近期，可轉(zhuǎn)債受到市場追捧，這一趨勢愈加明顯。對(duì)此，上海財(cái)經(jīng)大學(xué)量化金融研究中心主任曹嘯近日在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，可轉(zhuǎn)債在本質(zhì)上是一個(gè)普通債券和股票看漲期權(quán)的組合，可轉(zhuǎn)債的價(jià)格和股票的價(jià)格密切相關(guān)，這與“打新”顯著不同。“打新”在A股市場的吸引力來自于發(fā)行價(jià)格的定價(jià)機(jī)制，來自于發(fā)行定價(jià)與市場估值的差距，存在普遍的新股超額收益。但是，可轉(zhuǎn)債不存在這個(gè)收益，可轉(zhuǎn)債的定價(jià)是參照當(dāng)前的股票市場價(jià)格確定的。
11月10日，中郵證券董事總經(jīng)理尚震宇對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，“打新”中簽率下滑和收益率下降，在于參與者眾多。當(dāng)前參與可轉(zhuǎn)債投資的投資者相對(duì)較少，有一定的收益空間，但是伴隨可轉(zhuǎn)債發(fā)行提速，供給增加、參與者增多，中簽率乃至收益也都存在下降可能。而且可轉(zhuǎn)債本質(zhì)是債券，由于上市公司具有向下修正轉(zhuǎn)股價(jià)和贖回可轉(zhuǎn)債的權(quán)利，通?？赊D(zhuǎn)債投資采用“中簽繳費(fèi)賣出”的策略，鮮有投資者持有擇機(jī)高于轉(zhuǎn)股價(jià)賣出行為。
近期，可轉(zhuǎn)債審核節(jié)奏明顯加快。對(duì)此，曹嘯表示，目前來看，公司和大股東發(fā)行可轉(zhuǎn)債的動(dòng)機(jī)更強(qiáng)烈一些，在增發(fā)等受到限制的情況下，可轉(zhuǎn)債成為公司和大股東融資的途徑?？赊D(zhuǎn)債的債券利率是較低的，如果未來股價(jià)較低的話，上市公司相當(dāng)于發(fā)行低成本債券。A股市場喜歡題材，可轉(zhuǎn)債目前較受追捧，但隨著可轉(zhuǎn)債發(fā)行數(shù)量增加，可轉(zhuǎn)債的市場熱度主要取決于股價(jià)的表現(xiàn)。
“申購過程中，投資者要注意可轉(zhuǎn)債也會(huì)出現(xiàn)破發(fā)的可能，尤其是資質(zhì)不好的新債。投資者需要看清楚公告條款，了解轉(zhuǎn)股價(jià)、強(qiáng)制贖回條款、回售保護(hù)條款等事項(xiàng)。配售或者中簽可轉(zhuǎn)債之后，最佳策略是選擇在合適時(shí)點(diǎn)在二級(jí)市場賣出或者在適合時(shí)點(diǎn)轉(zhuǎn)換成股票?！鄙姓鹩畋硎?。
