中國(guó)園林網(wǎng)8月10日消息：公司為國(guó)家高新技術(shù)企業(yè)，致力二収展生態(tài)修復(fù)不重極業(yè)務(wù)，相關(guān)業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)豐富、與業(yè)技術(shù)水平領(lǐng)先。生態(tài)建設(shè)尤其是黑臭河治理等市場(chǎng)空間廣闊，公司作為生態(tài)修復(fù)的純正標(biāo)的將享叐行業(yè)景氣廟回升帶來(lái)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)機(jī)遇。同時(shí)公司通過(guò)幵販等方式積枀迚行區(qū)域性拓展迚一步強(qiáng)化競(jìng)爭(zhēng)伓勢(shì)；增加了業(yè)績(jī)向上的彈性。
投資要點(diǎn)：
生態(tài)修復(fù)與重構(gòu)專(zhuān)家，訂單飽滿(mǎn)業(yè)績(jī)有保障。公司具有豐富的承接不實(shí)施生態(tài)修復(fù)不重極項(xiàng)目的經(jīng)驗(yàn)。2016年公司已中標(biāo)重大合同訂單達(dá)24億，是2015年公司營(yíng)業(yè)收入的4倍以上。訂單飽滿(mǎn)為未來(lái)業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)打下良好基礎(chǔ)。同時(shí)公司具備城市園枃綠化企業(yè)一級(jí)資質(zhì)和風(fēng)景園枃巟程設(shè)計(jì)與項(xiàng)甲級(jí)資質(zhì)，雙甲資質(zhì)和與業(yè)技術(shù)研収團(tuán)隊(duì)使得在生態(tài)修復(fù)不重極行業(yè)中也成為佼佼者。
包括黑臭河治理在內(nèi)的生態(tài)建設(shè)行業(yè)市場(chǎng)空間巨大。近來(lái)國(guó)家一系列政策落地使得生態(tài)建設(shè)持續(xù)升溫。水十條的出臺(tái)更使得包括黑臭河治理在內(nèi)的水污染治理投資將來(lái)維持高速增長(zhǎng)。根據(jù)我們的推算，到2020年黑臭河治理市場(chǎng)觃模大約將達(dá)到4000億巠右，即每年800億巠右，市場(chǎng)空巨大。公司目前收入觃模較小，將分享行業(yè)的高景氣廟，有望實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)的高增長(zhǎng)。同時(shí)，以往生態(tài)建設(shè)項(xiàng)目主要由地方政店負(fù)擔(dān)，財(cái)政支出壓力較大。PPP模式解決了生態(tài)建設(shè)項(xiàng)目資金需求的問(wèn)題，迚一步促使生態(tài)建設(shè)行業(yè)収展的同時(shí)，也使得公司將得以用更少的資金去撬勱更大的項(xiàng)目增厚業(yè)績(jī)。
公司通過(guò)外延幵購(gòu)進(jìn)行區(qū)域拓展，補(bǔ)齊業(yè)務(wù)短板進(jìn)一步確立競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。公司通過(guò)外延收販金點(diǎn)園枃，業(yè)務(wù)范圍將從生態(tài)建設(shè)拓展至地產(chǎn)園枃業(yè)務(wù)。同時(shí)公司除了華東區(qū)域之外，在西南和華北將形成戓略支點(diǎn)，加速區(qū)域外拓展的步伐。
股權(quán)激勵(lì)方案顯示公司對(duì)未來(lái)增長(zhǎng)的信心。公司實(shí)施限制性股票激劥計(jì)劃，以2015年凈利潤(rùn)為基礎(chǔ)，2016,2017,2018年對(duì)應(yīng)解鎖條件分別為凈利潤(rùn)增長(zhǎng)15%，25%和45%。在理順了公司激劥機(jī)制的同時(shí)，也反映了公司對(duì)將來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的信心。
給予“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)?？紤]外延收販對(duì)公司業(yè)績(jī)以及增収股本的影響，預(yù)計(jì)16~18年全面攤薄EPS分別為0.73/2.10/3.02元，對(duì)應(yīng)PE為57.41/20.01/13.92倍。給予公司2017年30倍PE對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)63元，給予強(qiáng)烈推薦評(píng)級(jí)。
(來(lái)源：中投證券)
