三季報披露過半，園林PPP 表現(xiàn)優(yōu)異，繼續(xù)重推；繼續(xù)看好裝配式建筑/央企藍(lán)籌；推薦東方園林/鐵漢生態(tài)/龍元建設(shè)/杭蕭鋼構(gòu)/中國鐵建/中國建筑/蘇交科/北方國際。
摘要：
PPP入庫項目再提升，中長期基本面看好。1）據(jù)財政部PPP 中心，截至9 月末入庫14220 個17.8 萬億（+9.2%），已簽約落地2388 個4.1 萬億，落地率35.2%（+1pct），Q3 凈增落地367 個7958 億，示范項目落地572 個14741 億，落地率82.1%（+11.1pct）；2）地方PPP 加速推進(jìn)：①浙江公布第四批PPP 項目共53 個1424 億②國內(nèi)首條PPP 模式市域鐵路（臺州S1 線一期）簽約，總投資228 億③天津積極推動全國首家PPP 資產(chǎn)交易和管理平臺建設(shè)；3）國內(nèi)專家正牽頭制定城軌PPP 國際標(biāo)準(zhǔn)，并組織來自全球22 個國家的45 位國際專家開展工作，計劃年底擬出標(biāo)準(zhǔn)草稿；4）PPP 未來具多重催化，中長期基本面優(yōu)勢不改，推薦九九歸一組合：東方園林/鐵漢生態(tài)/龍元建設(shè)/中國鐵建/中國建筑/山東路橋/美晨科技/美尚生態(tài)/蘇交科。
園林三季報印證業(yè)績高增動能。1）園林三季報密集披露：蒙草生態(tài)+199%，文科園林+70%，東方園林+68%，鐵漢生態(tài)+59%，美尚生態(tài)+58%，且多數(shù)標(biāo)的Q1-Q3 單季業(yè)績不斷加速，全年高增長可期；2）園林公司在手訂單充沛，基本面超強(qiáng)且Q4 估值切換空間大（預(yù)計2017-19 年業(yè)績增速76%/43%/35%，平均PE26/18/13 倍）；3）園林板塊最近一年漲幅僅3.7%（滬深300 為18%），補(bǔ)漲空間大；4）特色小鎮(zhèn)建設(shè)持續(xù)推進(jìn)。
生態(tài)文明戰(zhàn)略高度超前，園林公司將充分受益。1）大會給出新時代生態(tài)文明建設(shè)的具體任務(wù)清單，開啟生態(tài)文明建設(shè)新時代，園林公司關(guān)聯(lián)度高最受益；2）各地強(qiáng)力推進(jìn)環(huán)保督察反饋意見整改；3）《重點(diǎn)流域水污染防治規(guī)劃》出臺，以分級分類精細(xì)化管理的實施方式，推進(jìn)“十三五”重點(diǎn)流域水污染防治任務(wù)得到完成；4）推薦園林八大金剛：東方園林/鐵漢生態(tài)/龍元建設(shè)/美晨科技/文科園林/美尚生態(tài)/蒙草生態(tài)/云投生態(tài)等。
裝配式推進(jìn)正熱。1）10 月26-29 日，2017 中國生態(tài)智能建筑建材產(chǎn)業(yè)合作峰會召開，主題是“推進(jìn)裝配式建筑產(chǎn)業(yè)發(fā)展和變革”；2）全國布局火熱：①長沙裝配式建筑實現(xiàn)突破，購買者可獲60 元/㎡補(bǔ)貼②余杭將建國內(nèi)首家創(chuàng)新型綠色建筑產(chǎn)業(yè)化基地③內(nèi)蒙古出臺政策大力發(fā)展裝配式建筑，提出到2020 年裝配式建筑占比達(dá)10%以上；3）成本變革/技術(shù)進(jìn)步/政策導(dǎo)向/市場空間大（未來4 年1.3 萬億）四大催化，且雄安標(biāo)桿示范效應(yīng)強(qiáng)，首推杭蕭鋼構(gòu)，受益精工鋼構(gòu)/鴻路鋼構(gòu)等。
繼續(xù)看好央企藍(lán)籌。1）10 月24 日，MSCI 明確A 股納入MSCI 的時間表；2）央企藍(lán)籌具備國改/一帶一路/PPP 等多重催化；3）推薦八仙過海組合：中國鐵建/中國建筑/中國交建/山東路橋/安徽水利/北方國際/中鋼國際/中工國際，受益中國電建等。
