公司發(fā)布2017 年三季報(bào)，前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入9.14 億元，同比增長2976%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.44 億元，同比增長550.3%，基本每股收益0.21 元。
其中，三季度單季實(shí)現(xiàn)營收4.36 億元，同比增長122242%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤4294 萬元，同比增長353.4%。
沐禾節(jié)水并表因素+業(yè)務(wù)順利拓展帶動(dòng)前三季度業(yè)績大幅增長，利潤水平和費(fèi)用管控進(jìn)入正軌。沐禾節(jié)水于2016 年9 月30 日完成股權(quán)交割，2017 年全年并表，疊加能源服務(wù)（京藍(lán)能科）業(yè)務(wù)拓展順利，共同帶動(dòng)公司前三季度和三季度單季業(yè)績高速增長。同時(shí)，公司前三季度銷售毛利率32.58%，同比提高5.21個(gè)百分點(diǎn)；期間費(fèi)用率16.68%，相較于2016 年同期的127.17%大幅回落至正常水平，盈利能力和費(fèi)用管控進(jìn)入正軌。
北方園林實(shí)現(xiàn)并表，業(yè)務(wù)發(fā)展邁入新階段。近日公司7.2 億元收購北方園林90.11%股權(quán)以及募集配套資金5.1 億元非公開發(fā)行事項(xiàng)順利落地，購買資產(chǎn)和配套資金發(fā)行價(jià)格分別為13.49 和12.70 元/股。北方園林擁有園林項(xiàng)目最高資質(zhì)以及下屬苗木基地，產(chǎn)業(yè)鏈完備，2016 年至今新簽訂單金額超70 億元，同時(shí)，北方園林承諾2016-2019 年度累計(jì)扣非后歸母凈利潤不低于4.23 億元；2017-2019 年度三年累計(jì)經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額不低于1.74 億元。并表后在上市公司資金+大股東資源支持下，園林綠化訂單獲取和流域治理業(yè)務(wù)拓展均有望加速，公司業(yè)務(wù)發(fā)展有望邁上新臺(tái)階。
轉(zhuǎn)型綜合性生態(tài)服務(wù)企業(yè)順利，前景廣闊。2014 年楊樹資本入主，公司先后打造農(nóng)業(yè)節(jié)水、能源服務(wù)和園林綠化（含流域治理）業(yè)務(wù)板塊，向綜合性生態(tài)服務(wù)企業(yè)轉(zhuǎn)型順利，“大生態(tài)”產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)拓展。其中，節(jié)水業(yè)務(wù)17 年公告中標(biāo)項(xiàng)目40 億元，在手框架協(xié)議超100 億元，已成長為行業(yè)龍頭；能源服務(wù)業(yè)務(wù)17 年上半年實(shí)現(xiàn)毛利潤3704 萬元，遠(yuǎn)超16 年全年的916 萬，各項(xiàng)業(yè)務(wù)均實(shí)現(xiàn)良好發(fā)展。同時(shí)，公司積極布局“互聯(lián)網(wǎng)+”助力生態(tài)產(chǎn)業(yè)發(fā)展；控股股東增持+認(rèn)購定增配套資金有望加大后續(xù)支持力度，未來前景廣闊，業(yè)績有望持續(xù)高速增長。
盈利預(yù)測與投資建議。預(yù)計(jì)2017-2019 年攤薄后EPS 分別為0.48 元、0.70 元和0.95 元，對(duì)應(yīng)PE 分別為29X、20X 和15X，公司業(yè)績高速增長，給予2018年30 倍估值，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)21 元，首次覆蓋，給予“買入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：訂單落地低于預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，并購公司業(yè)績不達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。
