核心觀點(diǎn)：
行業(yè)及政策動(dòng)態(tài):①9月15日,據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布我國(guó)1-8月宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù):1-8月全國(guó)固定資產(chǎn)投資完成額39.42億元,同比增長(zhǎng)7.8%,增速回落0.5個(gè)百分點(diǎn),其中基建投資完成額8.47萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)19.8%,增速回落1.1個(gè)百分點(diǎn);②9月15日,據(jù)新浪財(cái)經(jīng)消息,國(guó)務(wù)院辦公廳發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步激發(fā)民間有效投資活力 促進(jìn)經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》,提出了十方面的政策措施,再次鼓勵(lì)民間資本參與PPP 項(xiàng)目,促進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施和公用事業(yè)建設(shè);③9月14日,近日國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)《中央企業(yè)公司制改制工作實(shí)施方案》,要求在2017年底前將按照全民所有制工業(yè)企業(yè)法登記的中央“企業(yè)”全部改制為按照公司法注冊(cè)的“公司”。標(biāo)志著國(guó)資委監(jiān)管的全部央企將全面進(jìn)入公司時(shí)代。
2017年1-8月宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布,投資增速雖繼續(xù)回落但8月環(huán)比增速已較7月小幅回升,公路建設(shè)投資持續(xù)保持高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì),新開工項(xiàng)目總投資增速持續(xù)提高,到位資金環(huán)比增速較1-7月份提高1.3個(gè)百分點(diǎn)。我們認(rèn)為全年固定資產(chǎn)投資完成情況仍具備溫和向好趨勢(shì)。PPP 模式成為優(yōu)質(zhì)基建項(xiàng)目投融資首選方式,PPP 落地項(xiàng)目規(guī)模不斷攀升,央企項(xiàng)目獲取能力及資金成本優(yōu)勢(shì)突出,助推央企業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)重構(gòu)及利潤(rùn)率提升,獲得市占率和盈利雙向提升,進(jìn)入業(yè)績(jī)、估值雙升通道。
建筑央企中報(bào)業(yè)績(jī)?cè)鏊偌涌?國(guó)企改革大潮來(lái)襲:中報(bào)數(shù)據(jù)顯示2017H1建筑央企業(yè)績(jī)?cè)鏊倜黠@加快,新簽訂單增速遠(yuǎn)超業(yè)績(jī)?cè)鏊?2017H1歸母扣非凈利潤(rùn)增速同比中國(guó)中鐵+45.42%/ 中國(guó)中冶+40.21%/ 葛洲壩+23.20%/中國(guó)建筑+13.3%/中國(guó)鐵建+11.60%/中國(guó)電建+6.08%/中國(guó)交建+5.41%,新簽合同額增速同比中國(guó)化學(xué)+77.4%/中國(guó)鐵建同比+47%/中國(guó)電建+40%/ 中國(guó)中鐵+35%/中國(guó)建筑+34%/中國(guó)中冶+22%/ 葛洲壩16.1%。國(guó)企改革大潮來(lái)襲,中國(guó)核建成為發(fā)改委央企混改試點(diǎn)企業(yè),中國(guó)交建成為國(guó)資委國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)公司試點(diǎn)企業(yè),預(yù)計(jì)未來(lái)建筑行業(yè)國(guó)企改革將有序推進(jìn)。疊加“一帶一路”建設(shè)、雄安新區(qū)建設(shè)等發(fā)展契機(jī),建筑央企作為國(guó)家隊(duì)及主力軍,低估值疊加業(yè)績(jī)高增速,有望進(jìn)入業(yè)績(jī)、估值雙升通道,具有較高的投資價(jià)值。持續(xù)推薦中國(guó)建筑、葛洲壩,建議關(guān)注中國(guó)鐵建、中國(guó)中鐵、中國(guó)交建、中國(guó)電建、中國(guó)中冶及岳陽(yáng)林紙。
8月經(jīng)濟(jì)下行壓力加大,穩(wěn)增長(zhǎng)預(yù)期漸起。1-8月全國(guó)固定資產(chǎn)投資完成額39.42億元,同比增長(zhǎng)7.8%,增速回落0.5個(gè)百分點(diǎn),其中基建投資完成額8.47萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)19.8%,增速回落1.1個(gè)百分點(diǎn)。從領(lǐng)域看水利管理業(yè)投資增長(zhǎng)17.6%,增速提高0.7個(gè)百分點(diǎn);道路運(yùn)輸業(yè)投資增長(zhǎng)24.1%,增速提高0.1個(gè)百分點(diǎn);鐵路運(yùn)輸業(yè)投資增長(zhǎng)4.2%,增速提高0.9個(gè)百分點(diǎn)。從政策來(lái)看,國(guó)務(wù)院發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步激發(fā)民間有效投資活力 促進(jìn)經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》,再次鼓勵(lì)民間資本參與PPP項(xiàng)目,促進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施和公用事業(yè)建設(shè)。8月經(jīng)濟(jì)增速放緩,穩(wěn)增長(zhǎng)預(yù)期漸起,PPP 可能成為穩(wěn)增長(zhǎng)的主要抓手。在經(jīng)歷了規(guī)范整頓之后,PPP 有望迎來(lái)“新生”:
(1)PPP 與一帶一路國(guó)家戰(zhàn)略日益融合;
(2)地方政府正在積極推動(dòng)規(guī)范PPP 模式推廣;
(3)上市公司PPP 訂單正在加快釋放。
行業(yè)休整之后更顯價(jià)值,行業(yè)政策有望在規(guī)范之后轉(zhuǎn)“暖”,“政策?！迸c“業(yè)績(jī)?！惫舱駥⒅π袠I(yè)趨勢(shì)性機(jī)會(huì)的出現(xiàn),積極加大行業(yè)配置,重點(diǎn)推薦安徽水利、蒙草生態(tài)、葛洲壩和中國(guó)建筑。
建筑工業(yè)化有序推進(jìn),繼續(xù)看好我國(guó)裝配式建筑政策紅利,龍頭有望率先受益。9月13日,據(jù)同花順財(cái)經(jīng)網(wǎng)訊,河北省近日發(fā)布關(guān)于開展《雄安新區(qū)建設(shè)適用建材產(chǎn)品目錄(第一批)》征集工作的通知,為支持雄安新區(qū)高起點(diǎn)、高標(biāo)準(zhǔn)、高質(zhì)量建設(shè),河北省住建廳擬組織編制雄安新區(qū)建設(shè)適用建材產(chǎn)品目錄,面向全省公開征集。我們認(rèn)為雄安新區(qū)規(guī)劃建設(shè)有望有序推進(jìn),預(yù)計(jì)裝配式建筑市場(chǎng)空間將持續(xù)釋放,鋼結(jié)構(gòu)板塊近期呈現(xiàn)良好上漲態(tài)勢(shì);建議持續(xù)重點(diǎn)關(guān)注技術(shù)應(yīng)用走在前列,商業(yè)模式優(yōu)秀的杭蕭鋼構(gòu);同時(shí)建議積極關(guān)注市場(chǎng)資源優(yōu)勢(shì)顯著,有望通過(guò)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合切入鋼結(jié)構(gòu)裝配市場(chǎng)的中國(guó)建筑。
