習主席在十九大報告中提出，在本世紀中葉將中國建成富強民主文明和諧美麗的社會主義現(xiàn)代化強國，將生態(tài)文明提高到中華民族永續(xù)發(fā)展的千年大計的新高度。報告要求從推進綠色發(fā)展，著力解決突出環(huán)境問題，加大生態(tài)系統(tǒng)保護力度以及改革生態(tài)環(huán)境監(jiān)管體制四個層面加快生態(tài)文明體制改革，實現(xiàn)美麗中國的目標。
解讀：頂層設計確立生態(tài)文明新高度，首次提出將美麗中國作為與富強、民主、文明、和諧并列的社會主義現(xiàn)代化建設目標，對于節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)形成長效的驅動和利好。同時中央環(huán)保督察進入整改期，企業(yè)環(huán)保整改意愿加強，訂單有望加速釋放，我們認為政策轉化落地將為環(huán)保板塊帶來行業(yè)性機會。
報告對生態(tài)文明建設提出四項具體要求：1. 推進綠色發(fā)展：從能源使用的角度，強調節(jié)能環(huán)保，低碳循環(huán)發(fā)展，推進能源生產(chǎn)和消費革命。建議關注天然氣市場化改革、煤改氣相關主題。2. 著力解決突出環(huán)境問題：從環(huán)境治理的角度，強調對大氣污染、水污染、土壤污染、固廢垃圾等的整治，強化排污者責任。建議關注環(huán)境治理各細分版塊的龍頭公司。3. 加大生態(tài)系統(tǒng)保護力度：從生態(tài)修復的角度，強調國土綠化與生態(tài)保護，提升生態(tài)系統(tǒng)質量及穩(wěn)定性。建議關注土壤修復、園林綠化領域的龍頭公司。4. 改革生態(tài)環(huán)境監(jiān)管體制：從制度設計的角度，統(tǒng)籌生態(tài)文明建設的管理機構設置和職責執(zhí)行。我們認為未來環(huán)保領域的督查和監(jiān)管將更加制度化、常態(tài)化，有助于環(huán)保企業(yè)的訂單落地。
投資建議：1. 從財務角度，優(yōu)選財務健康、發(fā)展可持續(xù)的公司。重點推薦的標的：興蓉環(huán)境（16 年底在建工程占無形資產(chǎn)+固定資產(chǎn)一半比重，資本開支進入尾聲，利潤確定性增長的低估值公司）。2. 環(huán)保監(jiān)管趨嚴，利好工業(yè)環(huán)保。重點推薦標的：國禎環(huán)保（有工程/設備制造能力但在建設期都沒有確認利潤，全部放在后端運營，計提攤銷較為合理）、東江環(huán)保（危廢處理龍頭）、清新環(huán)境（大氣治理龍頭，17 年PE24 倍）。3. 天然氣市場化改革持續(xù)推進。重點推薦標的：福耀玻璃（全球汽玻龍頭，受益燃氣價格下降成本節(jié)約）、富瑞特裝（LNG儲運設備龍頭）、派思股份（大股東收購國外小型燃氣輪機公司，掌握分布式天然氣最稀缺資源）。
風險提示。（1）宏觀經(jīng)濟下行及去產(chǎn)能持續(xù)，制約環(huán)保改造需求提升。（2）政策落地時間晚于預期。（3）PPP 推進速度低于預期。
