2017 年三季度末，財政部入庫PPP 項目17.8 萬億、落地4.1 萬億，Q3 季度落地明顯加速且四季度有望延續(xù)，助推板塊企業(yè)訂單/業(yè)績加速釋放，繼續(xù)推薦PPP 九九歸一組合。
摘要：
截止2017Q3 ,累計入庫PPP項目17.8萬億，落地4.1萬億，入庫節(jié)奏有所放緩但仍維持較高規(guī)模，落地大幅加速且預(yù)計四季度將延續(xù)。
1）2017Q3 單季度，①新增入庫項目總投資1.44 萬億，環(huán)比-19.6%,同比-22.6%;②新增落地項目總投資0.8 萬億，環(huán)比+100%,同比+60%;2）截止2017Q3,①入庫PPP 項目落地率35.2%,環(huán)比+1.1pct,顯示PPP 項目落地顯著加速，因50/87號文后政府更依賴PPP模式；②識別/準(zhǔn)備/采購/執(zhí)行階段7.7/2.9/3.1/4.1 萬億，環(huán)比+0.15/-0.70/3.60/+1.18/+0.80 萬億。
截止2017Q3,PPP 示范項目落地率82.1%呈加速趨勢，第四批示范項目四季度出臺將進(jìn)一步催化。1）入庫PPP 示范項目共697 個，總投資1.8 萬億，已簽約落地項目572 個，投資額1.47 萬億，落地率82.1%,較上季度末大幅提升11.1pct,其中前兩批示范項目100%落地，第三批示范項目落地率75.6%（較上季度末+15pct）；2） 2017Q3 單季度示范項目新增落地77 個，總投資2351 億；3）PPP 示范項目落地率高、執(zhí)行流程規(guī)范，隨著第四批PPP 示范項目申報，有望帶動PPP 項目繼續(xù)加速落地。
從行業(yè)分布看，市政/生態(tài)環(huán)保等領(lǐng)域入庫/落地PPP 項目均居前列。
1）從入管理庫規(guī)?？矗姓?生態(tài)環(huán)保位居第一/四，分別為3.20/0.59 萬億，合計占比37.43%;2）從落地率看，市政/生態(tài)環(huán)保位居第三/四，分別為39.8%（2561 個項目）/36.8%（481 個項目）；3）從二級子行業(yè)看：①市政領(lǐng)域中，污水處理/市政道路/垃圾處理落地項目數(shù)居前三，分別為243/234/88 個，合計占比55.4%;②生態(tài)環(huán)保領(lǐng)域中，綜合治理類項目落地149 個/投資額2222 億元，分別占比84.2%/90.0%。
可行性缺口補助類項目占比提升，民營企業(yè)參與行業(yè)增多。1）從付費機(jī)制看，管理庫中可行性缺口補助/政府付費/使用者付費項目規(guī)模5.5/3.0/1.6 萬億，占比54.3/29.4/16.3%,環(huán)比+4.5/-0.6/-4pct；2）從落地示范項目看，民營企業(yè)占簽約社會資本方比例34.7%/環(huán)比-2.3pct,民營企業(yè)參與行業(yè)領(lǐng)域達(dá)17 個，環(huán)比新增2 個，比去年末新增4 個。
PPP 未來三大趨勢研判：1）國資委出臺文件管控央企過度參與競爭PPP,市場競爭格局將優(yōu)化并帶動整體回報率逐步回升；2）經(jīng)歷2016/17 年P(guān)PP 訂單持續(xù)高增滯后，如何順利完成融資、推動項目落地并轉(zhuǎn)化成收入將成為決定企業(yè)業(yè)績的關(guān)鍵，2018 年將是PPP“落地之年”；3）隨著PPP 條例以及鼓勵民企參與PPP 項目政策出臺，民企參與PPP 的政策環(huán)境將更加友好、市場份額將逐步提升。繼續(xù)首推“九九歸一”組合：東方園林/鐵漢生態(tài)/龍元建設(shè)/中國鐵建/中國建筑/山東路橋/美晨科技/美尚生態(tài)/蘇交科。
