜邔嵤﹥赡暌詠淼某尚В浑y發(fā)現(xiàn)退市股票數(shù)量于此前略有增加，但整體退市率依舊不足。
但退市并不是一個單一的問題，正如本屆證監(jiān)會主席劉士余在首次亮相時認為注冊制改革并不能單兵突進一樣，退市制度的完善也需要多方面齊頭并進。此次證監(jiān)會強化對上市公司調(diào)節(jié)利潤行為的監(jiān)管在一定程度上正是同退市制度改革的聯(lián)動。
中國政法大學(xué)教授李曙光11月10日在接受記者采訪時提出：“一些ST或是*ST企業(yè)通過財務(wù)報表的包裝來留在A股市場，這種現(xiàn)象普遍存在，那么在監(jiān)管過程中，就要正確判斷真正性的財務(wù)改善和包裝性的財務(wù)改善，要有一些細致的指標和標準。”
常德鵬在新聞發(fā)布會也透露，交易所正在研究完善退市財務(wù)類指標，優(yōu)化退市制度，促進上市公司聚焦主業(yè)，充分發(fā)揮好資本市場的功能。
與此同時，A股退市問題已經(jīng)不僅簡單是上市公司進出資本市場的問題，其還關(guān)乎著市場投資風(fēng)格引導(dǎo)，企業(yè)治理等多方面的問題。
尤其是在市場上一直有投資者熱衷于ST或者*ST類公司保殼后的炒作，而此次證監(jiān)會也表示將會同二級市場監(jiān)管聯(lián)動，打擊這一類行為。
“要解決對殼資源過度重視的問題，目前一些上市企業(yè)即使虧損，也會被并購重組或者通過手段調(diào)節(jié)利潤難以退市。讓這樣的公司順利退市，也會給市場炒殼的投機行為降溫，從而可以形成資本市場的良性循環(huán)?！鄙耆f宏源證券研究所首席經(jīng)濟學(xué)家楊成長表示。
