中國園林網(wǎng)8月3日消息：事件
公司審議通過了《關于投資設立基金管理公司及發(fā)起成立產業(yè)并購基金的議案》,同時公司公告顯示:截止目前,已上訴的27起案件,其中22起案件均被云南省高級人民法院判決駁回上訴,維持原判。5起案件因上訴人在法定期限內未預交上訴費,也未申請緩交、免交案件受理費被云南省高級人民法院裁定撤回上訴。截止到本公告披露日,公司所涉及27起上訴案件云南省高級人民法院已全部作出判決。可以看出,公司訴訟案件已經結束,歷史包袱徹底解決。
結論:歷史包袱的解決將成為公司新的發(fā)展起點,云投集團控股后將顯著提升公司核心競爭力,看好公司轉型前景。
正文:1、公司的成長邏輯。首先,云投集團的入主確立了公司的戰(zhàn)略發(fā)展方向。
公司業(yè)務由先前的以苗木生產銷售為主逐步向產業(yè)鏈后端園林綠化設計施工以及未來的大生態(tài)領域拓展?？梢灶A見,園林綠化業(yè)務以及后續(xù)大生態(tài)領域的切入奠定了公司未來的戰(zhàn)略發(fā)展方向。我們認為,公司主營業(yè)務向產業(yè)鏈后端延伸以及未來向大生態(tài)領域的拓展增強了公司主營業(yè)務的盈利能力、提高了行業(yè)的進入壁壘、擴大了行業(yè)的市場容量。其次,作為云南省大型金融控股集團,云投集團的控股將為公司發(fā)展提供的支持主要體現(xiàn)在資金、品牌和業(yè)務整合等方面。公開資料顯示,云投集團正處于向金融控股集團的戰(zhàn)略轉型的穩(wěn)步推進階段,金融、信息產業(yè)、現(xiàn)代農業(yè)、大健康四大核心業(yè)務板塊保持較快的發(fā)展。2015年,云投集團實現(xiàn)營業(yè)總收入539億元,比上年增長50.95億元,實現(xiàn)合并利潤總額4.91億元。其中,金融板塊實現(xiàn)投資收益5.95億元,成為公司增長最快的產業(yè)板塊。截止2015年底,投集團資產總額達1566.11億元,比去年增長26.36%;資產負債率65.82%,比年初下降3.77個百分點,為近7年來最低。同時,集團提出2016年資產規(guī)模達到1800億元的經營目標。
由此可見,作為云投集團大型投融資平臺下的唯一上市公司,云投生態(tài)未來的發(fā)展前景值得期待。
2、借助金融平臺,謀求業(yè)務拓展。設立基金管理公司以及成立產業(yè)并購基金符合公司向金融控股集團轉型戰(zhàn)略方向,但運作主體選擇在云投生態(tài)。我們的解讀如下:首先,上市公司設立基金管理公司以及成立產業(yè)并購基金順應了云投集團向金融控股集團戰(zhàn)略轉型大方向,運作模式和實際操作均較為成熟;其次,云投集團雖然確立了上市公司主營業(yè)務,但上市公司在園林綠化設計施工以及未來的大生態(tài)領域的業(yè)務資質和業(yè)務儲備較少(上市公司前身主要以綠化苗木生產銷售為主,處于產業(yè)鏈上端),存在短板。因此,上市公司具有主營業(yè)務外延至并購預期,而產業(yè)并購基金的設立有望成為公司尋求外延式拓展的運作路徑。此外,基于大股東云投集團以及上市公司高負債率現(xiàn)狀,公司設立產業(yè)并購基金符合公司財務現(xiàn)狀。
3、投資建議:預計2015/2016年公司實現(xiàn)每股收益分別為0.05元、0.11元。基于公司處于業(yè)務拓展及轉型初期,不適合用傳統(tǒng)pe估值。考慮到:1)公司為云投集團旗下唯一上市公司,云投集團的大力支持將加快公司外延式發(fā)展步伐;2)與園林綠化行業(yè)上市公司對比來看,公司的市值規(guī)模最小。結合上述,我們認為,公司大股東國企背景將極大的提升公司核心競爭力且具有國企改革預期、公司業(yè)務前景廣闊且具有地緣優(yōu)勢。我們給予公司“買入”投資評級。
(來源：國元證券股份有限公司)