受白馬與價(jià)值股三季報(bào)業(yè)績(jī)超預(yù)期影響,上周建筑板塊大漲2.03%,主流品種強(qiáng)勢(shì)上漲。我們預(yù)計(jì)Q4板塊估值邊際修復(fù)有限,對(duì)后市維持震蕩觀點(diǎn),建議輕行業(yè)重個(gè)股,沿業(yè)績(jī)確定性成長(zhǎng)主線,挖掘基本面良好的彈性品種,中長(zhǎng)期持有市占率/凈利率提升的大基建個(gè)股,短期重點(diǎn)推薦園林、設(shè)計(jì)。受國(guó)資委要求央企審慎開展PPP業(yè)務(wù)報(bào)道影響,上周民營(yíng)PPP板塊表現(xiàn)較好,9月PPP項(xiàng)目成交額已明顯回升,我們從業(yè)績(jī)確定高成長(zhǎng)角度出發(fā),繼續(xù)看好園林板塊和公路基建優(yōu)質(zhì)個(gè)股,當(dāng)前PPP園林龍頭個(gè)股(嶺南、鐵漢、美晨)2018年wind一致預(yù)期PE均不足20倍,重點(diǎn)推薦。
PPP成交如期回升,Q3基金減倉(cāng)建筑幅度已大幅縮小
據(jù)財(cái)政部PPP庫(kù)最新季報(bào),9月末庫(kù)中項(xiàng)目總投資17.8萬(wàn)億元,落地投資額4.1萬(wàn)億元,落地率35.2%,今年以來(lái)落地金額1.9萬(wàn)億元,Q3落地0.8萬(wàn)億元,落地速度顯著加快符合我們之前的判斷。我們預(yù)計(jì)Q4PPP成交額環(huán)比將保持平穩(wěn),但增速較去年有所下降,維持全年落地約2.5萬(wàn)億元的判斷。根據(jù)Wind基金持倉(cāng)統(tǒng)計(jì),9月末偏股基金建筑板塊配置比例2.16%,較Q2仍下滑但降幅明顯縮小,園林與軌交獲機(jī)構(gòu)增持。據(jù)以往基金持倉(cāng)數(shù)據(jù),歷史年份基金在Q4增持建筑概率很高,建議積極關(guān)注近期基金倉(cāng)位下降較多的前期熱門股及Q3機(jī)構(gòu)增持但倉(cāng)位仍相對(duì)不高的個(gè)股。
建材:重點(diǎn)關(guān)注低估白馬,布局新材料
上周建材指數(shù)漲幅落后滬深300指數(shù),跑輸0.24pct,個(gè)股普遍沖高回落,低估值白馬表現(xiàn)相對(duì)出色。北新建材在產(chǎn)品漲價(jià)后明年盈利預(yù)期大增,當(dāng)前價(jià)格對(duì)應(yīng)2018年P(guān)E水平仍然較低,繼續(xù)重點(diǎn)推薦。華東華南地區(qū)水泥價(jià)格表現(xiàn)較好,推薦估值較低的海螺水泥。新材料需求保持旺盛,重點(diǎn)推薦高端石英玻璃纖維龍頭菲利華。上周細(xì)分板塊,玻纖市場(chǎng)無(wú)堿紗價(jià)格漲后平穩(wěn),大企業(yè)優(yōu)勢(shì)開始凸顯;水泥價(jià)格小幅上漲,庫(kù)存小幅下降;玻璃價(jià)格由華南帶動(dòng),華北需求減緩拉高庫(kù)存值。
推薦標(biāo)的
建筑核心標(biāo)的:嶺南園林、中設(shè)集團(tuán)、鐵漢生態(tài)、葛洲壩。建材核心標(biāo)的:兔寶寶、中國(guó)巨石、旗濱集團(tuán)、菲利華、北新建材、東方雨虹、偉星新材。建筑長(zhǎng)租公寓領(lǐng)域關(guān)注金螳螂,鐵路軌交板塊關(guān)注中國(guó)中鐵。
