事項：公司發(fā)布公告稱，1）公司與“中國一冶”、“建信信托”的聯(lián)合體預(yù)中標(biāo)“邕江綜合整治和開發(fā)利用工程PPP 項目”，項目投資額12.3 億元。2）公司與“中景匯設(shè)計”、“四平市市政勘察設(shè)計院”、“中冶天工”組成聯(lián)合體中標(biāo)“四平海綿城市建設(shè)南、北河水環(huán)境綜合整治工程（南河段景觀工程）設(shè)計施工總承包EPC 項目”，項目投資額3.2 億元。
聯(lián)合國企、設(shè)計院組團出戰(zhàn)，實力增強項目快速落地：（1）公司簽單又獲新進展，與“中國一冶”、“建信信托”組成的聯(lián)合體預(yù)中標(biāo)PPP項目，項目總投資12.3 億元，其中公司負責(zé)承擔(dān)本項目10%建安工程量，持股10%。（2）7 月中標(biāo)項目落地，公司7 月聯(lián)合兩大設(shè)計院以及“中冶天工”預(yù)中標(biāo)的“四平海綿城市建設(shè)南、北河水環(huán)境綜合整治工程設(shè)計施工總承包EPC 項目”落地，總投資3.2 億元?！爸袊灰薄焙汀爸幸碧旃ぁ倍际菄蟆爸袊幸薄逼煜伦庸荆韭?lián)合國企中冶系及設(shè)計院，市場競爭力顯著提升，獲單能力增強，訂單規(guī)模有望持續(xù)擴大。
聯(lián)合地方政府精準(zhǔn)扶貧，經(jīng)濟效益+社會效益一舉兩得：9 月8 日公司公告中標(biāo)《盤縣北部脫貧攻堅水利扶貧（一期）PPP 項目》，項目總投資1.3 億元。10 月12 日公告與桐梓縣簽署合作框架協(xié)議，總投資為35 億元，桐梓縣為上海市普陀區(qū)精準(zhǔn)扶貧對口幫扶縣市，已累計爭取遵義和上海政府幫扶資金7.6 億元。公司立足扶貧路線，聯(lián)合地方政府獲取扶貧項目，短期內(nèi)獲得盤縣、桐梓縣兩個項目，在獲得業(yè)務(wù)開展的同時實現(xiàn)企業(yè)的社會價值，同時扶貧項目一般有專項資金支持，項目回款較好。
民營企業(yè)PPP 政策紅利或加大，公司訂單充足保障業(yè)績：發(fā)改委日前發(fā)布通知，鼓勵政府利用PPP 等方式加快投資建設(shè)天然氣儲氣調(diào)峰設(shè)施，各地新一輪促進PPP 政策也集中發(fā)布，PPP 政策轉(zhuǎn)暖跡象明顯；同時，發(fā)改委在十九大新聞中心就“解決民資不能投、不愿投、不敢投、往哪投的問題”進行解答，闡述了在包含PPP 模式在內(nèi)的投資對民企降低門檻、保護民營企業(yè)及引導(dǎo)民間資本投向產(chǎn)業(yè)鏈長的領(lǐng)域等內(nèi)容，預(yù)計PPP 市場有望進一步向民營企業(yè)敞開。站在公司訂單角度，2017 年至今，公司公告訂單（含框架協(xié)議）合計達到61.84 億元（訂單26.84 億元，框架35 億元），為2016 年營業(yè)收入8.26 億元的7.5 倍，公司在手訂單較為充足，后續(xù)業(yè)績高增有保障。
投資建議：買入-A 投資評級，6 個月目標(biāo)價40 元。公司聯(lián)合國企、設(shè)計院等外援組合競標(biāo)，扶貧路線社會、經(jīng)濟效益一舉兩得，公司在手訂單充裕，布局包含水治理在內(nèi)的生態(tài)修復(fù)及文化旅游領(lǐng)域，有望進一步打開公司未來成長空間；我們看好公司成長，預(yù)計公司2017-2019 年營業(yè)收入同比增長56.2%、38.4%、29.1%，同期凈利潤同比增長57.5%、40.0%、33.5%，維持公司買入-A 的投資評級，6 個月目標(biāo)價40 元，相當(dāng)于2017 年40 倍的動態(tài)市盈率。
風(fēng)險提示：框架協(xié)議落地不及預(yù)期風(fēng)險、PPP 推進不及預(yù)期風(fēng)險、利率持續(xù)上行風(fēng)險等。
