中國園林網(wǎng)12月9日消息：事項:公司擬向亐投集團(tuán)、昆明農(nóng)投、財富證券、生態(tài)1號計劃非公開發(fā)行股票不超過10198.5171萬股,募資總額不超過12.381億元,發(fā)行價格12.14元,鎖定期36個月。
平安觀點:
定向增發(fā)再次啟動,大股東+員工持股是亮點。2015年5月29日公司停牌籌劃非公開發(fā)行股票事項,停牌期間A股市場大幅波動,投資者對發(fā)行價格確定問題分歧較大,2015年7月17日公司宣布終止非公開發(fā)行股票事項。2017年9月26日公司再次啟動非公開發(fā)行股票事項,擬向云投集團(tuán)、昆明農(nóng)投、財富證券、生態(tài)1號計劃等非公開發(fā)行股票不超過10198.5171萬股,募資總額不超過12.381億元。公司非公開發(fā)行股票事項的亮點:
(1)大股東參與認(rèn)購。大股東云投集團(tuán)擬認(rèn)購本次發(fā)行6589.7858萬股,占比64.62%。
(2)員工持股參與其中。生態(tài)1號計劃是公司的員工持股計劃,參與人數(shù)共計44人,包括2名董事、1名監(jiān)事和4名高級管理人員,生態(tài)1號計劃擬認(rèn)購84.4316萬股。
云投集團(tuán)持續(xù)輸血,內(nèi)生增長能力增強(qiáng)。云投集團(tuán)接管公司后,在業(yè)務(wù)、資金、管理等方面給予公司大力支持,全面提升公司的管理、運作能力。由于“欺詐門”事件,公司融資功能受限,主要依托云投集團(tuán)不斷輸血。本次募投項目之一是償還云投集團(tuán)7.62億元的委托借款,有助于改善公司的財務(wù)結(jié)構(gòu),降低財務(wù)費用。同時,本次非公開發(fā)行股票將為公司提供4.761億元的流動資金,權(quán)益資金的大幅增加將增強(qiáng)公司內(nèi)生增長能力。
小公司大集團(tuán),國企改革空間巨大。云投集團(tuán)是云南省最大的綜合性投資控股集團(tuán),擁有云南省鐵路投資有限公司、云南省旅游投資有限公司、云南省醫(yī)療投資管理有限公司和云南省能源投資集團(tuán)有限公司等多家全資或控股子公司,參股富滇銀行、紅塔證券、中銀國際證券等金融類企業(yè)。截至2014年末,云投集團(tuán)擁有總資產(chǎn)1239億元,凈資產(chǎn)377億元,2014年實現(xiàn)營業(yè)收入488億元,凈利潤2.39億元,分別是上市公司的5.63倍、47.13倍、68.44倍和10.39倍。目前,云南省國企改革正在推進(jìn)之中,云投集團(tuán)的二級及以下子公司正在積極推進(jìn)混合所有制改革,引進(jìn)戰(zhàn)投、員工持股等都在嘗試,國企改革空間巨大。
估值與投資建議:預(yù)計2015-2017年公司每股收益為0.12元、0.15元和0.24元,對應(yīng)2015年9月25日收盤價的PE分別為119.50倍、99.33倍和62.45倍,PB分別為3.28倍、3.17倍和3.03倍。我們看好公司國企改革的空間和公司基本面的改善,維持“推薦”評級。
風(fēng)險提示:國企改革不及預(yù)期,外延發(fā)展進(jìn)展緩慢,非公開發(fā)行不及預(yù)期、宏觀經(jīng)濟(jì)下滑、訴訟仲裁等風(fēng)險。
(來源：平安證券有限責(zé)任公司)