公司2017 年前三季度業(yè)績預增52%~73%符合預期，未來與金點園林進一步深度整合疊加進軍前景廣闊的生態(tài)修復領域，公司作為生態(tài)PPP 新秀業(yè)績將極具彈性。
事件：
公司發(fā)布2017 年前三季度業(yè)績預告：預計歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.47~1.67 億元，增速52%~73%。其中Q3 單季度歸屬于上市公司股東的凈利潤為0.36~0.56 億元，增速40~118%。
評論：
維持增持。公司是高彈性的園林PPP 新秀，聚焦生態(tài)修復以及生態(tài)景觀前景廣闊，維持預測公司2017/18 年EPS 為0.67/0.89 元，增速92/34%。維持目標價20.1 元，24%空間，2017 年30 倍PE，增持。
2017 年三季報預增52~73%符合預期，整合金點園林是主因。1）報告期內(nèi)，公司的營業(yè)收入和利潤出現(xiàn)了快速增長，主要是2016 年度公司完成了對重慶金點園林有限公司的重大資產(chǎn)重組，兩公司整合順利。同時，報告期內(nèi)公司確認股權激勵成本共計1069.93 萬元，對業(yè)績不構成重大影響。2）公司積極拓展PPP 項目，2017 年H1 新增訂單55.15 億元（含框架協(xié)議），其中PPP 項目訂單37.41 億元，在手訂單充足保障公司業(yè)績持續(xù)高增。
推行員工持股計劃提升業(yè)績動力。1）9 月5 日股東大會審議通過公司員工持股計劃草案，擬按照不超過1:1 的比例設立優(yōu)先級合劣后級份額，規(guī)模上限為2 億元；2）參與總人數(shù)不超過1000 人，包括公司董監(jiān)高、公司及下屬子公司任職一年以上的中層管理人員、業(yè)務和技術骨干，以及經(jīng)董事會認定有卓越貢獻的其他員工。
搭建“投融資”平臺助力PPP 項目拓展及推進，5 億元公司債獲批提升公司資金實力。1）2017 年上半年，公司設立了全資子公司無錫美尚生態(tài)投資管理有限公司，完成了公司“投融資”平臺的建設。為公司的PPP 業(yè)務拓展、產(chǎn)業(yè)擴展、資源整合創(chuàng)造條件，實現(xiàn)了資本運作為公司業(yè)務經(jīng)營服務，進一步提升公司的綜合競爭力。2）10 月9 日，公司收到證監(jiān)會出具的《關于核準美尚生態(tài)景觀股份有限公司向合格投資者公開發(fā)行公司債券的批復》，核準公司發(fā)行不超過5 億元公司債券，進一步提升公司資金實力。
主業(yè)聚焦生態(tài)修復與重構和園林景觀建設，布局超4 萬億新興藍海市場。1）9 月13 日，公司公告所屬行業(yè)變更為生態(tài)保護和環(huán)境治理業(yè)；2）公司生態(tài)修復于重構業(yè)務包括濕地生態(tài)修復與保護/城市濕地公園/面源污染生態(tài)攔截與治理/河道綜合治理/礦山修復/邊坡治理/土壤修復等，園林景觀業(yè)務包括道路綠化/廣場景觀/地產(chǎn)景觀等，特色小鎮(zhèn)將是重要推進領域。
風險提示：PPP 訂單拓展及落地不及預期、利率持續(xù)上行等。
