上周五，證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)了9家企業(yè)的首發(fā)申請(qǐng)，籌資總額不超過66億元。這是證監(jiān)會(huì)今年下發(fā)的第36批IPO批文。由此，今年以來(lái)，已經(jīng)有323家企業(yè)拿到了批文，籌資總額為1643億元。有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，今年前三季度A股新股發(fā)行300多家，相比去年前三季度的低基數(shù)，今年的新股發(fā)行速度顯得有些快。對(duì)此，筆者認(rèn)為，不管IPO審核發(fā)行的節(jié)奏是快還是慢，都是IPO常態(tài)化的體現(xiàn)，而IPO的常態(tài)化也是保證股市健康發(fā)展的基礎(chǔ)。
據(jù)德勤中國(guó)的最新報(bào)告預(yù)測(cè)，截至三季度末，A股新股市場(chǎng)的新股數(shù)量和融資金額預(yù)計(jì)將會(huì)顯著增加，由去年同期126只新股增加至349只新股，增長(zhǎng)177%，而新股融資總額則從772億元人民幣上漲至1759億元人民幣，上升128%。
雖然新股發(fā)行節(jié)奏加快了，但單只新股的募集資金卻在下降。統(tǒng)計(jì)顯示，盡管2015年、2016年新股發(fā)行提速，但實(shí)際上單只新股募集資金平穩(wěn)，保持在6億元至7億元。2017年以來(lái)，單只新股的募集資金平均為5.5億元，規(guī)模更是穩(wěn)中略降。
此外，2014年至2016年，A股市場(chǎng)整體募集資金(IPO、再融資合計(jì))分別為7490億元、15215億元、18355億元，其中IPO募集資金分別為669億元、1576億元、1476億元。三年的IPO融資占比均在10%左右。這也說明了IPO融資的空間仍然很大，不要因?yàn)槎喟l(fā)了幾只新股就擔(dān)心速度是不是快了，市場(chǎng)是不是承受不住了，事實(shí)上，市場(chǎng)的包容性遠(yuǎn)比想象的要強(qiáng)得多。
今年7月份召開的全國(guó)金融工作會(huì)議強(qiáng)調(diào),要把發(fā)展直接融資放在重要位置,形成融資功能完備、基礎(chǔ)制度扎實(shí)、市場(chǎng)監(jiān)管有效、投資者合法權(quán)益得到有效保護(hù)的多層次資本市場(chǎng)體系。隨后證監(jiān)會(huì)召開全國(guó)證券期貨監(jiān)管系統(tǒng)年中監(jiān)管工作座談會(huì),提出下一步要切實(shí)加大發(fā)行質(zhì)量審核力度,保持首次公開發(fā)行的常態(tài)化,充分發(fā)揮好資本市場(chǎng)的功能。
筆者認(rèn)為，IPO是資本市場(chǎng)的基本功能，IPO常態(tài)化是發(fā)揮市場(chǎng)在資源配置中決定性作用的重要內(nèi)容，是支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的具體體現(xiàn)。要使IPO常態(tài)化，就必須維持股市健康穩(wěn)定發(fā)展的局面，這是IPO常態(tài)化的前提條件。沒有了股市的健康穩(wěn)定發(fā)展，IPO常態(tài)化也就無(wú)從談起。
因此，我們看到，IPO常態(tài)化的同時(shí)，審核更加嚴(yán)格。證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人近日明確表示，證監(jiān)會(huì)將繼續(xù)按照依法監(jiān)管、全面監(jiān)管、從嚴(yán)監(jiān)管的工作要求，嚴(yán)把上市公司入口關(guān)，堅(jiān)持問題導(dǎo)向，完善IPO現(xiàn)場(chǎng)檢查等工作機(jī)制，依法嚴(yán)格審核、嚴(yán)格監(jiān)管，督促發(fā)行人和中介機(jī)構(gòu)歸位盡責(zé)，防止企業(yè)帶病上市。
IPO發(fā)行常態(tài)化的同時(shí)，被否企業(yè)的數(shù)量也在不斷增加。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)，證監(jiān)會(huì)發(fā)審委已經(jīng)否決了53家企業(yè)的首發(fā)申請(qǐng)。
筆者認(rèn)為，IPO常態(tài)化是發(fā)展資本市場(chǎng)的基本目的，是資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要或主要渠道。資本市場(chǎng)最基本的功能就是給合格企業(yè)提供上市融資的渠道，以此服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。因此，不必過分糾結(jié)IPO核發(fā)的速度是快還是慢，只要新股發(fā)行在正常進(jìn)行，就是IPO常態(tài)化。
