一周隨筆：我們自年初開始就強調(diào)業(yè)績高增長的稀缺性是2017 年園林板塊的核心投資邏輯，行業(yè)規(guī)范性政策頻頻出臺和融資環(huán)境的影響下，市場對項目落地還是存在一定的擔(dān)心，但我們看到各園林公司訂單爆發(fā)性增長的同時，業(yè)績持續(xù)高增長，其中鐵漢生態(tài)預(yù)計前三季度歸母凈利潤同比增長50%-80%、蒙草生態(tài)更是增長190%-220%，我們預(yù)計園林是目前階段業(yè)績高增長確定性較高的板塊之一。同時從行業(yè)趨勢角度看，各園林企業(yè)紛紛從原有的園林業(yè)務(wù)向大生態(tài)領(lǐng)域拓展，包括東方園林、鐵漢生態(tài)、蒙草生態(tài)、嶺南園林等；從政策環(huán)境角度看，生態(tài)文明上升至前所未有的高度，這有望給園林板塊提供較強的估值催化。我們在9 月份發(fā)布《“長租公寓”助家裝企業(yè)突破產(chǎn)值瓶頸，家裝行業(yè)迎新機遇》報告后，市場對家裝行業(yè)投資邏輯關(guān)注度明顯提升，但也存在較大疑問，我們再次重申下我們的核心邏輯，自中央提出“房子是用來住的，不是用來炒的”的理念后，房屋租賃政策紛紛出臺，我國住房制度迎來歷史性的深刻變革，我們判斷未來租賃住房比例有望提高、長租公寓模式占比也有望提升。由于租賃住房的裝修對個性化要求相對較低，因此有望最大程度降低對裝修質(zhì)量的控制難度，進而打破家裝行業(yè)長期以來面臨的產(chǎn)值瓶頸問題，并且對于租賃住房來說，裝修效果是更重要的消費考量因素，因此我們認(rèn)為從市場需求環(huán)境的角度看，家裝行業(yè)迎來了歷史性的發(fā)展機遇。而長租公寓領(lǐng)域也有望成為家裝公司大舉介入該市場的突破口，繼續(xù)關(guān)注家裝龍頭東易日盛和金螳螂。除了以上，我們建議關(guān)注生態(tài)環(huán)保被忽略的標(biāo)的—蘇交科，公司子公司TA 是美國領(lǐng)先的環(huán)境檢測公司，其業(yè)務(wù)規(guī)模和技術(shù)實力全球領(lǐng)先，公司并購后的整合效果也超出市場預(yù)期。
行情回顧總結(jié)。本周（2017.10.9-2017.10.13）建筑工程指數(shù)上漲1.46%，優(yōu)于同期上證綜指1.24%的跌幅；年初至今，建筑指數(shù)累計漲幅為3.78%，遜于同期上證指數(shù)9.24%的漲幅，在29 個行業(yè)中位居15/29。分板塊看，本周園林板塊表現(xiàn)相對較好，單周漲幅為6.05%，其次是國際工程板塊，單周漲幅為3.66%；漲跌幅末三位的是專業(yè)工程、基建和房建板塊，期間漲幅分別為-0.3%、0.16%、1.11%；化學(xué)工程板塊期間漲幅為2.81%，裝飾板塊期間漲幅為2.44%，工程咨詢板塊期間漲幅為1.7%，石油工程板塊期間漲幅為1.65%，鋼結(jié)構(gòu)板塊期間漲幅1.29%。
投資策略：受益生態(tài)文明建設(shè)和業(yè)績高增長，園林板塊行情有望持續(xù)，同時關(guān)注環(huán)境檢測龍頭蘇交科；家裝迎來長期發(fā)展拐點，繼續(xù)關(guān)注東易日盛和金螳螂。另外關(guān)注受益集中度提升的大建筑央企和景氣度超預(yù)期的路橋板塊，建議關(guān)注鐵漢生態(tài)、東易日盛、蘇交科、江山化工、山東路橋、中國建筑、葛洲壩。
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