受白馬與價值股三季報業(yè)績超預期影響,上周建筑板塊大漲2.03%,主流品種強勢上漲。我們預計Q4板塊估值邊際修復有限,對后市維持震蕩觀點,建議輕行業(yè)重個股,沿業(yè)績確定性成長主線,挖掘基本面良好的彈性品種,中長期持有市占率/凈利率提升的大基建個股,短期重點推薦園林、設計。受國資委要求央企審慎開展PPP業(yè)務報道影響,上周民營PPP板塊表現(xiàn)較好,9月PPP項目成交額已明顯回升,我們從業(yè)績確定高成長角度出發(fā),繼續(xù)看好園林板塊和公路基建優(yōu)質個股,當前PPP園林龍頭個股(嶺南、鐵漢、美晨)2018年wind一致預期PE均不足20倍,重點推薦。
PPP成交如期回升,Q3基金減倉建筑幅度已大幅縮小
據(jù)財政部PPP庫最新季報,9月末庫中項目總投資17.8萬億元,落地投資額4.1萬億元,落地率35.2%,今年以來落地金額1.9萬億元,Q3落地0.8萬億元,落地速度顯著加快符合我們之前的判斷。我們預計Q4PPP成交額環(huán)比將保持平穩(wěn),但增速較去年有所下降,維持全年落地約2.5萬億元的判斷。根據(jù)Wind基金持倉統(tǒng)計,9月末偏股基金建筑板塊配置比例2.16%,較Q2仍下滑但降幅明顯縮小,園林與軌交獲機構增持。據(jù)以往基金持倉數(shù)據(jù),歷史年份基金在Q4增持建筑概率很高,建議積極關注近期基金倉位下降較多的前期熱門股及Q3機構增持但倉位仍相對不高的個股。
建材:重點關注低估白馬,布局新材料
上周建材指數(shù)漲幅落后滬深300指數(shù),跑輸0.24pct,個股普遍沖高回落,低估值白馬表現(xiàn)相對出色。北新建材在產品漲價后明年盈利預期大增,當前價格對應2018年PE水平仍然較低,繼續(xù)重點推薦。華東華南地區(qū)水泥價格表現(xiàn)較好,推薦估值較低的海螺水泥。新材料需求保持旺盛,重點推薦高端石英玻璃纖維龍頭菲利華。上周細分板塊,玻纖市場無堿紗價格漲后平穩(wěn),大企業(yè)優(yōu)勢開始凸顯;水泥價格小幅上漲,庫存小幅下降;玻璃價格由華南帶動,華北需求減緩拉高庫存值。
推薦標的
建筑核心標的:嶺南園林、中設集團、鐵漢生態(tài)、葛洲壩。建材核心標的:兔寶寶、中國巨石、旗濱集團、菲利華、北新建材、東方雨虹、偉星新材。建筑長租公寓領域關注金螳螂,鐵路軌交板塊關注中國中鐵。
